Co to jest zarządzane konto futures?
Zarządzany rachunek futures jest rodzajem alternatywnego instrumentu inwestycyjnego. Ma podobną strukturę do funduszu wspólnego inwestowania, z tym wyjątkiem, że koncentruje się na kontraktach futures i innych produktach pochodnych.
W Stanach Zjednoczonych dostawcy zarządzanych kont futures są regulowani przez Commodity Futures Trading Commission (CFTC), a także National Futures Association (NFA).
Kluczowe dania na wynos
- Zarządzany rachunek futures jest rodzajem funduszu inwestycyjnego, który przechowuje pochodne papiery wartościowe. Jest regulowany przez CFTC i NFA, a jego menedżerowie inwestycyjni podlegają dodatkowej kontroli. W ostatnich latach popyt na zarządzane rachunki futures wzrósł, a aktywa są zarządzane (AUM) zbliża się do 400 mld USD od 2018 r.
Zrozumienie zarządzanych kont futures
Zarządzane konta futures są instrumentami inwestycyjnymi, które utrzymują pozycje w instrumentach pochodnych, takich jak futures towarowe, opcje na akcje i swapy stóp procentowych. W przeciwieństwie do bardziej popularnych funduszy inwestycyjnych, zarządzane kontrakty futures mogą wykorzystywać dźwignię w swoich transakcjach, a także mogą zajmować zarówno długie, jak i krótkie pozycje w obrocie papierami wartościowymi.
Ze względu na ten dodatkowy poziom złożoności zarządzanymi kontami futures zarządzają wyspecjalizowani zarządzający inwestycjami o nazwie Commodity Trading Advisors (CTA). Specjaliści ci posiadają specjalne oznaczenia, które upoważniają ich do obrotu pochodnymi papierami wartościowymi. Chociaż CTA zwykle handlują w imieniu klientów indywidualnych, inni zarządzający inwestycjami - znani jako Commodity Pool Operators (CPO) - inwestują w instrumenty pochodne w imieniu dużej grupy lub „puli” inwestorów.
Zarówno CTA, jak i CPO muszą zarejestrować się w CFTC przed zaakceptowaniem środków klientów. Ponadto muszą przejść obszerne kontrole przeszłości FBI i złożyć dokumentację dotyczącą bieżących ujawnień, a także roczne zbadane sprawozdania finansowe. Te ujawnienia finansowe są następnie weryfikowane przez NFA, krajową organizację samoregulacyjną (SRO) amerykańskiego przemysłu instrumentów pochodnych.
Zwolennicy zarządzanych kont futures argumentują, że mogą zmniejszyć zmienność portfela i zaoferować większą efektywność kapitałową dzięki dopuszczalnej dźwigni finansowej. Ponadto, ponieważ zarządzane konta futures mogą przyjmować zarówno długie, jak i krótkie pozycje, mogą umożliwić inwestorom generowanie zysków na rynkach hossy i niedźwiedzia. Wreszcie, inwestycje w instrumenty pochodne mogą zapewnić wysoki poziom dywersyfikacji poprzez ekspozycję na sektory rynku, takie jak towary, waluty i inne instrumenty finansowe.
Z drugiej strony, przeciwnicy powołują się na względny brak długoterminowych danych dotyczących wyników na zarządzanych kontach futures oraz na stosunkowo wysokie opłaty, które często pociągają za sobą te konta. Zazwyczaj opłaty te są porównywalne z opłatami w branży funduszy hedgingowych, w których struktura opłat „2 i 20” (2% opłata za zarządzanie aktywami w połączeniu z 20% opłatą za wyniki) jest powszechna.
Przykład zarządzanego konta futures w świecie rzeczywistym
Zarządzane konta futures w ostatnich latach wzrosły w instytucjach. Według danych opublikowanych przez Barclay Hedge Fund w pierwszym kwartale 2018 r. Łączne fundusze zarządzane przez przemysł CTA wyniosły 367, 3 mld USD.
Globalnie trudno przecenić, jak duże stały się rynki instrumentów pochodnych. Według danych Banku Rozrachunków Międzynarodowych (BIS) całkowita wartość nominalna kontraktów pochodnych na całym świecie wynosi ponad 500 bilionów dolarów, czyli ponad sześć razy więcej niż produkt krajowy brutto na świecie (PKB).
Mając to na uwadze, trudno się dziwić, że rosnąca liczba inwestorów poszukuje okazji inwestycyjnych na rynku instrumentów pochodnych.
