DEFINICJA Moral Obligacji Obligacji
Obligacja moralna jest rodzajem obligacji dochodowej emitowanej przez gminę lub podobny organ rządowy. Moralna obligacja obligacyjna nie tylko zapewnia inwestorom korzyści wynikające ze zwolnienia podatkowego nieodłącznie związanego z obligacją komunalną, ale także stanowi dodatkowe moralne zobowiązanie do zobowiązania w przypadku niewykonania zobowiązania. Zobowiązanie organu wydającego jest wspierane przez fundusz rezerwowy utworzony w celu pokrycia wszelkich kosztów obsługi długu, których rząd może nie być w stanie ponieść.
ŁAMANIE OBOWIĄZKU Moralnego Zobowiązania
Władze miejskie mogą emitować dług w formie obligacji w celu pozyskania kapitału na finansowanie projektów. Dwa rodzaje obligacji komunalnych to obligacje generalne i obligacje przychodowe. Wypłata odsetek i spłata kapitału obligacji z tytułu zobowiązania ogólnego (GO) są finansowane z kasy skarbowej państwa lub samorządu lokalnego. Obligacje te są poparte pełną wiarą i kredytem samorządu miejskiego, który może być uprawniony do podwyższenia podatków w celu wypełnienia swoich zobowiązań płatniczych z tytułu obligacji GO. Z drugiej strony zobowiązania płatnicze z tytułu obligacji przychodowej są zabezpieczone przez prognozowany strumień dochodów projektu, dla którego obligacja została wyemitowana. Jedną z form obligacji przychodowej jest obligacja moralna.
Moralna obligacja obligacyjna to obligacja zabezpieczona niewiążącym zobowiązaniem, które pozwala rządowi wydającemu odpowiednie fundusze na wyrównanie wszelkich niedoborów funduszy potrzebnych do obsługi długu. To dodatkowe bezpieczeństwo zapewniane przez rząd jest tylko moralnie - i nie prawnie - wiążące. Jednak zastaw jest ogólnie uważany za równie wiarygodny jak prawnie wiążąca obietnica, ponieważ rząd wydający musiałby spotkać się z negatywnymi skutkami ratingu kredytowego, gdyby nie dotrzymał zobowiązania. W związku z tym organ gminy ma wielką motywację do wywiązania się ze swoich zobowiązań odsetkowych w celu uniknięcia niewykonania zobowiązania.
Weźmy na przykład obligację wyemitowaną w celu sfinansowania budowy lotniska w dużym mieście. Przychody generowane przez port lotniczy są źródłem dochodu przeznaczonego na obsługę obligacji i spłatę kwoty głównej w momencie wykupu obligacji. Jeżeli jednak przychody generowane z usług portu lotniczego są niższe od wymaganej kwoty potrzebnej do zapłaty odsetek gminy, emitent nie może podnieść podatków od swoich mieszkańców, aby zrekompensować ten niedobór. W przypadku obligacji z moralnym zobowiązaniem emitent jest zobowiązany do poszukiwania innych dróg finansowania w innych, aby dokonać spłaty odsetek i kapitału dla inwestorów.
Ponieważ obligacje z moralnym zobowiązaniem nie są zabezpieczone pełną wiarą i kredytem emitenta, obligatariusze są narażeni na ryzyko utraty wszystkich swoich inwestycji, jeżeli emitent nie wywiąże się ze swoich płatności. Ze względu na wyższe ryzyko obligacje te mają zwykle wyższą rentowność niż obligacje o ogólnym obowiązku kompensacji dodatkowego ryzyka. Oprócz osiągniętego wyższego dochodu dochód odsetkowy z obligacji moralnych jest zwolniony z podatków federalnych i większości podatków stanowych, jeżeli inwestor mieszka w państwie lub gminie emitującej dług.