Co to jest wartość zewnętrzna
Wartość zewnętrzna mierzy różnicę między ceną rynkową opcji, zwaną premią, a jej wartością wewnętrzną. Wartość zewnętrzna jest również częścią wartości, która została przypisana do opcji przez czynniki inne niż cena aktywów bazowych. Przeciwieństwem wartości zewnętrznej jest wartość wewnętrzna, która jest nieodłączną wartością opcji.
Podstawy wartości zewnętrznej
Wartość zewnętrzna i wartość wewnętrzna stanowią koszt lub premię opcji. Wartość wewnętrzna to różnica między ceną bazowego papieru wartościowego a ceną wykonania opcji, gdy opcja jest w pieniądzu.
Na przykład, jeśli opcja kupna ma cenę wykonania 20 USD, a akcje bazowe są sprzedawane po 22 USD, opcja ta ma 2 USD wewnętrznej wartości. Rzeczywista opcja może wynosić 2, 50 USD, więc dodatkowe 0, 50 USD jest wartością zewnętrzną.
Jeśli opcja kupna ma wartość, gdy cena bazowego papieru wartościowego kształtuje się poniżej ceny wykonania, premia opcji wynika wyłącznie z wartości zewnętrznej. I odwrotnie, jeśli opcja sprzedaży ma wartość, gdy cena bazowego papieru wartościowego jest wyższa niż cena wykonania, premia opcji składa się tylko z jej wartości zewnętrznej.
Czynniki wpływające na wartość zewnętrzną
Wartość zewnętrzna jest również znana jako „wartość czasu”, ponieważ czas pozostały do wygaśnięcia umowy opcji jest jednym z głównych czynników wpływających na premię za opcję. W normalnych okolicznościach kontrakt traci wartość w miarę zbliżania się do daty jego wygaśnięcia, ponieważ jest mniej czasu na korzystne przesunięcie zabezpieczenia bazowego. Na przykład opcja z wygaśnięciem jednego miesiąca bez pieniędzy będzie miała większą wartość zewnętrzną niż opcja bez pieniędzy z upływem tygodnia do wygaśnięcia.
Kolejnym czynnikiem, który wpływa na wartość zewnętrzną, jest implikowana zmienność. Implikowana zmienność mierzy kwotę, którą składnik aktywów może przesunąć w określonym okresie. Jeśli implikowana zmienność wzrośnie, wartość zewnętrzna wzrośnie. Na przykład, jeśli inwestor kupi opcję kupna z roczną domniemaną zmiennością 20%, a domniemana zmienność wzrośnie do 30% następnego dnia, wartość zewnętrzna wzrośnie.
Kluczowe dania na wynos
- Wartość zewnętrzna to różnica między ceną rynkową opcji, znaną również jako jej premia, a jej ceną wewnętrzną, która stanowi różnicę między ceną wykonania opcji a ceną aktywów bazowych. Wartość zewnętrzna rośnie wraz ze wzrostem zmienności na rynku.
Przykład wartości zewnętrznej
Załóżmy, że inwestor kupuje opcję sprzedaży akcji XYZ. Wartość akcji wynosi 50 USD, a inwestor kupuje opcję sprzedaży z ceną wykonania 45 USD za 3 USD. Wygasa za pięć miesięcy.
W momencie zakupu opcja ta nie ma żadnej wartości wewnętrznej, ponieważ cena akcji jest wyższa niż cena wykonania opcji sprzedaży. Zakładając, że implikowana zmienność i cena akcji pozostają takie same, w miarę zbliżania się daty wygaśnięcia premia za opcje wzrośnie do 0 USD.
Jeśli akcje spadną poniżej ceny wykonania 45 USD, opcja będzie miała wartość wewnętrzną. Na przykład, jeśli zapasy spadną do 40 USD, opcja ma wartość wewnętrzną 5 USD. Jeśli jest jeszcze czas do wygaśnięcia opcji, może ona handlować za 5, 50 USD, 6 USD lub więcej, ponieważ nadal istnieje również wartość zewnętrzna.
Wartość wewnętrzna nie oznacza zysku. Jeśli zapasy spadną do 40 USD, a opcja wygasa, opcja jest warta 5 USD ze względu na jej wartość wewnętrzną. Inwestor zapłacił 3 USD za opcję, więc zysk wynosi 2 USD na akcję, a nie 5 USD.
