Kolejnym zmartwieniem zarówno dla inwestorów giełdowych, jak i obligacyjnych jest perspektywa powszechnego obniżenia zadłużenia przedsiębiorstw oraz możliwość, że emitenci jednorazowi o ratingu inwestycyjnym mogą nie wywiązać się ze swoich zobowiązań. Te obawy budzą wiadomości, że PG&E Corp. (Kalifornia), przedsiębiorstwo energetyczne i gazowe z Kalifornii (PCG), złoży wniosek o ochronę przed bankructwem w wyniku ogromnych zobowiązań wynikających z pożarów w 2017 i 2018 r., Które rozpoczęły się na jego nieruchomości. Jej główna operacyjna spółka zależna już jest w stanie niewypłacalności.
Tymczasem rynek obligacji śmieciowych boryka się z problemami z płynnością, a zatem może ulec całkowitemu załamaniu, jeśli zostanie zmuszony do wchłonięcia powodzi upadłych aniołów lub obligacji, które spadły z ratingu inwestycyjnego do statusu śmieciowego, ostrzega CNBC. Ten raport szkicuje przerażający scenariusz podsumowany poniżej.
Scenariusz koszmaru śmieciowej obligacji
- Wartość rynku o wysokiej rentowności na najniższym od 5 lat poziomie 1, 25 biliona USD Płynność, czyli zdolność do znalezienia chętnych nabywców, spada na śmieciowym rynku Duża liczba firm o ratingu inwestycyjnym może zostać obniżona do złomu Nadmiar nowych śmieciowych długów spowodowałby gwałtowny wzrost rentowności rośnie wśród firm zależnych od finansowania długów śmieciowych
Znaczenie dla inwestorów
Narzędzia były tradycyjnie postrzegane jako jedne z najbezpieczniejszych przystani dla inwestorów unikających ryzyka, co potęguje fale uderzeniowe związane z kryzysem PG&E. Według kolejnego raportu CNBC firma stoi przed 30 miliardami dolarów zobowiązań z tytułu pożarów. Według agencji Bloomberg, PG&E niedawno oszacowało, że wykonanie nakazu sędziego federalnego może kosztować oszałamiające 150 miliardów dolarów. Jednak 24 stycznia 2019 r. Śledczy z Kalifornii oczyścili PG&E z niewłaściwych działań, zgodnie z późniejszym raportem Bloomberga, wysyłając swoje zmaltretowane zasoby o prawie 75% w ciągu dnia.
Trzy główne agencje ratingowe obniżyły PG&E do niższego poziomu statusu oceny inwestycyjnej w listopadzie 2018 r. Ostatnio obniżyły go, do statusu obligacji śmieciowych, po tym, jak PG&E ogłosiło, że ogłosi upadłość 29 stycznia 2019 r. Na jednego inwestora instytucjonalnego. Następnie główna spółka zależna PG&E, Pacific Gas & Electric Co., popadła w zwłokę, nie dokonując zaplanowanych płatności odsetek na Reuters. Przed pozytywnymi wiadomościami z 24 stycznia 2019 r. Akcje PG&E spadły o ponad 80% od 8 listopada 2018 r., Powodując spadek kapitalizacji rynkowej z około 24 mld USD do 4 mld USD, według danych Yahoo Finance.
Obligacje śmieciowe miały trudny okres w 2018 r., A ETF (HYG) iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond spadł o 2, 0% w skali roku, na podstawie skorygowanych danych z Yahoo Finance. Do 24 stycznia 2019 r. Fundusz ten wzrósł o 3, 8% w stosunku do ubiegłego roku, ale mogą być jeszcze trudniejsze czasy. Podczas gdy spready między rentownością obligacji śmieciowych a rentownością porównywalnego długu Skarbu USA wzrosły o 222 punkty bazowe od początku października 2018 r. Do początku stycznia 2019 r., To tylko około połowy poszerzenia, które miało miejsce w poprzednich okresach stresu w 2011 i 2015 r., Informuje Financial Times.
Nieszczęścia na rynku obligacji śmieciowych i poszczególnych korporacji, takich jak PG&E, osadzone są w szerszym kontekście eksplozji obciążeń zadłużeniowych na całym świecie, zarówno wśród rządów, przedsiębiorstw, jak i gospodarstw domowych. Według Institute of International Finance, cytowanego przez Barrona, całkowity dług globalny wynosi obecnie 244 bilionów dolarów, czyli około 3, 2 razy więcej niż globalny PKB. W 2000 r. Globalny wskaźnik zadłużenia do PKB był 1, 7 razy.
Rzeczywiście, General Electric Co. (GE), General Motors Co. (GM) i Ford Motor Co. (F) są jednymi z najwyżej notowanych firm o ratingu inwestycyjnym, które mogą być zagrożone obniżeniem statusu śmieci do wcześniejszego Barrona artykuł. Wszystkie są silnie lewarowane i stają w obliczu znacznie wyższych kosztów refinansowania wraz ze wzrostem stóp procentowych.
Patrząc w przyszłość
Według FT, w USA jest obecnie około 2, 7 bln USD długu korporacyjnego o ratingu BBB, który jest najniższą kategorią obligacji inwestycyjnych. Fala obniżek ratingów może zalać i tak już niepłynny rynek obligacji śmieciowych, który jest mniej niż o połowę mniejszy. Może to stanowić rosnący problem, jeśli stopy procentowe wzrosną lub gospodarka się rozpryśnie. Jednak w ciągu ostatnich 10 lat indeks obligacji korporacyjnych S&P US High Yield utrzymał się dobrze, zapewniając średni roczny zwrot w wysokości 10, 45% na indeksy S&P Dow Jones.
