Główne ruchy
Fed opublikował protokół ze spotkania FOMC, które odbyło się w dniach 19-20 stycznia po południu o godz. 14.00 czasu wschodniego. Wydanie było trochę nietypowe, ponieważ burza zamknęła wiele biur rządowych, a pracownicy byli w domu, co uniemożliwiło Fedowi wcześniejsze przekazanie protokołów organizacjom prasowym. Jednoczesne przekazywanie danych dziennikarzom finansowym i handlowcom wiąże się z ryzykiem błędnej interpretacji i zmienności, ponieważ wszyscy starają się publikować bez wystarczającej liczby recenzji.
Zawsze denerwuję się z powodu komunikatów Fed, które odbiegają od normalnej procedury. To drobiazg, ale wywołanie „błyskawicznej awarii” na rynkach nie wymagałoby wiele, skoro S&P 500 wzrósł (praktycznie nieprzerwanie) o 18% od swoich minimów. Jednak pomimo pewnych transakcji w przód i w tył zmienność wydaje się pozostawać pod kontrolą.
Protokoły Fed koncentrowały się na zracjonalizowaniu przerwy w podwyżkach stóp procentowych i dlaczego Fed powinien powstrzymać się od dalszego obniżania bilansu 3 bilionów USD w 2019 r. Członkowie FOMC obawiają się spowolnienia w Chinach i tego, że własne działania FOMC wprowadziły niepewność w sklep. Czytając oświadczenie, szukałem terminu „pacjent”, który pojawił się 13 razy - to wyjaśnia, co Fed próbuje przekazać na rynek.
S&P 500
Z technicznego punktu widzenia S&P 500 zbliża się do ceny związanej z górą kanału przed grudniową awarią. Jest za wcześnie, aby powiedzieć, czy przerodzi się to w opór, ale jest to potencjalny kandydat. Moim zdaniem, jeśli nastąpi przerwa, katalizatorem byłaby gołębica Fed.
Zwroty akcji i stopy procentowe są zwykle dodatnio skorelowane. Jeśli długoterminowe stopy procentowe będą nadal spadać (tak jak to miało miejsce od 18 stycznia), brak zaufania Fedu do gospodarki może być tylko pretekstem, że inwestorzy muszą zabrać ze stołu pewne krótkoterminowe zyski.
Żeby było jasne, nadal uważam, że podstawowe zasady są bardzo pomocne dla rynku w perspektywie średniookresowej (trzy do sześciu miesięcy), więc krótka przerwa jest bardziej interesująca jako okazja do kupowania dipów niż cokolwiek poważniejszego.
:
6 firm o wzroście zysków o 20% lub większym
Dlaczego bańka zadłużenia korporacyjnego może pęknąć wcześniej niż myślisz
Co to jest spotkanie FOMC?
Wskaźniki ryzyka - rynki wschodzące
Jak wspomniałem we wczorajszym wydaniu Chart Advisor, złoto, obligacje i akcje rosły ostatnio razem. Ta korelacja nie jest powszechna i wskazuje, że inwestorzy mogą zabezpieczyć swoje portfele akcji, ponieważ wyceny ulegają przedłużeniu w krótkim okresie.
Dzisiejsza reakcja na protokół FOMC nie była wystarczająco dramatyczna, aby zapewnić znacznie dodatkowy wgląd w tę niezwykłą korelację między aktywami obarczonymi ryzykiem i obarczonymi ryzykiem, ale istnieją inne wskaźniki, które mogą podać kilka szczegółów.
Jak wspomniałem w zeszłym tygodniu, rynki wschodzące były niepewne po tym, jak większość indeksów rynków wschodzących ukończyła tendencję zwyżkową z podwójnym dnem. Spadek dolara amerykańskiego w ciągu ostatniego tygodnia zmniejszył jednak presję na rynki wschodzące i wydaje się, że tempo rośnie.
Spadający dolar jest dobry dla rynków wschodzących, ponieważ zmniejsza presję inflacyjną i pomaga tym gospodarkom utrzymać dolary inwestycyjne, które w przeciwnym razie mogłyby pozostawić do inwestowania w aktywa denominowane w dolarach amerykańskich. Jak widać na poniższym wykresie, gdy dolar spadał (niebieska linia), indeks giełdowy w Szanghaju rośnie - co potwierdziło powtórkę ostatniego przebicia podwójnego dna.
Z punktu widzenia ryzyka rynki wschodzące są dobre dla nastrojów inwestorów, więc jest to pozytywny rozwój w ciągu ostatnich kilku dni. Jeśli spadek wartości dolara amerykańskiego będzie się utrzymywał, wzrost na rynkach wschodzących może znacznie przyczynić się do zminimalizowania jakichkolwiek spadków S&P 500, jeśli główne indeksy potkną się przy oporze.
:
IBM pracuje nad „Stablecoinem” powiązanym z dolarem amerykańskim
Ryzyko inwestowania na rynkach wschodzących
Co porusza ceny złota?
Konkluzja: Koncentracja na danych ekonomicznych
Dni, w których odbywają się spotkania FOMC lub publikowane protokoły FOMC, zwykle mają zmienny wzorzec handlu, więc to, co widzieliśmy dzisiaj, nie jest szczególnie niepokojące. Teraz, gdy większość raportów dotyczących wyników za czwarty kwartał jest w centrum uwagi, w ciągu najbliższych kilku tygodni prawdopodobnie nastąpi powrót do raportów ekonomicznych i trwającej wojny taryfowej między USA, Chinami i Unią Europejską. Zamówienia na dobra trwałe zostaną wydane w czwartek rano, co powinno dać nam również wgląd w to, czy perspektywy produkcji przemysłowej będą się nadal poprawiać, czy też będą bardziej kruche.
