Jakie jest prawo Greshama?
Prawo Greshama jest monetarną zasadą stwierdzającą, że „złe pieniądze wypierają dobro”. Jest używany głównie do rozważania i stosowania na rynkach walutowych. Prawo Greshama było pierwotnie oparte na składzie wybitych monet i wartości użytych w nich metali szlachetnych. Jednak od czasu porzucenia metalowych standardów walutowych teorię zastosowano do względnej stabilności wartości różnych walut na rynkach światowych.
Kluczowe dania na wynos
- Prawo Greshama mówi, że prawnie zawyżona waluta będzie miała tendencję do wypychania waluty niedowartościowanej prawnie z obiegu. Prawo Greshama powstało jako obserwacja skutków osłabienia waluty metalicznej, ale ma również zastosowanie w dzisiejszym świecie papierowych i elektronicznych pieniędzy. Wobec braku skutecznie egzekwowanych pieniędzy przepisy prawne dotyczące przetargów, takie jak kryzysy hiperinflacyjne lub międzynarodowe rynki towarowe i walutowe, prawo Gresham działa odwrotnie.
Zrozumienie dobrych pieniędzy a złych pieniędzy
U podstaw prawa Greshama leży koncepcja dobrego pieniądza (niedowartościowanego lub bardziej stabilnego pod względem wartości) w stosunku do złych pieniędzy (pieniądza, który jest zawyżony lub szybko traci na wartości). Prawo utrzymuje, że złe pieniądze wypierają dobre pieniądze w obiegu. Złe pieniądze są wówczas walutą, która jest uważana za posiadającą równą lub mniejszą wartość wewnętrzną w porównaniu do jej wartości nominalnej. Tymczasem dobre pieniądze to waluta, która, jak się uważa, ma większą wartość wewnętrzną lub większy potencjał wartości wyższej niż jej wartość nominalna. Jednym z podstawowych założeń tej koncepcji jest to, że obie waluty są traktowane jako ogólnie akceptowalne środki wymiany, są łatwo płynne i dostępne do użycia jednocześnie. Logicznie rzecz biorąc, ludzie wybiorą transakcje przy użyciu złych pieniędzy i utrzymają saldo dobrych pieniędzy, ponieważ dobre pieniądze mogą być warte więcej niż ich wartość nominalna.
Geneza prawa Greshama
Bicie monet stanowi najbardziej podstawowy przykład zastosowanego prawa Greshama. W rzeczywistości imiennik prawa, Sir Thomas Gresham, w swoim odpowiednim piśmie odnosił się do złotych i srebrnych monet. Gresham żył od 1519 do 1579 roku, pracując jako finansista służący królowej, a później założyciel Royal Exchange of the City of London. Henryk VIII zmienił skład szylinga angielskiego, zastępując znaczną część srebra metalami nieszlachetnymi. Konsultacje Gresham z królową wyjaśniły, że ludzie zdawali sobie sprawę ze zmiany i zaczęli rozdzielać angielskie szylingi na podstawie dat produkcji, aby gromadzić monety z większą ilością srebra, które po stopieniu były warte więcej niż ich wartość nominalna. Gresham zauważył, że złe pieniądze wypierają dobre pieniądze z obiegu.
Zjawisko to zostało wcześniej zauważone i opisane w starożytnej Grecji i średniowiecznej Europie. Oficjalnej nazwie „prawo Greshama” nadano tej obserwacji dopiero w połowie XIX wieku, kiedy szkocki ekonomista Henry Dunning Macleod przypisał to Greshamowi.
Jak działa prawo Greshama
W całej historii mennice wytwarzały monety ze złota, srebra i innych metali szlachetnych, które pierwotnie nadały monetom ich wartość. Z czasem emitenci monet czasami zmniejszali ilość metali szlachetnych wykorzystywanych do produkcji monet i próbowali przekazać je jako monety o pełnej wartości. Zwykle nowe monety o mniejszej zawartości metali szlachetnych miałyby mniejszą wartość rynkową i byłyby sprzedawane ze zniżką lub wcale, a stare monety zachowywałyby większą wartość. Jednak przy zaangażowaniu rządu, takim jak ustawowe środki płatnicze, nowe monety będą zazwyczaj miały taką samą wartość nominalną jak starsze monety. Oznacza to, że nowe monety byłyby prawnie przewartościowane, a stare monety - niedoszacowane. Rządy, władcy i inni emitenci monet angażowaliby się w to w celu uzyskania dochodów w formie znaczeń i spłacenia starych długów (pożyczonych w starych monetach) z powrotem w nowych monetach (które mają mniejszą wartość wewnętrzną) według wartości nominalnej.
Ponieważ wartość metalu w starych monetach (dobre pieniądze) jest wyższa niż nowe monety (złe pieniądze) według wartości nominalnej, ludzie mają wyraźną motywację, aby preferować stare monety o wyższej wewnętrznej zawartości metalu szlachetnego. Dopóki są one prawnie zobowiązane do traktowania obu rodzajów monet jako tej samej jednostki monetarnej, kupujący będą chcieli przekazywać swoje mniej cenne monety tak szybko, jak to możliwe i trzymać się starych monet. Mogą albo stopić stare monety i sprzedać metal, albo po prostu zgromadzić monety jako większą przechowywaną wartość. Złe pieniądze krążą w gospodarce, a dobre pieniądze są usuwane z obiegu, aby zostać schowane lub stopione na sprzedaż jako surowy metal.
