W finansach przedsiębiorstw wartość pieniądza w czasie odgrywa kluczową rolę w ocenie oczekiwanej rentowności projektu. Ponieważ wartość zarobionego dziś dolara jest większa niż jego wartość za rok, teraz firmy dyskontują wartość przyszłych przychodów przy obliczaniu szacowanego zwrotu z inwestycji projektu. Dwa najczęściej stosowane narzędzia budżetowania kapitału, które wykorzystują zdyskontowane przepływy pieniężne, to wartość bieżąca netto lub NPV oraz wewnętrzna stopa zwrotu.
W przypadku wszelkich projektów realizowanych przez firmy określają minimalną akceptowalną stopę zwrotu, zwaną stopą przeszkodową, która służy do zdyskontowania przyszłych przepływów pieniężnych w obliczeniach NPV. Firmy często wykorzystują średni ważony koszt kapitału (WACC) jako stopę przeszkody w budżetowaniu kapitału, ponieważ reprezentuje on średni koszt każdego dolara wykorzystanego do sfinansowania projektu. Generalnie realizowane są projekty o najwyższych wartościach NPV, ponieważ prawdopodobnie generują dochód znacznie przekraczający koszt kapitału. I odwrotnie, projekt z ujemną NPV powinien zostać odrzucony, ponieważ koszt finansowania przekracza bieżącą wartość jego zwrotów.
IRR to stopa dyskontowa, przy której NPV danego projektu wynosi zero. Oznacza to, że całkowite zdyskontowane przychody są dokładnie równe nakładom początkowym. Jeśli wewnętrzna stopa zwrotu projektu przekroczy stopę procentową firmy lub WACC, projekt jest opłacalny.
Załóżmy na przykład, że projekt wymaga początkowej inwestycji w wysokości 15 000 USD i generuje przychody w wysokości odpowiednio 3000, 12 500 USD i 15 000 USD w ciągu najbliższych trzech lat. WACC firmy wynosi 8%. Przy zastosowaniu średniego kosztu kapitału jako stopy przeszkody, NPV tego projektu wynosi (3000 USD / ((1 + 0, 08) * 1)) + (12, 500 USD / ((1 + 0, 08) * 2)) + (15000 USD / ((1 +) 0, 08) * 3)) - 15 000 USD lub 10 402 USD. Tak silny NPV wskazuje, że jest to wysoce dochodowy projekt, który należy kontynuować. Ponadto obliczenia IRR dają stopę 35, 7%. Rentowność tego projektu została potwierdzona, ponieważ wewnętrzna stopa zwrotu znacznie przekracza stopę przeszkody.
