Co to jest wykup lewarowany?
Wykup lewarowany (LBO) to przejęcie innej firmy przy użyciu znacznej kwoty pożyczonych pieniędzy w celu pokrycia kosztów przejęcia. Aktywa spółki przejmowanej są często wykorzystywane jako zabezpieczenie pożyczek, podobnie jak aktywa spółki przejmującej.
Kluczowe dania na wynos
- Wykup lewarowany to przejęcie innej spółki przy użyciu znacznej kwoty pożyczonych pieniędzy (obligacji lub pożyczek) w celu pokrycia kosztów przejęcia. Jednym z największych zarejestrowanych LBO było przejęcie Hospital Corporation of America (HCA) przez Kohlberg Kravis Roberts & Co. (KKR), Bain & Co. oraz Merrill Lynch w 2006 r. W wykupie lewarowanym (LBO) istnieje zwykle stosunek 90% długu do 10% kapitału własnego.
Celem wykupów lewarowanych jest umożliwienie firmom dokonywania dużych przejęć bez konieczności angażowania dużego kapitału.
Wykupy lewarowane
Zrozumieć wykup lewarowany (LBO)
W wykupie lewarowanym (LBO) zwykle stosunek zadłużenia wynosi 90% do 10% kapitału własnego. Z powodu tego wysokiego wskaźnika zadłużenia do kapitału własnego obligacje wyemitowane w ramach wykupu zwykle nie mają ratingu inwestycyjnego i są nazywane obligacjami śmieciowymi. Ponadto wiele osób uważa LBO za wyjątkowo bezwzględną, drapieżną taktykę. Wynika to z faktu, że firma docelowa zwykle nie usankcjonuje tego. Jest to również ironiczne, ponieważ sukces firmy, jeśli chodzi o aktywa w bilansie, może być wykorzystany przeciwko niej jako zabezpieczenie przez wrogą firmę.
LBO przeprowadzane są z trzech głównych powodów. Pierwszym z nich jest przejęcie prywatnej spółki publicznej; drugim jest wydzielenie części istniejącej działalności poprzez sprzedaż; a trzeci to przeniesienie własności prywatnej, jak ma to miejsce w przypadku zmiany własności małego przedsiębiorstwa. Zazwyczaj jednak wymagane jest, aby przejęta firma lub jednostka, w każdym scenariuszu, była rentowna i rozwijała się.
Przykład wykupów lewarowanych (LBO)
Wykupy lewarowane mają długą historię, szczególnie w latach 80., kiedy kilka znaczących wykupów doprowadziło do ostatecznego bankructwa przejętych spółek. Wynikało to głównie z faktu, że wskaźnik dźwigni wyniósł prawie 100%, a odsetki były tak duże, że przepływy pieniężne z działalności operacyjnej spółki nie były w stanie wypełnić zobowiązania.
Jednym z największych zarejestrowanych LBO było przejęcie Hospital Corporation of America (HCA) przez Kohlberga Kravis Roberts & Co. (KKR), Bain & Co. oraz Merrill Lynch w 2006 roku. Trzy spółki zapłaciły za przejęcie około 33 miliardów dolarów HCA.
LBO są często skomplikowane i ich ukończenie zajmuje trochę czasu. Na przykład JAB Holding Company, prywatna firma, która inwestuje w towary luksusowe, kawę i firmy medyczne, zainicjowała LBO Krispy Kreme Donuts, Inc. w maju 2016 r. JAB miał zakupić firmę za 1, 5 mld USD, w tym 350 USD milion lewarowanej pożyczki oraz kredyt odnawialny w wysokości 150 milionów USD udzielony przez bank inwestycyjny Barclays.
Jednak Krispy Kreme miał w bilansie dług, który musiał zostać sprzedany, a Barclays musiał dodać dodatkową 0, 5% stopę procentową, aby uczynić go bardziej atrakcyjnym. To skomplikowało LBO i prawie się nie zamknęło. Jednak od 12 lipca 2016 r. Umowa przeszła.
