Co to jest HFT?
HFT to szerszy termin na różne strategie handlowe, które obejmują kupowanie i sprzedawanie produktów finansowych z bardzo dużą prędkością. Komputery mogą identyfikować wzorce rynkowe i kupować lub sprzedawać te produkty w ciągu kilku milisekund w oparciu o algorytmy lub „algos”.
Jedną ze strategii jest pełnienie funkcji animatora rynku, w którym firma HFT zapewnia produkty zarówno po stronie kupna, jak i sprzedaży. Kupując po cenie oferty i sprzedając po cenie sprzedaży, inwestorzy o wysokiej częstotliwości mogą zarabiać grosz lub mniej na akcję. Przekłada się to na duże zyski pomnożone przez miliony akcji.
Czy boli rynek?
Można by pomyśleć, że ponieważ większość transakcji pozostawia skomputeryzowaną ścieżkę papierową, łatwo byłoby spojrzeć na praktyki traderów o wysokiej częstotliwości, aby udzielić jednoznacznej odpowiedzi na to pytanie, ale to nieprawda. Ze względu na ilość danych i chęć firm do zachowania tajemnicy działalności handlowej, połączenie normalnego dnia handlowego jest dość trudne dla organów regulacyjnych. Dyskutujący na ten temat często patrzą na „awarię flash”.
W dniu 6 maja 2010 r. Średnia przemysłowa Dow Jones w tajemniczy sposób spadła o 10% w ciągu kilku minut i równie niewytłumaczalnie odbiła się. Niektóre duże akcje z niebieskim chipem krótko handlowano za jednego grosza . 1 października 2010 r. Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) opublikowała raport obwiniający jedną bardzo dużą transakcję dotyczącą przyszłych kontraktów e-mini S&P e-mini, która wywołała efekt kaskadowy wśród handlowców o wysokiej częstotliwości. Ponieważ jedno algo sprzedało się szybko, uruchomiło się drugie. Wraz ze wzrostem liczby zatrzymań sprzedaży, handlowcy o wysokiej częstotliwości nie tylko obniżali rynek, ale wszyscy, aż do najmniejszych sprzedawców detalicznych, sprzedawali. „Kraksa błyskawiczna” była efektem finansowej śnieżki.
Ten incydent spowodował, że SEC przyjęła zmiany, które obejmowały umieszczenie wyłączników automatycznych na produktach, gdy przekroczą pewien poziom w krótkim okresie. Po awarii flash wielu pytało, czy narzucenie bardziej rygorystycznych regulacji traderom o wysokiej częstotliwości ma sens, zwłaszcza że regularne są mniejsze i mniej widoczne awarie flash na rynku.
Czy szkodzi inwestorowi detalicznemu?
Dla większości inwestorów inwestujących ważne jest, w jaki sposób HFT wpływa na inwestora indywidualnego. Jest to osoba, której oszczędności emerytalne znajdują się na rynku, lub osoba, która inwestuje na rynku w celu uzyskania lepszych zwrotów niż prawie nieistniejące odsetki pochodzące z konta oszczędnościowego. Ostatnie badania rzuciły nieco światła na to pytanie.
Według „New York Timesa” , główny ekonomista rządowy stwierdził, że firmy HFT czerpią znaczne zyski z tego, co nazywają tradycyjnymi inwestorami lub tymi, którzy nie używają algorytmów komputerowych.
Badając kontrakty e-mini S&P 500, naukowcy odkryli, że inwestorzy o wysokiej częstotliwości osiągali średni zysk w wysokości 1, 92 USD za każdy kontrakt w obrocie z dużymi inwestorami instytucjonalnymi i średnio 3, 49 USD w przypadku transakcji z inwestorami indywidualnymi. To pozwoliło najbardziej agresywnemu handlowcowi szybkiemu osiągnąć średni dzienny zysk w wysokości 45 267 USD według danych z 2010 roku. W dokumencie stwierdzono, że zyski te były dokonywane kosztem innych handlowców, co może powodować, że inwestorzy opuszczą rynek kontraktów futures.
Chociaż autorzy nie badali rynków kapitałowych, na których inwestorzy o wysokiej częstotliwości mają znaczną część wolumenu obrotu akcjami - prawdopodobnie 70% lub więcej, według niektórych raportów - twierdzą, że prawdopodobnie wyciągną takie same wnioski.
Dolna linia
Ogólny sentyment, którego mały inwestor nie może wygrać na tym rynku, zaczyna się rozprzestrzeniać. Niektórzy obwiniają ogromną ilość niezainwestowanych środków pieniężnych za dowód, że wielu zrezygnowało i straciło zaufanie do rynków. Stało się to takim problemem, że nawet inwestorzy o wysokiej częstotliwości szukają innych rynków światowych, aby znaleźć płynność potrzebną do prowadzenia operacji. Organy regulacyjne na całym świecie szukają sposobów na przywrócenie zaufania konsumentów do rynku akcji. Niektórzy zaproponowali podatek obrotowy na akcję, podczas gdy inni, na przykład Kanada, podnieśli opłaty pobierane od firm HFT.
Ze względu na względną nowość HFT proces regulacji przyszedł powoli, ale jedną z rzeczy, które wydają się prawdą, jest to, że HFT nie pomaga małemu handlowcowi.
