Jeśli jesteś inwestorem, warto wiedzieć, co robią właściciele firmy i najważniejsi akcjonariusze. Obserwując aktywność handlową osób z zewnątrz i dużych inwestorów instytucjonalnych, łatwiej jest poznać perspektywy akcji. O ile sama informacja poufna lub własność instytucjonalna niekoniecznie jest sygnałem kupna lub sprzedaży, to z pewnością oferuje poręczny pierwszy ekran w poszukiwaniu dobrej inwestycji.
Poniżej znajduje się krótki przegląd tego, w jaki sposób można uzyskać dostęp do informacji poufnych i informacji o własności instytucjonalnej, aby podejmować świadome decyzje inwestycyjne.
Kluczowe dania na wynos
- Wtajemniczeni to urzędnicy, dyrektorzy, krewni lub ktokolwiek inny, mający dostęp do kluczowych informacji firmy, zanim zostaną one publicznie udostępnione. Formularz DEF 14A oświadczenie pełnomocnika zawierające listę dyrektorów i dyrektorów oraz liczbę akcji, które każdy z nich posiada. Harmonogramy 13D i 13G ujawniają informacje na temat rzeczywistej własności ponad 5% emisji akcji spółki. Właściciele zapasów składają formularze 3, 4 i 5 w celu ujawnienia rzeczywistej własności rzeczywistej osób posiadających więcej niż 10% głosów.
Własność poufnych informacji
Znawcy to urzędnicy, dyrektorzy, krewni lub ktokolwiek inny, mający dostęp do kluczowych informacji firmy, zanim zostaną one publicznie udostępnione. Uważni inwestorzy, zwracając szczególną uwagę na to, co robią ludzie z akcjami spółki, mogą rozsądnie założyć, że wiedzą o perspektywach swojej firmy znacznie więcej niż reszta z nas. Ponieważ posiadanie informacji poufnych i obrót nimi może wpływać na ceny akcji, Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) wymaga od firm składania raportów w tych sprawach, co daje inwestorom możliwość wglądu w ich działalność.
Handel może być legalny lub nielegalny, w zależności od tego, kiedy robi to osoba z wewnątrz - staje się nielegalny, jeśli informacje leżące u podstaw handlu nie są jawne.
Formularze
Możesz pobierać formularze sprawozdawcze z bazy danych SECGAR SEC lub raportów SEC Info Insider Trading. Najbardziej odpowiednie formularze, które pomagają inwestorom w ocenie osób z zewnątrz, to formularz DEF 14A, formularz 13D i 13G, a także formularze 3, 4 i 5.
Formularz DEF 14A
Ten formularz jest również znany jako Definitive Proxy Statement. Jest to oświadczenie pełnomocnika, w którym inwestorzy mogą znaleźć listę dyrektorów i członków kadry kierowniczej, wraz z liczbą posiadanych akcji. Zgodnie z wymogami SEC spółki giełdowe muszą złożyć formularz DEF 14A przed corocznym zgromadzeniem akcjonariuszy. W formularzu tym wymieniono także faktycznych właścicieli - lub osoby lub podmioty posiadające więcej niż 5% akcji spółki - wraz z innymi istotnymi informacjami, takimi jak nominacje członków zarządu, a także wynagrodzenie dla kadry kierowniczej.
Harmonogramy 13D i 13G
Schedule 13D i Schedule13G są również odpowiednimi formularzami do ujawnienia informacji poza beneficjentami rzeczywistymi. Poniżej znajduje się krótki opis każdego formularza.
- Harmonogram 13D: Ten formularz jest także znany jako Raport własności beneficjenta. Każdy, kto posiada więcej niż 5% akcji spółki, musi złożyć formularz 13D w SEC w ciągu 10 dni od nabycia akcji. Formularz musi także zawierać przyczynę nabycia akcji - czy to fuzja, przejęcie firmy, czy przejęcie. Inne informacje w tym formularzu obejmują tożsamość właściciela i źródło środków na transakcję. Harmonogram 13G: Podobnie jak Harmonogram 13D, ten formularz informuje opinię publiczną o każdym, kto jest właścicielem ponad 5% wszystkich akcji spółki. Ale jest znacznie krótszy niż 13D, ponieważ wymaga znacznie mniej informacji. Właściciele, którzy uzyskają więcej niż 20% akcji spółki, muszą automatycznie złożyć formularz 13D.
