Jakie są zarobki przeglądowe?
Przychody z przeglądu uwzględniają zarobki spółki z bieżącego okresu (zgodnie z raportem kwartalnym lub rocznym) i dodają do tej liczby wszystkie źródła dochodów oczekiwane w długim okresie. Przychody z przeglądu niekoniecznie są wielkością; zamiast tego jest to koncepcja, że wartość firmy jest ostatecznie określana przez sposób, w jaki firma zatrzyma zyski zatrzymane w przyszłych latach, aby wygenerować więcej zysków.
Termin „zarobki z przeglądu” przypisuje się Warrenowi Buffettowi, który preferuje tę koncepcję w celu przezwyciężenia ograniczeń zasad rachunkowości przy określaniu wewnętrznych wartości firm. Buffett jest bardziej zainteresowany długoterminową zdolnością firmy do generowania zysków, a tym bardziej rocznymi liczbami raportowanymi w swoich sprawozdaniach finansowych.
kluczowe dania na wynos
- Warren Buffet stworzył koncepcję całkowitych zysków, aby poradzić sobie z ograniczeniami księgowymi w bilansach. Zyski na koniec obejmują zarówno środki wypłacone inwestorom, jak i środki ponownie zainwestowane przez firmę. Zyski z pracy bardziej realistycznie przedstawiają roczne zyski firmy, a tym samym jego faktyczna wartość dla inwestorów.
Zrozumienie zarobków
Warren Buffett wyjaśnił swoją koncepcję zarobków z przeglądu za pomocą broszury An Owner's Manual , która pierwotnie została rozdana Berkshire Hathaway Inc. (BRK.A, BRK.B) akcjonariuszom klasy A i klasy B w 1996 roku. Broszura miała na celu wyjaśnienie ogólne ekonomiczne zasady działania, w których określił 13 „zasad biznesowych związanych z właścicielem”. Są ponadczasowymi klejnotami dla fanów Buffetta.
Bufet wyjaśnia ogólną koncepcję zarobków w następującym fragmencie, który pojawia się jako Zasada nr 6:
„Staramy się zrównoważyć niedociągnięcia konwencjonalnej rachunkowości poprzez regularne raportowanie zysków„ przeglądowych ”(chociaż ze szczególnych i niepowtarzalnych powodów czasami ich pomijamy). Dane przeglądowe obejmują raportowane przez Berkshire zarobki operacyjne… plus Berkshire udział niepodzielonych zysków naszych głównych inwestorów - kwot, które nie są uwzględnione w danych Berkshire w ramach konwencjonalnej rachunkowości…
Z biegiem czasu stwierdziliśmy, że niepodzielony zysk naszych inwestorów, łącznie, był w pełni tak korzystny dla Berkshire, jak gdyby został nam przekazany (i dlatego został uwzględniony w zarobkach, które oficjalnie zgłaszamy). Ten przyjemny wynik nastąpił, ponieważ większość naszych inwestorów jest zaangażowana w naprawdę wybitne firmy, które często mogą wykorzystywać kapitał przyrostowy z wielką przewagą, albo uruchamiając go w swoich przedsiębiorstwach, albo odkupując swoje akcje. Oczywiście, każda decyzja kapitałowa, którą podjęli nasi inwestorzy, nie przyniosła nam korzyści jako akcjonariusze, ale ogólnie zgromadziliśmy o wiele więcej niż jednego dolara wartości za każdego zatrzymanego dolara. W związku z tym uważamy, że zarobki z przeglądu są realistycznie przedstawiające nasz roczny zysk z działalności. ”
Specjalne uwagi na temat zarobków przeglądowych
Buffett uważa, że wartość rzeczywista Berkshire Hathaway Inc. wzrosła w przybliżeniu w tym samym tempie, co jego ostateczne zyski w przeszłości i zawsze tak będzie w przyszłości. Ale zasada dotyczy każdej firmy. Chodzi o to, że wszystkie zyski korporacyjne przynoszą korzyści akcjonariuszom, niezależnie od tego, czy są wypłacane jako dywidendy pieniężne, czy też przekazywane z powrotem do spółki. gdyby inwestor traktował jedynie dywidendy, które otrzymał z jego akcji, jako swój zwrot, zignorowałby większość funduszy - i wartość akcji - które przypadały na jego korzyść.
Buffett powiedział, że ta całościowa koncepcja zysków zmusza inwestorów do oceny akcji w perspektywie długoterminowej. „W dalszym ciągu zarabiamy więcej pieniędzy podczas chrapania niż podczas aktywności” - wyjaśnił inwestorom w 1996 roku. „Nasze zyski z przeszacowania wzrosły w miarę dobrych lat, a nasza cena akcji odpowiednio wzrosła. Gdyby te zyski nie zostały zmaterializowane, wartość Berkshire nie byłaby niewielka. ”
