Co to jest tożsamość DuPont?
Tożsamość DuPont to wyrażenie, które pokazuje, że zwrot z kapitału własnego firmy (ROE) można przedstawić jako iloczyn trzech innych wskaźników: marży zysku, całkowitego obrotu aktywami i mnożnika kapitału.
Zrozumienie tożsamości DuPont
Tożsamość DuPont, powszechnie znana jako analiza DuPont, pochodzi od DuPont Corporation, która zaczęła stosować ten pomysł w latach dwudziestych. Tożsamość DuPont mówi nam, że na ROE wpływ mają trzy rzeczy:
1. Wydajność operacyjna mierzona marżą zysku;
2. Efektywność wykorzystania aktywów mierzona całkowitym obrotem aktywami; i
3. Dźwignia finansowa mierzona jako mnożnik kapitału własnego.
Wzór na tożsamość DuPont jest następujący:
ROE = marża zysku x obrót aktywami x mnożnik kapitału własnego
Ta formuła z kolei może zostać podzielona na:
ROE = (dochód netto / sprzedaż) x (przychód / aktywa ogółem) x (aktywa ogółem / kapitał własny)
Jeśli ROE jest niezadowalający, tożsamość DuPont pomaga analitykom i kierownictwu zlokalizować tę część firmy, która osiąga gorsze wyniki.
Przykład obliczania tożsamości DuPont
Załóżmy, że firma zgłasza następujące dane finansowe za dwa lata:
Dochód netto w pierwszym roku = 180 000 USD
Przychody w pierwszym roku = 300 000 USD
Aktywa ogółem pierwszego roku = 500 000 USD
Kapitał własny pierwszego roku = 900 000 USD
Zysk netto za drugi rok = 170 000 USD
Przychody w drugim roku = 327 000 USD
Aktywa ogółem z drugiego roku = 545, 000 USD
Kapitał własny drugiego roku = 980 000 USD
Korzystając z tożsamości DuPont, ROE dla każdego roku wynosi:
ROE pierwszy rok = (180 000 USD / 300 000 USD) x (300 000 USD / 500 000 USD) x (500 000 USD / 900 000 USD) = 20%
ROE drugi rok = (170 000 USD / 327 000 USD) x (327 000 USD / 545 000 USD) x (545, 000 USD / 980 000 USD) = 17%
Przy niewielkim zaokrągleniu powyższe dwa obliczenia ROE dzielą się na:
ROE pierwszy rok = 60% x 60% x 56% = 20%
ROE drugi rok = 52% x 60% x 56% = 17%
Widać wyraźnie, że ROE spadł w drugim roku. W ciągu roku dochód netto, przychody, aktywa ogółem i kapitał własny zmieniły się. Korzystając z tożsamości DuPont, analitycy lub menedżerowie mogą ustalić przyczynę tego spadku. Widzą tutaj wielokrotność kapitału własnego i całkowity obrót aktywów pozostały dokładnie na stałym poziomie przez drugi rok. Pozostawia to tylko marżę zysku jako przyczynę niższego ROE. Widząc, że marża zysku spadła z 60 do 52 procent, podczas gdy przychody faktycznie wzrosły w drugim roku, wskazuje, że istnieją problemy ze sposobem, w jaki firma radziła sobie z wydatkami i kosztami przez cały rok. Menedżerowie mogą następnie wykorzystać te spostrzeżenia, aby ulepszyć następny rok.
