Jakie są japońskie obligacje rządowe?
Japońska obligacja rządowa (JGB) to obligacja emitowana przez rząd Japonii. Rząd płaci odsetki od obligacji do terminu wymagalności. W dniu zapadalności pełna cena obligacji jest zwracana obligatariuszowi. Japońskie obligacje rządowe odgrywają kluczową rolę na rynku finansowych papierów wartościowych w Japonii.
Zrozumienie japońskiej obligacji skarbowej (JGB)
Oferowane są trzy rodzaje japońskich obligacji rządowych - (1) obligacje ogólne, takie jak obligacje budowlane i obligacje finansowania dłużnego; (2) obligacje programu inwestycji i pożyczek fiskalnych (FILP) służące do pozyskiwania środków na inwestycje funduszu pożyczek fiskalnych; oraz (3) Obligacje subwencyjne. Japońskie obligacje rządowe (JGB) mają różne terminy wykupu, od 6 miesięcy do 40 lat. Obligacje krótkoterminowe o terminie zapadalności wynoszącym 1 rok lub mniej są emitowane z dyskontem do wartości nominalnej i mają strukturę obligacji zerokuponowych. Jednak w terminie zapadalności wartość obligacji można wykupić według pełnej wartości nominalnej. Jego średnio- i długoterminowe obligacje mają ustalone płatności kuponowe, które są ustalane w momencie emisji i są spłacane co pół roku do momentu wykupu zabezpieczenia.
Japońskie obligacje rządowe (JGB) są bardzo podobne do amerykańskich papierów skarbowych. Są w pełni wspierane przez rząd japoński, co czyni je bardzo popularną inwestycją wśród inwestorów niskiego ryzyka i użyteczną inwestycją wśród inwestorów wysokiego ryzyka jako sposób na zrównoważenie czynnika ryzyka ich portfeli. Podobnie jak amerykańskie obligacje oszczędnościowe mają wysoki poziom kredytu i płynności, co dodatkowo zwiększa ich popularność. Ponadto cena i dochód, po których handlują JGB, są wykorzystywane jako punkt odniesienia, na podstawie którego wycenia się inne, bardziej ryzykowne zadłużenie w kraju.
Spadek płynności na rynku JGB zaobserwowano w ostatnich latach w wyniku agresywnych działań monetarnych banku centralnego The Bank of Japan (BoJ). Od 2013 r. Bank Japonii skupuje miliardy dolarów japońskich obligacji rządowych, zalewając gospodarkę środkami pieniężnymi, aby napędzić niską roczną stopę inflacji w kraju do poziomu 2% poprzez utrzymanie długoterminowych stóp procentowych na poziomie około 0 % Aby utrzymać rentowność 10-letnich JGB na poziomie zerowym, wzrost rentowności tych obligacji uruchamia akcję kupna od BoJ. Od 2017 r. Bank centralny posiadał 40% japońskich obligacji skarbowych. Istnieje odwrotna zależność między stopami procentowymi a cenami obligacji podyktowanymi podażą i popytem na rynkach. Częste kupowanie obligacji typu JGB zwiększa popyt na obligacje, co prowadzi do wzrostu ceny obligacji. Wzrost cen zmusza do obniżenia rentowności obligacji, niezbędnego elementu ultra-luźnej polityki kontroli krzywej dochodowości banku centralnego (YCC), która została zaprojektowana w celu zwiększenia zysków, które japońskie banki mogłyby zarobić na pożyczaniu pieniędzy.
Kontrola krzywej dochodowości została wdrożona przez Bank Japonii w 2016 r. W celu utrzymania rentowności 10-letniego JGB na poziomie zerowym i wyostrzenia krzywej dochodowości. Krzywa dochodowości opada, gdy rośnie różnica między krótkoterminowymi stopami procentowymi, które są ujemne w Japonii, a stopami długoterminowymi. Szerszy spread stóp procentowych stwarza możliwości arbitrażowania zysków, co jest korzystne dla banków w Japonii.
