Co to jest darmowy lunch?
Bezpłatny lunch odnosi się do sytuacji, w której osoba otrzymująca towary lub usługi nie ponosi żadnych kosztów. W świecie inwestowania darmowy lunch zwykle odnosi się do zysku bez ryzyka, który okazał się nieosiągalny przez dłuższy czas.
Kluczowe dania na wynos
- Darmowy lunch opisuje sytuację, w której dana osoba otrzymuje towary lub usługi bez żadnych kosztów. Darmowy lunch to koszt alternatywny. W warunkach inwestycyjnych bezpłatny lunch to zazwyczaj zysk bez ryzyka.
Zrozumieć bezpłatny lunch
Jest oczywiste intuicyjne, że darmowy lunch nie może istnieć, a jeśli ma miejsce, to tylko kwestia czasu, zanim zostanie odcięty. Odnosi się do sytuacji, w której towar lub usługa są odbierane pozornie bez ponoszenia kosztów, ponieważ koszty są przekazywane innej osobie lub są zaciemnione. Salony w 1800 roku czasami oferowały darmowy lunch dla klientów, którzy zamawiali drinki jako sposób na zwiększenie zainteresowania biznesem. Po części dlatego powiedzenie to stało się popularnym językiem.
Darmowy lunch przy inwestowaniu nie może istnieć z powodu ciągłego kompromisu między inwestorem a ryzykiem i nagrodą. Im większe nieodłączne ryzyko inwestycji, tym większa nagroda. To fundamentalny truizm. I odwrotnie, papiery wartościowe o mniejszym ryzyku generalnie mają proporcjonalnie niższe zwroty. Tak więc pojęcie nagrody bez ryzyka jest w przeważającej części teoretyczną koncepcją, która stanowi pożywienie dla dyskusji naukowych. W rzadkich przypadkach, gdy tak się dzieje, szybko zostaną zgaszeni przez arbitrów, którzy swoimi działaniami eliminują nieefektywności, które doprowadziły do bezpłatnego lunchu.
Być może najbardziej konserwatywną inwestycją są amerykańskie obligacje skarbowe, które wielu uważa za tak niewielkie ryzyko niewypłacalności, że uważa się je za prawie nieistniejące. Niewielu spodziewa się, że rząd USA kiedykolwiek zbankrutuje lub nie wywiąże się ze swoich zobowiązań dłużnych. Treasuries nie można jednak uznać za pozbawione ryzyka. Mogą znacznie stracić na wartości, jeśli popyt zmniejszy się lub jeśli podaż gwałtownie wzrośnie.
Co więcej, Treasuries wydają się płacić dość marne plony i często znacznie zwiększają swoją wartość tylko w okresach poważnej niepewności ekonomicznej. Z tego powodu inwestowanie w Treasuries wiąże się z dodatkowymi kosztami. Oznacza to, że inwestorzy w Treasuries tracą potencjalnie wyższy zwrot z bardziej ryzykownych inwestycji, takich jak kredyty inwestycyjne, towary, kontrakty futures i akcje.
Biorąc pod uwagę, że Treasuries są często bezpieczną przystanią w czasach niepewności, zwykle rosną, gdy zapasy znajdują się pod silną presją. Z tego powodu wielu inwestorów wykorzystuje je jako zabezpieczenie lub jako część zdywersyfikowanego portfela. Ale to nie może całkowicie wyeliminować ryzyka portfela, co ponownie potwierdza argument przeciwko istnieniu darmowego lunchu.
Kiedy bezpłatny lunch nie jest bezpłatny
Inwestorzy muszą zachować szczególną ostrożność w stosunku do pozornie bezpłatnego lunchu, mając do czynienia z inwestycjami dożywotnimi, które obiecują strumień dość wysokich, stałych płatności w ciągu wielu lat. Wiele z tych inwestycji jest obciążonych opłatami, z których niektóre mogą nie być w pełni zrozumiałe dla inwestorów. Ogólnie rzecz biorąc, każda inwestycja, która obiecuje gwarantowany zwrot, nie jest bezpłatnym obiadem. Ponadto, w przeciwieństwie do obligacji, renty pozostawiają inwestorom bez kapitału na koniec okresu.
Warto również zauważyć, że niektóre domy maklerskie intensywnie wprowadzały do obrotu papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką jako pozornie darmowy lunch na początku 2000 roku. Inwestycje te zostały opisane jako bardzo bezpieczne, o ratingu AAA, poparte zróżnicowaną pulą hipotek. Kryzys mieszkaniowy w USA ujawnił jednak prawdziwe ryzyko leżące u podstaw tych inwestycji, a także wadliwy system ratingowy, który klasyfikował pule pożyczek jako AAA, nawet jeśli wiele z tych pożyczek stanowiło bardzo poważne ryzyko niewypłacalności.
