Fuzja to umowa o połączeniu dwóch istniejących firm w jedną nową. Fuzje i przejęcia są zwykle przeprowadzane w celu rozszerzenia zasięgu firmy, ekspansji na nowe segmenty lub zdobycia udziału w rynku w celu stworzenia wartości dla akcjonariuszy.
Na przykład w sierpniu 2017 r. Utworzono DowDuPont (DWDP) po połączeniu Dow Chemical i DuPont, tworząc największą na świecie firmę chemiczną pod względem sprzedaży.
Fuzje wpływają na akcjonariuszy obu spółek w różny sposób, na co wpływa kilka czynników, w tym panujące otoczenie gospodarcze, wielkość spółek i zarządzanie procesem łączenia. Warunki połączenia mogą jednak mieć inny wpływ na ceny akcji każdego uczestnika połączenia.
Jak wpływa na cenę akcji
Połączenie dwóch spółek powoduje znaczną zmienność cen akcji firmy przejmującej i spółki docelowej. Akcjonariusze firmy przejmującej zwykle doświadczają przejściowego spadku wartości akcji w dniach poprzedzających połączenie, podczas gdy akcjonariusze firmy docelowej widzą wzrost wartości akcji w tym okresie.
Oczekuje się, że cena akcji nowo powstałej spółki będzie wyższa niż cena zarówno spółki przejmującej, jak i docelowej, i zwykle jest opłacalna dla akcjonariuszy firmy docelowej, którzy korzystają z wynikającego z tego arbitrażu cen akcji. Wobec braku niesprzyjających warunków ekonomicznych akcjonariusze połączonej spółki zwykle znacznie poprawiają długoterminowe wyniki i dywidendy.
Siła głosu i rozwodnienie akcjonariusza
Akcjonariusze obu spółek mogą doświadczyć osłabienia prawa głosu z powodu zwiększonej liczby akcji zwolnionych podczas procesu łączenia. Zjawisko to jest widoczne w przypadku łączenia akcji w akcje, gdy nowa spółka oferuje swoje akcje w zamian za akcje spółki docelowej, choć po ustalonym kursie konwersji. Akcjonariusze spółki przejmującej doświadczają niewielkiej utraty siły głosu, podczas gdy akcjonariusze mniejszej spółki docelowej mogą doświadczyć znacznego ograniczenia ich uprawnień do głosowania w stosunkowo większej grupie interesariuszy.
Zmiany w zarządzaniu
Po zakończeniu fuzji nowa firma prawdopodobnie będzie miała co najmniej kilka zauważalnych zmian w przywództwie. Pewne ustępstwa są zwykle dokonywane w negocjacjach dotyczących fuzji, a kierownictwo i członkowie zarządu nowej spółki ulegną zmianie do pewnego stopnia, czy to na początku, czy planowane w przyszłości.
