Biuro Analiz Ekonomicznych (BEA), część Departamentu Handlu, opublikowało 28 lutego swoje drugie oszacowanie wzrostu produktu krajowego brutto (PKB) w czwartym kwartale. Agencja oszacowała, że gospodarka USA wzrosła o 2, 5% w ujęciu realnym - to znaczy skorygowanym o inflację - w ostatnich trzech miesiącach 2017 r. Liczba ta jest roczna i skorygowana o zmienność sezonową.
BEA opublikuje swój trzeci i ostateczny szacunek pod koniec marca, więc liczbę tę należy uznać za wstępną. Odzwierciedla jednak więcej danych niż początkowe szacunki 2, 6%.
BEA stwierdził, że wydatki konsumpcyjne - około 70% gospodarki - były solidne, czemu towarzyszył zdrowy wzrost płac. Wzrosły również inwestycje biznesowe, a wydatki rządowe były znaczącym motorem wzrostu. Wzrost importu, który odejmuje się od obliczeń wzrostu, i malejące inwestycje w prywatne zapasy wpłynęły jednak na produkcję netto. (Zobacz także: Co to jest PKB i dlaczego jest tak ważny? )
Czwarty kwartał to 32. z rzędu kwartał dodatniej produkcji netto. Nieźle, ale tempo wzrostu jest mniej niż inspirujące. Od połowy do końca XX wieku odnotowano znacznie wyższe wskaźniki, chociaż recesje były częstsze. Trump uderzył w tę powolność podczas kampanii, obiecując przywrócić tempo wzrostu do 4%, 5%, a nawet 6%. Prognozy gospodarcze administracji nie były tak optymistyczne, ale były znacznie wyższe niż prognozy Fed. (Zobacz także : Dziedzictwo ekonomiczne Obamy na 8 wykresach ).
Podczas gdy giełda notuje łzy od czasu wyborów Trumpa, sama gospodarka nie wyraziła jeszcze takiego entuzjazmu. Są jednak oznaki, że to zaczyna się zmieniać. Ponieważ bezrobocie pozostaje niskie, płace zaczęły rosnąć, wywierając presję na zaskakująco niską inflację. Oczekuje się, że obniżki podatków Trumpa, które trwale pobudzą działalność gospodarczą, a tymczasowe - gospodarstwom domowym, przyczynią się w krótkim okresie do wzrostu gospodarczego.
Jak na ironię, rynki zostały przerażone właśnie tymi zapowiedziami wzrostu. Jeśli gospodarka będzie zbyt gorąca, myśli się, Fed będzie zmuszony wkroczyć, wyrwać miseczkę, a może nawet wymusić recesję. Tęskniąc za jedynymi czynnikami ożywienia, gdy politycy fiskalni drzemali, twórcy polityki pieniężnej mogą zrujnować zabawę właśnie wtedy, gdy polityka fiskalna - być może za późno - budzi się. (Zobacz także : Woes Stock Woes: The Recovery Eats His Children. )
Dodając do tego niepewność, Fed ma nowe krzesło, Jerome Powell, rzadki nieekonomista, którego Trump mianował, a nie kłania się tradycji i ponownie mianuje zasiadającą gołębicę Janet Yellen. Powell zdradził trochę jastrzębia 27 lutego, kiedy powiedział Kongresowi, że inflacja „idzie w górę do celu” i strącił 1, 3% w stosunku do S&P 500. Przy gospodarce o pełnym zatrudnieniu i niskich stawkach według historycznych standardów, może to tylko znaczyć kolejne wędrówki i - o ile inwestorzy nie rzucą się w cienie - odrzucenie gospodarki, która dopiero odzyskuje gumę.
