Pamiętasz, jak wygląda wolny dzień wiadomości? Trudno w to uwierzyć, ale pewnego kwietnia 1930 roku BBC donosiło: „Nie ma żadnych wiadomości”. Następnie nadawca grał muzykę fortepianową przez 15 minut. Nie w tych dniach. Są niekończące się historie, skandale, sytuacje kryzysowe, tragedie i debaty. Sierpień zwalnia w pracy, więc czy rynki nie powinny być ciche?
Właściwie nie. Sierpień często przynosi zmienność, która rodzi pytania i wywołuje rozmowę. W tym tygodniu rozmawiałem z handlowcami, badaczami, wydawcami i menedżerami ds. Pieniędzy. Rozmawiałem o rynku. Obraz, z którym się wyłoniłem, jest następujący: pomimo brzydkiej akcji cenowej akcje w USA są najlepszym miejscem. Zastanówmy się, dlaczego i co się stało.
Odwrócenie: ciężka sprzedaż spadła w poniedziałek o 2, 98% S&P 500 - było to po niechlujnej serii pięciu dni wcześniej w poprzednim tygodniu. W poniedziałek wielkie pieniądze 18: 1 sprzedają się i kupują. To jest ogromne. Wtorek wyglądał na ulgę, ale pod powierzchnią zobaczyliśmy sprzedaż 4: 1 kontra kupno - sprzedaż się nie skończyła. W środową pozytywną akcję cenową nadal odnotowano sprzedaż 2: 1 vs. kupowanie. Ale czwartek pokazał, że kupujący wrócili, a sprzedaż prawdopodobnie się skończyła - na razie. Liczni kupcy przewyższają liczebnie sprzedawców 5: 1. W końcu wszystko wyglądało nawet w piątek, a wolumen znacznie się uspokoił.
FactSet
Kiedy opadł kurz, jedno było jasne: inwestorzy chcą energii. Jeśli spojrzysz poniżej, tabela Mapsignals wskazuje sektory, w których skupiono się na kupnie i sprzedaży. Nic dziwnego, że handlowcy kupowali nieruchomości za wyższe zyski, ponieważ stopy spadły. Rentowność 10-letniego Skarbu Państwa spadła w środę do prawie 1, 61%. Więcej o tym za chwilę, ale spójrz na żółte liczby po prawej stronie - 10 z 11 sektorów zostało sprzedanych w dużej ilości; to znaczy, ponad 25% wszechświata zarejestrowało sygnały sprzedaży dużych pieniędzy.
Ale należy wyskoczyć: energia. W ubiegłym tygodniu było 131 sygnałów sprzedaży we wszechświecie sektorowym obejmującym 87 akcji zbywalnych instytucjonalnie. To też jest ogromne.
www.mapsignals.com
To wyjaśnia część tego, dlaczego finanse zostały zbombardowane. Ponieważ zapasy energii (zwłaszcza ropy i gazu) odczuwają uszczypnięcie, rentowność jest kwestionowana. Jeśli firmy energetyczne zaczną bić i będą obciążone długami, kredytodawcy staną na wysokości zadania: finanse. W sierpniu 2014 r. Mieliśmy podobny scenariusz: ceny ropy spadły i doprowadziły do ogromnej presji na zapasy ropy i gazu, co z kolei wywarło presję na finanse.
Wraz ze spadkiem stawek wywiera to również presję na zapasy finansowe. Pożyczkodawcy zarabiają na odsetkach. Jeśli stopy spadną, marże się kurczą. I stawki są w globalnym kryzysie. Obecnie 19 krajów ma ujemną rentowność gdzieś na swojej krzywej dochodowości obligacji. Tylko jeden nie jest krajem UE: Japonia.
Czy pamiętasz, że obwiniałem traderów zajmujących się wysoką częstotliwością (HF) i algorytmy, gdy w przeszłości doszło do burz rynkowych? Zwiększają zmienność przy niskiej płynności. Sierpień to idealna burza. Handlowcy jeżdżą na wakacje, a mniej wolumenów. Zwróć się do inwestorów HF, aby przetestowali zapasy zapasowe w dni złych wieści. Kiedy zostaną ogłoszone taryfy - uważaj!
Widać to także w zmienności zarobków. Interesujące byłoby porównanie zmienności zysków w drugim kwartale z resztą roku. Obserwuję nietypowe ruchy spadkowe, gdy firma nie spełnia oczekiwań lub obniża się. Uważam, że to kolejny przypadek gry myszy, gdy koty są w Hamptons.
A jeśli szukasz wiadomości jako przewodnika po rynku, bądź ostrożny. W ubiegłym tygodniu Chiny ogłosiły, że przestaną kupować amerykańskie produkty rolne, a media podniosły zagrożenie amerykańskich rolników. Jak wskazał mi Louis Navellier, rynek tego nie kupił. Chiny są największym konsumentem produktów sojowych i jak zareagowały futures na soję? Zebrali 3%!
FactSet
Prawdopodobnie zastanawiasz się: „gdzie są dobre wieści?” W końcu powiedziałem ci, że jestem uparty w sprawie akcji.
Po pierwsze, są zarobki. W drugim kwartale 2019 r. 90% firm z S&P 500 zgłosiło wyniki, a 75% przekroczyło oczekiwania dotyczące zysków - powyżej średniej pięcioletniej. Spośród firm medycznych, które zgłosiły, 97% pobiło zarobki. Jak na ironię, sektor energetyczny ma największą niespodziankę dotyczącą łącznych zysków. Tymczasem 57% firm raportujących S&P 500 przekroczyło szacunki sprzedaży.
Spadek zarobków mieszanych wynosi 0, 7%. To może brzmieć źle, ale nie zapominaj, że zarobki wzrosły w monstrualnym tempie, odkąd administracja Trumpa wprowadziła drastyczne obniżki podatków. Firmy odczuły natychmiastowy wpływ na swoje wyniki finansowe. Tak więc należy spodziewać się niewielkiego szlaku. W rzeczywistości argumentowałbym, że brak większego slajdu jest oznaką siły.
FactSet powiedział, że ponad 40% firm podało taryfy na połączenia zarobkowe w drugim kwartale w porównaniu z pierwszym kwartałem, prowadzone przez przemysł. Choć może się to wydawać złe, wciąż jest znacznie poniżej tego samego czasu rok temu: o 23% mniej. Tak więc taryfy mniej dotyczą korporacyjnej Ameryki niż w zeszłym roku. Wzmianki o „taryfach” spadły od trzech kwartałów z rzędu do drugiego kwartału 2019 r. Teraz obawy mogą się cofać.
Spójrz: sprzedaż i zarobki są silne, a stawki globalne bardzo słabe. Ponownie zarabiasz znacznie więcej w kieszeni, zbierając dywidendy z S&P 500, niż zarabiasz na obligacjach rządowych.
FactSet, mnożenie
Poruszanie się po rynkach może być jak spacer po linie: bądź skoncentrowany i nie daj się zbić z tropu. Nik Wallenda ma 11 rekordów Guinnessa na wysokim drucie. Powiedział: „Przez całe życie trenowałem, aby nie rozpraszać go rozpraszanie uwagi”.
Dolna linia
My (Mapsignals) nadal optymistycznie podchodzimy do akcji amerykańskich w dłuższej perspektywie i postrzegamy wycofanie się jako szansę na zakup. Przegrzane rynki mogą oferować sprzedaż akcji, jeśli inwestor jest cierpliwy.
