Pomyśl o swoich wycieczkach do sklepu ze słodyczami jak o dziecku. Wybrałbyś swój ulubiony cukierek… powiedzmy, że to żelki. Kiedy byłeś dzieckiem, pomarańcza smakowała jak pomarańcze, a żółta smak cytryny; ale jakiś czas później pojawiły się żelki Jelly Belly i nagle zakupione żółte żelki mogą smakować jak ananasy lub banany… a nawet popcorn!
Lekcja tutaj - że wyglądom nie można ufać - można również zastosować do funduszy indeksowych. Chociaż fundusze indeksowe S&P 500 lub Dow Jones Industrial Average powinny powielać swoje odpowiednie indeksy, nie można zagwarantować, że wyniki funduszu będą takie same jak innych; fundusz nie musi też powielać indeksu, który naśladuje. Różnice między funduszami indeksowymi mogą być subtelne, ale ze względu na ich duży wpływ na długoterminowe perspektywy finansowe, warto je zbadać w ramach udoskonalenia strategii inwestycyjnej.
The Moonshot: Index Funds
Fundusz indeksowy to inwestycja pasywna. W związku z tym zarządzający funduszem wybiera kombinację aktywów dla portfela mającego naśladować indeks, taki jak S&P 500. Ponieważ aktywa bazowe funduszu są w posiadaniu i nie są przedmiotem obrotu, koszty operacyjne są zwykle niższe niż niektóre alternatywy.
Bliższe spojrzenie
W przypadku niektórych inwestorów uzasadnione jest założenie, że wszystkie fundusze indeksowe działają tak samo; jednak głębsze spojrzenie ujawnia liczne rozbieżności między rodzajami funduszy.
Być może najbardziej wyróżniającą się różnicą - taką, która na pewno wpłynie na Twój zysk - są wydatki operacyjne funduszu. Są one wyrażone jako stosunek - procent wydatków w stosunku do kwoty średnich rocznych aktywów pod zarządzaniem:
Przykład - wskaźniki wydatków
Inwestorzy, którzy zdecydują się na ulokowanie swoich środków w funduszach indeksowych, powinni teoretycznie oczekiwać niższych kosztów operacyjnych, ponieważ zarządzający funduszem nie musi wybierać żadnych papierów wartościowych ani nimi zarządzać. Zasadniczo wydatki są bardzo ważne, aby wziąć pod uwagę przy inwestowaniu. Fundusze indeksowe nie są wyjątkiem, ponieważ wydatki wpływają na zysk inwestora. Rozważ następujące porównanie 10 funduszy S&P 500 i ich wskaźników kosztów według stanu na kwiecień 2003 r.:
Rycina 1
Różne słupki na tym wykresie przedstawiają różne fundusze. Należy pamiętać, że roczny zwrot S&P 500 na koniec kwietnia 2003 r. Wynosił około 5%, biorąc pod uwagę w szczególności, że wskaźniki kosztów wynoszą od 0, 15% do prawie 1, 60%. Jeśli założymy, że fundusz ściśle śledzi indeks, wskaźnik kosztów 1, 60% obniży zwrot z inwestycji o około 30%.
Czynnik opłaty
To, że fundusze indeksowe z prawie identycznymi miksami portfeli i strategiami inwestycyjnymi unikają pobierania wyższych opłat, może wydawać się nieprawdopodobne. Jednak niektóre fundusze indeksowe pobierają obciążenia front-end, back-end i opłaty 12b-1 - które, biorąc pod uwagę łącznie, dramatycznie wpływają na zwrot z inwestycji. Na przykład jeden fundusz na powyższym wykresie (który pozostanie bez nazwy) nie ma najwyższego wskaźnika kosztów, ale pobiera obciążenie zaplecza w wysokości 3% i opłatę 12b-1 w wysokości 1%.
Bez względu na przyczynę nie ma uzasadnionego uzasadnienia dla wyższych opłat lub kosztów operacyjnych za dokładnie ten sam produkt. Niezależnie od tego, czy w wyniku większego doświadczenia w zarządzaniu śledzeniem indeksów, czy też większych firm posiadających większą bazę aktywów, zwiększających zdolność do korzystania z korzyści skali, większe, bardziej ugruntowane fundusze, takie jak fundusz Vanguard 500 Index, zwykle pobierają niższe opłaty.
Błąd śledzenia
Inna metoda skutecznego oceniania funduszy indeksowych polega na porównaniu błędów śledzenia i kwantyfikacji odchyleń każdego funduszu od indeksu, który naśladuje. Błąd śledzenia jest zwykle wyrażany jako odchylenie standardowe, więc znaczne odchylenia wskazują na duże niespójności między zwrotem funduszu indeksowego a jego wskaźnikiem odniesienia.
Ta duża rozbieżność jest ogólną oznaką złej budowy funduszu i / lub dużych opłat funduszu i wysokich kosztów operacyjnych. Wysokie koszty mogą spowodować, że zwrot z funduszu indeksowego będzie znacznie niższy niż zwrot indeksu, co spowoduje duży błąd śledzenia. Odchylenie powoduje mniejsze zyski i większe straty dla funduszu.
