Co to jest obowiązek przepływów pieniężnych hipotecznych (MCFO)?
Hipoteczny obowiązek przepływu środków pieniężnych (MCFO) jest rodzajem przejętej przez hipotekę niezabezpieczonej obligacji ogólnego zobowiązania, która ma kilka klas lub transz. MCFO wykorzystują przepływy pieniężne z puli kredytów hipotecznych, które generują przychody, aby spłacić inwestorom kwotę główną wraz z odsetkami. Płatności są pobierane z hipotek w puli i przekazywane posiadaczom zabezpieczeń MCFO.
Zrozumienie obowiązku przepływów pieniężnych hipotecznych (MCFO)
Zobowiązania dotyczące przepływów hipotecznych (MCFO) pod pewnymi względami przypominają zabezpieczone zobowiązania hipoteczne (CMO), ale nie są takie same. MCFO nie posiadają zastawu na hipotekach posiadanych przez papiery wartościowe. Są oni jedynie zobowiązani umową do wykorzystania dochodów z kredytów hipotecznych na opłacenie swoich inwestorów. Właściciele MCFO nie mają żadnych praw do faktycznych hipotek bazowych, dlatego MCFO są bardziej ryzykowni niż CMO.
Podobnie jak CMO, MCFO są formą zabezpieczenia zabezpieczonego hipoteką, stworzonego poprzez sekurytyzację indywidualnych hipotek mieszkaniowych, które czerpią odsetki i kwoty główne z tej konkretnej puli hipotek. Ponieważ nie mają takiej samej ochrony prawnej jak CMO, MCFO zazwyczaj oferują inwestorom wyższe stawki kuponowe.
Ryzyko i struktura zobowiązań w zakresie przepływów pieniężnych hipotecznych
Podobnie jak CMO, MCFO łączą kredyty hipoteczne w grupy o różnych cechach płatności i profilach ryzyka zwanych transzami. Transze są spłacane w formie spłaty kapitału hipotecznego i odsetek w określonej kolejności, przy czym transze o najwyższych ocenach są dostarczane wraz z poprawą jakości kredytu, która stanowi formę ochrony przed ryzykiem przedpłaty i niespłaceniem kredytu. Wyniki MCFO zależą od zmian stóp procentowych, a także wskaźników wykluczenia, stóp refinansowania i tempa sprzedaży domów.
Podane terminy zapadalności transz MCFO są ustalane na podstawie daty spłaty ostatecznej kwoty głównej z puli hipotek. Jednak terminy zapadalności dla tego rodzaju MBS nie uwzględniają spłat podstawowych kredytów hipotecznych, a zatem mogą nie być dokładną reprezentacją ryzyka MBS. Większość hipotecznych papierów wartościowych zabezpieczonych jest hipotekami o stałym oprocentowaniu na 30 lat, ale przedpłaty z tytułu sprzedaży domów lub refinansowania powodują wcześniejszą spłatę wielu kredytów.
CMO, MCFO i inne nieagencyjne papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką - obligacje hipoteczne nieoparte przez sponsorowane przez rząd przedsiębiorstwa Fannie Mae, Freddie Mac lub Ginnie Mae - były w centrum kryzysu finansowego, który doprowadził do bankructwa Lehman Brothers w W 2008 r. Straty w kredytach hipotecznych wyniosły tryliony dolarów, a miliony właścicieli domów straciły domy.
Po kryzysie finansowym agencje rządowe zintensyfikowały regulację papierów wartościowych zabezpieczonych hipoteką i zmusiły pożyczkodawców do zwiększenia przejrzystości kredytów subprime oraz standardów kwalifikujących do uzyskania takich hipotek. W grudniu 2016 r. SEC i FINRA ogłosiły nowe zasady mające na celu zmniejszenie ryzyka związanego z MBS, wymagając depozytów zabezpieczających w przypadku WOR i powiązanych transakcji MBS.
