Międzynarodowy rynek walutowy (IMM) został wprowadzony w grudniu 1971 r. I formalnie wdrożony w maju 1972 r., Chociaż jego korzenie sięgają końca Bretton Woods dzięki umowie Smithsonian z 1971 r. Oraz zawieszeniu przez Nixon zamiany dolara amerykańskiego na złoto.
Giełda IMM została utworzona jako oddzielny oddział Chicago Mercantile Exchange, a od 2009 r. Była drugą co do wielkości giełdą futures na świecie. Podstawowym celem IMM jest handel kontraktami terminowymi na waluty, stosunkowo nowym produktem, który wcześniej był badany przez naukowców jako sposób na otwarcie rynku giełdowego będącego przedmiotem wolnego obrotu w celu ułatwienia handlu między narodami.
Pierwsze eksperymentalne kontrakty futures obejmowały transakcje z dolarem amerykańskim, takie jak funt brytyjski, frank szwajcarski, niemiecki deutschmark, dolar kanadyjski, jen japoński, a we wrześniu 1974 r. Frank francuski. Lista ta później rozszerzy się o dolara australijskiego, euro, waluty rynków wschodzących, takie jak rubel rosyjski, real brazylijski, lira turecka, forint węgierski, polski złoty, peso meksykańskie i rand południowoafrykański. W 1992 r. Wprowadzono niemiecką parę deutschmark / japońskiego jena jako pierwszą walutową walutę krzyżową. Ale te wczesne sukcesy nie przyszły bez ceny. (Dowiedz się, jak handlować walutami, przeczytaj Pierwsze kroki na rynku walutowym ).
Wady walutowych kontraktów terminowych
Wyzwanie stanowiły sposoby połączenia wartości kontraktów walutowych IMM z rynkiem międzybankowym - dominującym środkiem handlu walutami w latach 70. - oraz sposób, w jaki IMM może być swobodnie płynącą wymianą przewidzianą przez naukowców. Firmy członkowskie rozliczające zostały włączone, aby działać jako arbitrzy między bankami a IMM w celu ułatwienia uporządkowanych rynków między spreadami bid i ask. Continental Bank of Chicago został później zatrudniony jako agent dostawy kontraktów. Sukcesy te spowodowały nieprzewidziany poziom konkurencji o nowe produkty futures.
Chicago Board Options Exchange konkurowała i otrzymała prawo do handlu 30-letnimi kontraktami futures na amerykańskie obligacje, podczas gdy IMM zabezpieczył prawo do handlu kontraktami eurodollar, 90-dniową umową o oprocentowaniu rozliczaną gotówką, a nie fizyczną dostawą. Eurodolary stały się znane jako „rynek walutowy”, który jest wykorzystywany głównie przez Organizację Krajów Eksportujących Ropę Naftową (OPEC), która zawsze wymagała zapłaty za ropę w dolarach amerykańskich. Ten aspekt rozliczenia gotówkowego utorowałby później drogę dla kontraktów futures na indeksy, takich jak indeksy giełdowe na świecie i indeks IMM. Rozliczenie gotówkowe pozwoliłoby IMM stać się później „rynkiem kasowym” z powodu handlu krótkoterminowymi instrumentami wrażliwymi na stopy procentowe.
System transakcji
Przy nowej konkurencji rozpaczliwie potrzebny był system transakcyjny. CME i Reuters Holdings utworzyły transakcję Post Market Trade (PMT), aby globalny elektroniczny automatyczny system transakcji działał jako pojedynczy podmiot rozliczeniowy i łączył światowe centra finansowe, takie jak Tokio i Londyn. Dzisiaj PMT jest znany jako Globex, który ułatwia nie tylko rozliczanie, ale także handel elektroniczny dla handlowców na całym świecie. W 1975 r. Amerykańskie bony skarbowe narodziły się i zaczęły handlować na IMM w styczniu 1976 r. Kontrakty terminowe na bony skarbowe rozpoczęły handel w kwietniu 1986 r. Za zgodą Commodities Futures Trading Commission.
Rise of the Forex Market
Prawdziwy sukces nadejdzie w połowie lat osiemdziesiątych, kiedy opcje zaczną handlować kontraktami terminowymi na waluty. Do 2003 r. Obrót walutowy osiągnął wartość nominalną 347, 5 mld USD. (Uważaj na ryzyko walutowe, sprawdź ryzyko walutowe .)
