Co to jest teoria Hotellinga?
Teoria Hotellinga lub reguła Hotellinga zakłada, że właściciele nieodnawialnych zasobów będą wytwarzać podaż podstawowego towaru tylko wtedy, gdy będzie w stanie uzyskać więcej niż dostępne instrumenty finansowe, w szczególności Skarb USA lub inne podobne oprocentowane papiery wartościowe. Teoria ta zakłada, że rynki są wydajne, a właściciele zasobów nieodnawialnych są motywowani zyskiem. Teoria hotelarstwa jest wykorzystywana przez ekonomistów do próby przewidywania ceny ropy i innych nieodnawialnych zasobów w oparciu o obowiązujące stopy procentowe. Reguła Hotelling została nazwana na cześć amerykańskiego statystyki Harolda Hotellinga.
Kluczowe dania na wynos
- Teoria Hotellinga określa cenę, po której właściciel lub zasoby nieodnawialne wydobędą je i sprzedadzą, zamiast pozostawić i poczekać. Opiera cenę na amerykańskich obligacjach skarbowych lub podobnych oprocentowanych papierach wartościowych. Regułę wymyślił amerykański statystyk Harold Hotelling.
Zrozumienie teorii hotelarstwa
Teoria Hotellinga odnosi się do fundamentalnej decyzji właściciela zasobu nieodnawialnego: utrzymywać zasoby w ziemi i mieć nadzieję na lepszą cenę w przyszłym roku, lub wydobyć i sprzedać je i zainwestować wpływy w oprocentowane zabezpieczenie. Zastanów się nad właścicielem złóż rudy żelaza. Jeśli górnik spodziewa się 10% wzrostu rudy żelaza w ciągu najbliższych 12 miesięcy, a dominująca realna stopa procentowa (stopa nominalna pomniejszona o inflację), przy której może inwestować, wynosi zaledwie 5% rocznie, nie zdecyduje się na wydobycie rudy żelaza. Koszty wydobycia są ignorowane w jego teorii. Gdyby te liczby zostały zmienione, przy oczekiwanym wzroście cen o 5% i oprocentowaniu 10%, właściciel wydobywałby rudę żelaza, sprzedawał ją i inwestował przychody ze sprzedaży z 10% wydajnością. Górnik będzie obojętny na 5% i 5%.
Teoria i praktyka
Teoretycznie zatem stopy wzrostu cen zasobów nieodnawialnych, takich jak ropa naftowa, miedź, węgiel, ruda żelaza, cynk, nikiel itp., Powinny śledzić tempo rzeczywistych podwyżek stóp procentowych. W praktyce Bank Rezerw Federalnych w Minneapolis stwierdził w badaniu z 2014 r., Że teoria Hotellinga zawodzi. Wskaźniki wzrostu cen wszystkich podstawowych towarów zbadanych przez autorów były krótkie, niektóre znacznie niższe, od średniej rocznej stopy amerykańskich papierów skarbowych. Autorzy podejrzewali, że koszty ekstrakcji wyjaśniają różnicę.
Kim był Harold Hotelling?
Harold Hotelling (1895 - 1973) był amerykańskim statystykiem i ekonomistą związanym ze Stanford University i Columbia University we wczesnych latach kariery i w połowie kariery, a następnie w UNC-Chapel Hill aż do przejścia na emeryturę. Oprócz tytułowej teorii cen nieodnawialnych zasobów, znany jest z rozkładu T-kwadratów Hotellinga, prawa Hotellinga i lematu Hotellinga.