Formularze 3, 4 i 5
Formularze 3, 4 i 5 są składane w celu ujawnienia rzeczywistej rzeczywistej własności jednostki, gdy akcjonariusze mają ponad 10% siły głosu. Formularze są składane na różnych etapach nabywania akcji.
Osoby fizyczne składają formularz 3 przy pierwszym nabyciu udziałów. Ten formularz jest również znany jako Wstępne oświadczenie o beneficjentach papierów wartościowych. Formularz 3 pomaga SEC śledzić początkową własność wraz z tym, czy dzieje się podejrzane działanie.
Formularz 4 jest również odesłany do Oświadczenia o zmianach w zakresie własności rzeczywistej. Ten formularz służy do zgłaszania wszelkich zmian własności osób mających dostęp do informacji poufnych, które posiadają ponad 10% akcji spółki. Część sprawozdawczości obejmuje relacje akcjonariusza ze spółką.
Formularz 5, znany również jako roczne oświadczenie o zmianach w zakresie własności rzeczywistej, jest corocznym obrazem stanu posiadania. Transakcje z wykorzystaniem informacji poufnych muszą być składane elektronicznie za pośrednictwem systemu EDGAR w ciągu dwóch dni od transakcji, podając inwestorom zewnętrznym racjonalne informacje dotyczące własności.
Interpretowanie raportów wewnętrznych
Wysoki poziom posiadania poufnych informacji zwykle sygnalizuje zaufanie do perspektyw spółki i własność jej akcji. To z kolei stanowi zachętę dla kierownictwa firmy do zwiększenia rentowności i maksymalizacji wartości dla akcjonariuszy. Badania akademickie pokazują, że firmy z istotnymi zakupami informacji poufnych zwykle przewyższają indeksy rynkowe.
Ale możesz mieć zbyt wiele poufnych informacji. Gdy osoby z wewnątrz zyskują kontrolę korporacyjną, kierownictwo może nie czuć się odpowiedzialne przed akcjonariuszami, a raczej za siebie. Zdarza się to często w firmach z wieloma klasami akcji, co oznacza, że jedna klasa ma większą siłę głosu niż inna.
Na przykład szeroko ogłoszona pierwsza oferta publiczna Google (IPO) jesienią 2004 r. Została skrytykowana za wydanie specjalnej klasy akcji z prawem do głosowania niektórym osobom zarządzającym spółką. Krytycy struktury akcji w dwóch klasach twierdzą, że w przypadku, gdy menedżerowie przyniosą mniej niż satysfakcjonujące wyniki, istnieje mniejsze prawdopodobieństwo ich zastąpienia, ponieważ posiadają 10-krotną siłę głosu zwykłych akcjonariuszy.
Chociaż kupowanie poufnych informacji jest zwykle dobrym znakiem, nie przejmuj się sprzedażą poufnych informacji, chyba że jest ich dużo. Znawcy mają tendencję do kupowania, ponieważ mają pozytywne oczekiwania, ale mogą sprzedawać z przyczyn niezależnych od ich oczekiwań wobec firmy.
Którzy wtajemniczeni do obejrzenia
Ważne jest, aby wiedzieć, które osoby z zewnątrz należy oglądać. Poszukaj grup aktywności według kilku osób. Jeśli firma ma więcej niż jeden przypadek podobnego wykorzystywania informacji poufnych w krótkim okresie, oznacza to, że opinia poufnych osób jest zgodna. Duże transakcje oznaczają również więcej niż małe transakcje.
Wtajemniczeni o udokumentowanych osiągnięciach z działalnością na formularzu 4 powinni być uważniej obserwowani niż osoby o niewielkiej lub słabej przeszłości. Najbardziej wymowna działalność handlowa pochodzi od najwyższego kierownictwa z najlepszym wglądem w firmę, więc szukaj transakcji przez dyrektorów generalnych i dyrektorów finansowych.
Na koniec uważaj na zbyt duże zaangażowanie w wykorzystywanie informacji poufnych, ponieważ dokumenty, które je zgłaszają, mogą być trudne do interpretacji. Wiele transakcji Form 4 nie reprezentuje kupna i sprzedaży, które dotyczą przyszłych wyników giełdowych. Na przykład wykonanie opcji na akcje pojawia się zarówno w przypadku dokumentów kupna, jak i sprzedaży w formularzu 4, więc jest to wątpliwy sygnał do naśladowania.