Lata 90. były okresem gwałtownego wzrostu IMM z powodu trzech wydarzeń na świecie:
- Bazylea I w lipcu 1988 r
12 krajowych prezesów Europejskiego Banku Centralnego zgodziło się ujednolicić wytyczne dla banków. Kapitał bankowy musiał wynosić 4% aktywów. (Aby zapoznać się z tłem, zobacz Czy porozumienie bazylejskie wzmacnia banki? )
Jednolity Akt Europejski z 1992 r
Umożliwiło to nie tylko swobodny przepływ kapitału przez granice państw, ale także pozwoliło wszystkim bankom na włączenie się do dowolnego kraju UE.
Bazylea II
Ma to na celu kontrolę ryzyka poprzez zapobieganie stratom, którego realizacja jest nadal w toku. (Aby dowiedzieć się więcej, przeczytaj Porozumienie Bazylea II w celu ochrony przed wstrząsami finansowymi ).
Rolą banku jest kierowanie środków od deponentów do pożyczkobiorców. Dzięki tym wiadomościom deponenci mogą być rządami, agencjami rządowymi i międzynarodowymi korporacjami. Rola banków na tej nowej arenie międzynarodowej eksplodowała, aby sprostać wymaganiom w zakresie finansowania wymogów kapitałowych, nowych struktur pożyczek i nowych struktur stóp procentowych, takich jak oprocentowanie pożyczek jednodniowych; coraz częściej IMM był wykorzystywany do wszystkich potrzeb finansowych.
Ponadto wprowadzono cały szereg nowych instrumentów handlowych, takich jak swapy rynku pieniężnego w celu zablokowania lub zmniejszenia kosztów finansowania zewnętrznego, a także swapy arbitrażowe wobec kontraktów futures lub ryzyka zabezpieczającego. Swapy walutowe zostały wprowadzone dopiero w 2000 roku. (Dowiedz się, jak narzędzia zwiększają Twoje zyski i straty, przeczytaj artykuł Dźwignia Forex: Miecz Obosieczny ).
Kryzysy finansowe i płynność
W sytuacjach kryzysu finansowego bankierzy centralni muszą zapewnić płynność w celu ustabilizowania rynków, ponieważ ryzyko może zawierać transakcje ze składkami według stawek docelowych banku, zwanych stopami pieniężnymi, których bankierzy centralni nie mogą kontrolować. Bankierzy centralni zapewniają następnie płynność bankom handlującym i kontrolującym stopy procentowe. Są to tak zwane stawki repo i są przedmiotem handlu za pośrednictwem IMM. Rynki repo pozwalają uczestnikom na szybkie refinansowanie na rynku międzybankowym niezależnie od limitów kredytowych w celu ustabilizowania systemu. Pożyczkobiorca zastawia sekurytyzowane aktywa, takie jak akcje, w zamian za gotówkę, aby umożliwić kontynuowanie działalności.
Azjatyckie rynki pieniężne i IMM
Azjatyckie rynki pieniężne łączyły się z IMM, ponieważ rządy, banki i firmy azjatyckie musiały ułatwiać prowadzenie działalności i handel w szybszy sposób, niż pożyczać depozyty w dolarach amerykańskich od banków europejskich. Banki azjatyckie, podobnie jak banki europejskie, były obciążone depozytami denominowanymi w dolarach, ponieważ wszystkie transakcje były denominowane w dolarach w wyniku dominacji dolara amerykańskiego. Potrzebne były więc dodatkowe transakcje, aby ułatwić handel innymi walutami, zwłaszcza euro. Azja i UE podzieliłyby się nie tylko eksplozją handlu, ale także dwiema najpopularniejszymi światowymi walutami na IMM. Z tego powodu japoński jen jest notowany w dolarach amerykańskich, a futures na eurodolary są notowane na podstawie indeksu IMM, funkcji trzymiesięcznego LIBOR.
Podstawa indeksu IMM wynosząca 100 jest odejmowana od trzymiesięcznego LIBOR, aby upewnić się, że ceny ofertowe są niższe od ceny sprzedaży. Są to normalne procedury stosowane w innych instrumentach o szerokim obrocie na IMM w celu zapewnienia stabilizacji rynku.
Uwagi końcowe
W czerwcu 2000 r. IMM przeszedł z organizacji non-profit na zysk, członkostwo i podmiot będący własnością akcjonariusza. Otwiera się do handlu o 8:20 czasu wschodniego, aby odzwierciedlić główne publikacje gospodarcze w USA zgłoszone o 8:30. Banki, bankierzy centralni, międzynarodowe korporacje, handlowcy, spekulanci i inne instytucje używają różnych produktów do zaciągania pożyczek, pożyczek, handlu, zysków, finansów, spekulacji i zabezpieczenia.