Końcowym rezultatem tego procesu, znanym jako osłabienie waluty, jest spadek siły nabywczej jednostek walutowych lub wzrost cen ogólnych: innymi słowy inflacja. Aby zwalczyć prawo Greshama, rządy często obwiniają spekulantów i stosują taktyki, takie jak kontrola walut, zakazy usuwania monet z obiegu lub konfiskata prywatnych metali szlachetnych przeznaczonych do użytku pieniężnego.
W nowoczesnym przykładzie tego procesu w 1982 r. Rząd USA zmienił skład groszku, aby zawierał 97, 5% cynku. Ta zmiana sprawiła, że grosze sprzed 1982 r. Były warte więcej niż ich odpowiedniki po 1982 r., A wartość nominalna pozostała taka sama. Z biegiem czasu, ze względu na osłabienie waluty i wynikającą z niej inflację, ceny miedzi wzrosły ze średnio 0, 66662 USD w 1982 r. Do 3, 0597 USD w 2006 r., Kiedy USA nałożyły nowe surowe kary za topienie monet. Oznacza to, że wartość nominalna grosza straciła 78% jego siły nabywczej, a ludzie chętnie topili stare grosze, które do tego momentu były warte prawie pięciokrotność wartości groszy po 1982 roku. Ustawodawstwo prowadzi do grzywny w wysokości 10 000 USD i / lub pięciu lat więzienia, jeśli zostanie skazany za to przestępstwo.
Legalności, prawo Greshama i rynek walutowy
Prawo Greshama rozgrywa się we współczesnej gospodarce z tych samych powodów, dla których przestrzegano go przede wszystkim: prawnych środków płatniczych. Wobec braku skutecznie egzekwowanych przepisów prawnych dotyczących środków płatniczych prawo Greshama działa odwrotnie; dobre pieniądze usuwają złe pieniądze z obiegu, ponieważ ludzie mogą odmówić przyjęcia mniej cennych pieniędzy jako środka płatności w transakcjach. Ale kiedy wszystkie jednostki walutowe są prawnie upoważnione do uznawania według tej samej wartości nominalnej, działa tradycyjna wersja prawa Gresham.
W dzisiejszych czasach prawne powiązania między walutami a metalami szlachetnymi stały się bardziej wątłe i ostatecznie zostały całkowicie zerwane. Dzięki przyjęciu pieniądza papierowego jako legalnego środka płatniczego (i zaksięgowaniu pieniędzy za pośrednictwem bankowości rezerw cząstkowych) oznacza to, że emitenci pieniądza mogą uzyskać znaczenie, drukując lub pożyczając pieniądze do woli, w przeciwieństwie do bicia nowych monet. To ciągłe osłabienie doprowadziło do utrzymywania się tendencji inflacyjnej jako normy w większości gospodarek przez większość czasu. W skrajnych przypadkach proces ten może nawet doprowadzić do hiperinflacji, w której wówczas pieniądze nie są dosłownie warte papieru, na którym są drukowane.
W przypadkach hiperinflacji waluty obce często zastępują lokalne, hiperinflowane waluty; jest to przykład prawa Greshama działającego odwrotnie. Gdy waluta traci wystarczająco szybko wartość, ludzie przestają jej używać na rzecz bardziej stabilnych walut obcych, czasami nawet w obliczu represyjnych kar prawnych. Na przykład podczas hiperinflacji w Zimbabwe w lipcu 2008 r. Inflacja osiągnęła roczną stopę szacowaną na 250 milionów procent. Chociaż nadal prawnie wymagane jest uznanie dolara Zimbabwe za legalną walutę, wiele osób w kraju zaczęło ostatecznie rezygnować z jego stosowania w transakcjach, ostatecznie zmuszanie rządu do uznania faktycznej, a następnie de jure dolarowej gospodarki. W chaosie kryzysu gospodarczego z niemal bezwartościową walutą rząd nie był w stanie skutecznie egzekwować swoich praw dotyczących środków płatniczych. Dobre (bardziej stabilne) pieniądze wypędziły złe (hiperinflowane) pieniądze najpierw z obiegu na czarnym rynku, następnie w powszechnym użyciu, a ostatecznie z oficjalnym wsparciem rządowym.
W tym sensie prawo Greshama można również rozpatrywać na globalnych rynkach walutowych i w handlu międzynarodowym, ponieważ przepisy prawne dotyczące przetargów prawie z definicji mają zastosowanie tylko do walut krajowych. Na rynkach globalnych silne waluty, takie jak dolar amerykański lub euro, które mają relatywnie bardziej stabilną wartość w czasie (dobre pieniądze), zwykle krążą jako międzynarodowe środki wymiany i są używane jako międzynarodowe referencje cenowe dla towarów w obrocie globalnym. Słabsze, mniej stabilne waluty (złe pieniądze) słabiej rozwiniętych krajów mają tendencję do bardzo niewielkiego obrotu lub wcale, poza granicami i jurysdykcją odpowiednich emitentów, aby wymusić wykorzystanie ich jako legalnego środka płatniczego. Przy międzynarodowej konkurencji walutowej i braku jednego globalnego prawnego środka płatniczego, dobre pieniądze krąży, a złe pieniądze są utrzymywane poza ogólnym obiegiem przez działanie rynku.