Rycina 2 (poniżej) porównuje zwrot S&P 500 (czerwony), Vanguard 500 (zielony), Dreyfus S&P 500 (niebieski) i Advantus Index 500 B (fioletowy). Zwróć uwagę na odchylenie funduszu indeksowego od wzrostu wskaźnika w miarę wzrostu wydatków.
Rysunek 2
Źródło: Barchart.com
Co jest w imieniu?
Podczas wyszukiwania funduszu indeksowego dostosowanego do potrzeb inwestycyjnych nie daj się wprowadzić w błąd: nie wszystkie fundusze indeksowe oznaczone „S&P 500” lub „Wilshire 5000” podążają tylko za tymi indeksami. Niektóre fundusze mają różne zachowania zarządcze. W ramach grupy funduszy S&P 500 istnieje społecznie odpowiedzialny fundusz indeksowy i fundusz rozszerzony. Oba te fundusze można znaleźć w kategorii funduszy S&P 500 Index Tracker - ale czy naprawdę są to fundusze indeksowe?
Kiedy zarządzający portfelem funduszu indeksowego wykonuje dodatkowe usługi zarządzania, fundusz nie jest już pasywny. W związku z tym fundusze z tymi dodatkowymi funkcjami sprzedaży mają opłaty znacznie powyżej średniej.
Weźmy na przykład fundusz Devcap Shared Return, który jest społecznie odpowiedzialnym funduszem indeksowym S&P 500. Na dzień 4 czerwca 2003 r. Wskaźnik kosztów wyniósł 1, 75%, a opłata w wysokości 12b-1 wynosiła 0, 25%. Inny fundusz, ASAF Bernstein Managed Index 500 B, został sklasyfikowany jako fundusz indeksowy S&P 500, ale w rzeczywistości starał się przewyższyć S&P 500!
Rycina 3
Poszukiwanie wpisowego do funduszu, którego celem jest pokonanie S&P lub bycie społecznie odpowiedzialnym, nie stanowi problemu. Chodzi o to, aby uniknąć nieporozumień, które mogą powstać między prawdziwymi funduszami indeksowymi a funduszami, które mają tylko nazwy podobne do indeksu.
Uwagi końcowe
W kategorii funduszy indeksowych nie wszystkie wymienione fundusze są tak zróżnicowane, jak fundusze śledzące indeks, takie jak S&P 500. Wiele funduszy indeksowych ma takie same właściwości jak fundusze skoncentrowane, wartościowe i / lub sektorowe. Pamiętaj, że skoncentrowane fundusze zwykle przechowują mniej niż 30 akcji lub aktywów w tym samym sektorze. Brak dywersyfikacji funduszy sektorowych - takich jak fundusz American Gas Index - i funduszy indeksów wartości, które inwestują w mniej niż 30 akcji - takich jak fundusz Strong Dow 30 Value - narażają inwestorów na wyższe ryzyko niż fundusz śledzący S&P 500, który jest składa się z 500 firm z różnych sektorów gospodarki.
Potrzeba uwzględnienia opłat staje się jeszcze ważniejsza w związku ze zwiększonymi czynnikami ryzyka - opłaty zmniejszają kwotę zwrotu otrzymanego za podjęte ryzyko. Rozważ następujące porównanie funduszy indeksowych Dow 30:
Rycina 4
W tym przykładzie Orbitex Focus 30 A ma stosunek kosztów prawie 3%. Bliższe spojrzenie pokazuje obciążenie na poziomie 5, 78% i opłaty 12b-1 na poziomie 0, 40%. Ponieważ Dow stracił około 12% w ciągu roku kończącego się pod koniec kwietnia 2003 r., Inwestorzy tego funduszu straciliby w zamian aż 15%.
Notatki z domu
Jeśli jesteś inwestorem poszukującym możliwości inwestycyjnych w funduszu indeksowym, ważne jest, aby spojrzeć poza perspektywę księżyca:
- Koszty i błędy śledzenia - Staraj się wybierać inwestycje przy minimalnych kosztach operacyjnych, najlepiej bez opłat i błędów śledzenia. Doskonałym zasobem, który uznaliśmy za przydatny do sprawdzania funduszy indeksowych, szczególnie tych, które śledzą indeks S&P 500, jest Indexfunds.com. Funkcja kontroli w tej witrynie pozwala sortować fundusze według współczynników kosztów, zwrotów i innych elementów. Porównaj wybrany fundusz indeksowy z innymi podobnymi funduszami - pozwala to ustalić rozsądny koszt i zakresy błędów śledzenia dla poszczególnych grup funduszy.
Dolna linia
Dokładne sprawdzenie funduszy indeksowych przed ich zakupem obejmuje upewnienie się, że opłaty są niskie, dokładne zrozumienie tego, w co inwestuje dany fundusz, a także strategii i celów, które menedżerowie wykorzystują do osiągnięcia celów. Fundusze indeksowe mogą być bardzo niezawodnymi inwestycjami, ale inwestorzy częściej znajdą taką, na którą mogą liczyć, jeśli wyeliminują element zaskoczenia.
