Stosunek ceny do zysku (P / E) oblicza się, dzieląc cenę akcji spółki na akcję przez jej zysk na akcję (EPS), dając inwestorom pojęcie, czy akcje są niedowartościowane, czy zawyżone. Wysoki wskaźnik P / E może sugerować, że inwestorzy oczekują wyższego wzrostu zysków w przyszłości w porównaniu do spółek o niższym P / E. Wskaźnik P / E wskazuje kwotę w dolarach, jakiej inwestor może oczekiwać w firmie, aby otrzymać jeden dolar zysków tej firmy. Chociaż wskaźnik P / E jest użyteczną miarą wyceny akcji, może on wprowadzać inwestorów w błąd.
Kluczowe dania na wynos
- Wskaźnik P / E wskazuje inwestorom, czy akcje spółki są realistycznie wyceniane. Wysoki wskaźnik P / E może sugerować, że inwestorzy oczekują wyższych zysków w przyszłości. Wskaźnik P / E może wprowadzać w błąd, ponieważ jest albo oparty na danych z przeszłości lub prognozowane przyszłe dane (z których żaden nie jest wiarygodny) lub ewentualnie zmanipulowane dane księgowe.
Stosunek ceny do zysku może wprowadzać inwestorów w błąd
Jednym z powodów, dla których współczynnik P / E jest uważany za wprowadzający w błąd dla inwestorów, jest fakt, że opiera się on na danych z przeszłości (jak w przypadku końcowego wskaźnika P / E) i nie gwarantuje, że zysk pozostanie taki sam. Podobnie, jeśli wskaźnik P / E jest oparty na prognozowanych zyskach (na przykład z terminowym wskaźnikiem P / E), nie ma gwarancji, że szacunki będą dokładne. Ponadto techniki rachunkowości mogą kontrolować (lub manipulować) raportami finansowymi.
Różne sposoby rozliczania oznaczają, że EPS może być wypaczony w zależności od metod rachunkowości. Zniekształcone dane EPS utrudniają inwestorom dokładne wycenienie jednej firmy lub porównanie różnych firm, ponieważ nie wiadomo, czy porównują podobne dane.
Istnieje więcej niż jeden sposób obliczania EPS
Innym problemem jest to, że istnieje więcej niż jeden sposób obliczenia EPS. W obliczeniu wskaźnika P / E cena akcji za akcję jest ustalana przez rynek. Wartość EPS różni się jednak w zależności od wykorzystanych danych o zarobkach. Na przykład, bez względu na to, czy dane pochodzą z ostatnich 12 miesięcy, czy też szacunki na nadchodzący rok, analitycy mogą wykorzystać szacunki zysków do ustalenia względnej wartości firmy na przyszłym poziomie zysków - wartości znanej jako forward P / E.
Porównanie wskaźnika P / E jednej firmy na podstawie końcowego dochodu z przyszłym zyskiem innej firmy tworzy porównanie jabłek z pomarańczami, które może wprowadzać inwestorów w błąd. Z tych powodów inwestorzy powinni stosować więcej niż wskaźnik P / E przy ocenie firmy lub porównywaniu różnych firm.
Wskaźnik P / E oblicza się na podstawie zysku na akcję, ale EPS można zmienić w zależności od metod księgowych. Zniekształcone dane EPS uniemożliwiają porównanie jednej firmy z drugą.
Podstawowe ograniczenie stosowania wskaźników P / E staje się oczywiste, gdy inwestorzy porównują wskaźniki P / E różnych spółek. Wyceny i modele biznesowe mogą się bardzo różnić w poszczególnych sektorach, a P / E najlepiej jest stosować jako narzędzie porównawcze dla zapasów w tym samym sektorze, a nie w wielu sektorach.
Przykład porównania wskaźnika P / E między zapasami
Szybkie spojrzenie na wskaźniki P / E dla Apple (AAPL) i Amazon (AMZN) ilustruje niebezpieczeństwa związane z używaniem tylko wskaźnika P / E do oceny firmy. W połowie grudnia 2018 r. Apple sprzedawało 165, 48 USD ze wskaźnikiem P / E (TTM) na poziomie 13, 89. Tego samego dnia cena akcji Amazona wyniosła 1 591, 91 USD, a wskaźnik P / E 89, 19. Jednym z powodów, dla których wskaźnik Amazon P / E jest o wiele wyższy niż Apple, jest fakt, że jego wysiłki na rzecz agresywnej ekspansji na szeroką skalę pomogły nieco ograniczyć zyski i wysoki wskaźnik P / E.
Stosunek P / E powinien być używany z wieloma innymi narzędziami analitycznymi do analizy zapasów.
Gdyby porównać te dwa stada na podstawie samego wskaźnika P / E, dokonanie rozsądnej oceny byłoby niemożliwe. Niski wskaźnik P / E nie oznacza automatycznie zaniżenia wartości zapasów. Podobnie wysoki wskaźnik P / E niekoniecznie oznacza, że firma jest przeszacowana.
