W budżetowaniu kapitałowym projekty są często oceniane przez porównanie wewnętrznej stopy zwrotu (IRR) projektu ze stopą przeszkodową lub minimalną akceptowalną stopą zwrotu (MARR). Zgodnie z tym podejściem, jeśli wewnętrzna stopa zwrotu jest równa lub wyższa od poziomu przeszkody, projekt prawdopodobnie zostanie zatwierdzony. Jeśli nie jest, projekt jest zwykle odrzucany.
Wskaźnik przeszkody (MARR)
Stopa przeszkody to minimalna stawka, którą firma lub menedżer spodziewa się zarobić, inwestując w projekt. Z drugiej strony wewnętrzna stopa zwrotu to stopa procentowa, przy której wartość bieżąca netto (NPV) wszystkich przepływów pieniężnych, zarówno dodatnich, jak i ujemnych, z projektu jest równa zero.
Projekty ocenia się również poprzez zdyskontowanie przyszłych przepływów pieniężnych do teraźniejszości za pomocą stopy przeszkodowej w celu obliczenia NPV, która reprezentuje różnicę między bieżącą wartością wpływów pieniężnych a bieżącą wartością wypływów pieniężnych.
Zasadniczo stawka przeszkody jest równa kosztom kapitałowym spółki, który jest połączeniem kosztu kapitału własnego i kosztu długu. Menedżerowie zazwyczaj podnoszą stopę trudności dla bardziej ryzykownych projektów lub gdy firma porównuje wiele możliwości inwestycyjnych.
Wewnętrzna stopa zwrotu (IRR)
IRR jest również wykorzystywany przez specjalistów finansowych do obliczania oczekiwanych zwrotów z akcji lub innych inwestycji, takich jak rentowność obligacji.
Chociaż ocena projektów przez porównanie IRR z MARR jest stosunkowo prosta, podejście to ma pewne ograniczenia jako strategia inwestycyjna. Na przykład wygląda tylko na stopę zwrotu, a nie na wielkość zwrotu. Inwestycja za 2 USD, która zwraca 20 USD, miałaby znacznie wyższą stopę zwrotu niż inwestycja o wartości 2 milionów USD, zwracająca firmie 4 miliony USD.
IRR można wykorzystać tylko w przypadku projektów i inwestycji, które mają początkowy odpływ środków pieniężnych, po których następuje jeden lub więcej wpływów. Ponadto ta metoda nie uwzględnia możliwości, że różne projekty mogą mieć różne czasy trwania.
