Opcje to kontrakty pochodne, które dają kupującemu prawo, ale nie obowiązek, zakupu lub sprzedaży aktywów bazowych po wspólnie uzgodnionej cenie w określonym terminie w przyszłości lub wcześniej. Handel tymi instrumentami może być bardzo korzystny dla traderów. Po pierwsze, istnieje bezpieczeństwo ograniczonego ryzyka i przewaga dźwigni. Po drugie, opcje zapewniają ochronę portfela inwestora w czasie niestabilności rynku.
Najważniejszą rzeczą, którą inwestor musi zrozumieć, jest sposób wyceny opcji oraz niektóre czynniki, które na nie wpływają, w tym implikowana zmienność. Wycena opcji to kwota na akcję, po której przedmiotem obrotu jest opcja. Chociaż posiadacz opcji nie jest zobowiązany do wykonania opcji, sprzedawca musi kupić lub sprzedać instrument bazowy, jeżeli opcja zostanie zrealizowana.
Dowiedz się więcej o opcjach oraz o tym, jak zmienność i zmienność implikowana działają na tym rynku.
Kluczowe dania na wynos
- Na wycenę opcji, na kwotę przypadającą na jedną akcję będącą przedmiotem obrotu, wpływa wiele czynników, w tym implikowana zmienność. Implikowana zmienność to oszacowanie w czasie rzeczywistym ceny składnika aktywów w trakcie obrotu. Gdy rynki opcji doświadczają trendu spadkowego, implikowanej zmienności ogólnie rośnie. Implikowana zmienność spada, gdy rynek opcji wykazuje tendencję wzrostową. Wyższa implikowana zmienność oznacza, że można oczekiwać większego ruchu cen opcji.
Opcje
Opcje to finansowe instrumenty pochodne, które reprezentują kontrakt strony sprzedającej - lub wystawcy opcji - na rzecz strony kupującej - lub posiadacza opcji. Opcja daje posiadaczowi możliwość zakupu lub sprzedaży składnika aktywów finansowych odpowiednio z opcją kupna lub sprzedaży. Odbywa się to po ustalonej cenie w określonym dniu lub w określonym czasie. Posiadacze opcji kupna starają się czerpać zyski ze wzrostu ceny aktywów bazowych, a posiadacze opcji sprzedaży generują zyski ze spadku cen.
Opcje są wszechstronne i można z nich korzystać na wiele sposobów. Podczas gdy niektórzy inwestorzy używają opcji wyłącznie w celach spekulacyjnych, inni inwestorzy, na przykład fundusze hedgingowe, często wykorzystują opcje w celu ograniczenia ryzyka związanego z posiadaniem aktywów.
Opcje cenowe
Cena opcji, zwana także premią, jest wyceniana na akcję. Sprzedawcy płaci się premię, dając kupującemu prawo przyznane przez opcję. Kupujący płaci sprzedającemu premię, więc ma on możliwość skorzystania z opcji lub wygaśnięcia jej bezwartościowości. Kupujący nadal płaci premię, nawet jeśli opcja nie zostanie zrealizowana, więc sprzedawca może utrzymać premię w obu przypadkach.
Rozważ ten prosty przykład. Kupujący może zapłacić sprzedawcy za prawo do zakupu 100 akcji spółki X po cenie wykonania 60 USD w dniu 19 maja lub przed nim. Jeśli pozycja stanie się rentowna, kupujący zdecyduje się skorzystać z opcji. Z drugiej strony, jeśli nie stanie się to opłacalne, kupujący pozwoli wygasnąć opcji, a sprzedawca zachowa premię.
Istnieją dwa aspekty premii za opcje: wartość wewnętrzna opcji i wartość czasu. Wartość wewnętrzna to różnica między ceną aktywów bazowych a ceną wykonania. Ta ostatnia jest częścią premii opcji za gotówkę. Wewnętrzna wartość opcji kupna jest równa cenie bazowej minus cena wykonania. Z drugiej strony, rzeczywistą wartością opcji sprzedaży jest cena wykonania pomniejszona o cenę bazową. Wartość czasu jest jednak częścią składki przypisanej do czasu pozostałego do wygaśnięcia umowy opcji. Wartość czasu jest równa premii minus jej wewnętrzna wartość.
Istnieje wiele czynników wpływających na wycenę opcji, w tym zmienność, które omówimy poniżej.
Inne czynniki wpływające na wycenę opcji obejmują cenę bazową, cenę wykonania, czas do wygaśnięcia, stopy procentowe i dywidendy.
Implikowana zmienność
Zmienność w stosunku do rynku opcji odnosi się do wahań ceny rynkowej instrumentu bazowego. Jest to miara prędkości i wielkości zmian cen aktywów bazowych. Znajomość zmienności pozwala inwestorom lepiej zrozumieć, dlaczego ceny opcji zachowują się w określony sposób.
Dwa powszechne typy zmienności wpływają na ceny opcji. Implikowana zmienność to koncepcja specyficzna dla opcji i jest prognozą dokonaną przez uczestników rynku w zakresie stopnia, w jakim bazowe papiery wartościowe zmienią się w przyszłości. Implikowana zmienność jest zasadniczo oszacowaniem ceny składnika aktywów w czasie jego obrotu. Zapewnia to przewidywaną zmienność aktywów bazowych opcji w całym okresie jej trwania, przy użyciu wzorów mierzących oczekiwania rynku opcji.
Kiedy rynki opcji doświadczają trendu spadkowego, implikowana zmienność na ogół rośnie. I odwrotnie, wzrosty na rynku zwykle powodują spadek implikowanej zmienności. Wyższa implikowana zmienność wskazuje, że w przyszłości oczekuje się większego ruchu cen opcji.
Inną formą zmienności, która wpływa na opcje, jest zmienność historyczna, znana również jako zmienność statystyczna. Mierzy to szybkość zmian cen aktywów bazowych w danym okresie. Zmienność historyczna jest często obliczana co roku, ale ponieważ stale się zmienia, można ją również obliczać codziennie i dla krótszych ram czasowych. Ważne jest, aby inwestorzy znali okres, dla którego obliczana jest historyczna zmienność opcji. Zasadniczo wyższy historyczny procent zmienności przekłada się na wyższą wartość opcji.
Opcja Skoś
Kolejną dynamiką opcji cenowych, szczególnie istotną na bardziej niestabilnych rynkach, jest pochylenie opcji. Pojęcie skosu opcji jest nieco skomplikowane, ale zasadniczą ideą jest to, że opcje o różnych cenach wykonania i datach wygaśnięcia są przedmiotem obrotu przy różnych implikowanych zmiennościach - wielkość zmienności jest jednolita. Poziomy wyższej zmienności są raczej zniekształcone w kierunku występowania częściej przy określonych cenach wykonania lub datach wygaśnięcia.
Każda opcja wiąże się z ryzykiem zmienności, a profile ryzyka zmienności mogą się znacznie różnić między opcjami. Inwestorzy czasami równoważą ryzyko zmienności, zabezpieczając jedną opcję z drugą.