Automatyczny handel to kolejna czynność, którą trudno interpretować. Aby uchronić się przed procesami sądowymi, informatorzy ustalają wytyczne dotyczące kupna i sprzedaży, pozostawiając egzekucję komuś innemu. Dokumenty formularza 4 SEC ujawniają te niejawne transakcje poufne, ale nie zawsze stwierdzają, że sprzedaż została zaplanowana z dużym wyprzedzeniem.
Własność instytucjonalna
Organizacje kontrolujące dużo pieniędzy - fundusze wspólnego inwestowania, fundusze emerytalne lub firmy ubezpieczeniowe - które kupując papiery wartościowe są nazywane inwestorami instytucjonalnymi. Podmioty te są właścicielami akcji w imieniu swoich klientów i ogólnie uważa się, że są siłą napędową popytu i podaży na rynku.
Debata nad implikacjami
To, czy własność instytucjonalna akcji jest dobra, pozostaje kwestią dyskusyjną. Peter Lynch, w swoim bestsellerowym „One Up on Wall Street”, wymienia 13 cech doskonałego asortymentu. Jednym z nich jest: „Instytucje nie są właścicielami, a analitycy nie przestrzegają tego”. Lynch preferuje akcje, które przeoczają duże grupy inwestycyjne, ponieważ mają one większe szanse na zaniżenie wartości. Lynch twierdzi, że spółki, których akcje są własnością inwestorów instytucjonalnych, są wyceniane uczciwie, jeśli nie są zawyżone.
William O'Neil, założyciel „Investor's Business Daily”, z drugiej strony, twierdzi, że wzrost popytu na akcje wymaga znacznej ilości popytu, a największym źródłem popytu na akcje są inwestorzy instytucjonalni. O'Neil uważa, że jeśli akcje nie mają właścicieli instytucjonalnych, to dlatego, że już je widzieli i odrzucili. W swojej książce „Jak zarabiać na akcjach” O'Neil ma sponsoring instytucjonalny jako szóstą cechę, której należy szukać w akcjach wartych zakupu.
O'Neil i Lynch zgadzają się, że własność instytucjonalna może być niebezpieczna. Te duże instytucje wchodzą i wychodzą z pozycji w bardzo dużych blokach, więc nie mogą z wdziękiem kupować ani sprzedawać udziałów. Jeśli coś pójdzie nie tak z firmą i wszyscy jej duzi właściciele będą masowo sprzedawać, wartość akcji spadnie.
Chociaż istnieją fundusze wspólnego inwestowania, które działają w perspektywie długoterminowej, a fundusze emerytalne są zwykle długoterminowymi akcjonariuszami, inwestorzy instytucjonalni zazwyczaj reagują na zdarzenia krótkoterminowe. Wysoka korelacja między wysoką własnością instytucjonalną a zmiennością cen akcji jest faktem w życiu inwestycyjnym, dlatego warto wiedzieć, co robią instytucje i czy akcje, którymi jesteś zainteresowany, mają już duże zainteresowanie instytucjonalne.
Gdzie znaleźć informacje o zasobach
Zarządzający inwestycjami instytucjonalnymi, którzy zachowują dyskrecję dotyczącą inwestycji w papiery wartościowe o wartości przekraczającej 100 milionów USD, muszą zgłosić swoje udziały na formularzu 13F w SEC. Ten formularz jest składany co kwartał przez zarządzających inwestycjami instytucjonalnymi, którzy mają co najmniej 100 milionów USD w zarządzanych aktywach (AUM) w ciągu 45 dni od końca kwartału. Ponownie możesz wyszukiwać i odzyskiwać formularze 13F przy użyciu bazy danych EDGAR SEC. Yahoo Finance zapewnia również bardzo przydatną stronę, która szczegółowo przedstawia stan posiadania. Uzyskaj wycenę konkretnej firmy, a następnie kliknij sekcję „Posiadacze”, aby uzyskać szczegółowe informacje na temat posiadaczy instytucjonalnych firmy.
Dolna linia
Oczywiście, osoby z zewnątrz i instytucje są zwykle inteligentnymi, pracowitymi i wyrafinowanymi inwestorami, więc ich własność jest dobrym kryterium pierwszego ekranu w badaniach lub wiarygodnym potwierdzeniem analizy akcji. Ale nigdy nie należy podejmować decyzji inwestycyjnych wyłącznie na podstawie informacji poufnych lub informacji o własności instytucjonalnej.
