W obliczu nagłego szoku w gospodarce kraj może zdecydować się na wprowadzenie podwójnego lub wielokrotnego systemu kursów walutowych. W przypadku tego rodzaju systemu kraj ma więcej niż jeden kurs wymiany walut. Tak więc, w przeciwieństwie do systemu stałego lub zmiennego, systemy podwójne i wielokrotne składają się z różnych stawek, stałych i zmiennych, które są używane dla tej samej waluty w tym samym okresie czasu. (aby dowiedzieć się więcej na ten temat, zobacz Zmienne i stałe kursy walut ),
W systemie z podwójnym kursem walutowym istnieją zarówno stałe, jak i zmienne kursy walut. Stała stawka ma zastosowanie tylko do niektórych segmentów rynku, takich jak „niezbędne” przywozy i wywozy i / lub transakcje na rachunkach bieżących. Tymczasem cena transakcji na rachunku kapitałowym jest ustalana na podstawie rynkowego kursu walutowego (aby nie utrudniać transakcji na tym rynku, które są kluczowe dla zapewnienia rezerw walutowych dla kraju).
W systemie z wieloma kursami walutowymi koncepcja jest taka sama, z tym że rynek jest podzielony na wiele różnych segmentów, każdy z własnym kursem walutowym, stałym lub zmiennym. Zatem importerzy niektórych towarów „niezbędnych” dla gospodarki mogą mieć preferencyjny kurs wymiany, podczas gdy importerzy „towarów innych niż niezbędne” lub dóbr luksusowych mogą zniechęcać. Transakcje na kontach kapitałowych można ponownie pozostawić zmiennemu kursowi walut.
Dlaczego więcej niż jeden?
System wielokrotny ma zazwyczaj charakter przejściowy i jest stosowany jako środek łagodzący nadmierną presję na rezerwy zagraniczne, gdy szok uderza w gospodarkę i powoduje panikę i wycofanie się inwestorów. Jest to również sposób na stłumienie lokalnej inflacji i popytu importerów na obcą walutę. Przede wszystkim w czasach zawirowań gospodarczych jest to mechanizm, dzięki któremu rządy mogą szybko wprowadzić kontrolę nad transakcjami w walutach obcych. Taki system może dać dodatkowy czas rządom na próby rozwiązania nieodłącznego problemu w ich bilansie płatniczym. Ten dodatkowy czas jest szczególnie ważny dla reżimów walutowych, które mogą być zmuszone do całkowitej dewaluacji swojej waluty i zwrócić się o pomoc do zagranicznych instytucji.
Jak to działa?
Zamiast wyczerpywać cenne rezerwy zagraniczne, rząd kieruje duży popyt na obcą walutę na rynek walutowy o zmiennym kursie. Zmiany w zmiennej stopie procentowej będą odzwierciedlać popyt i podaż.
Stosowanie wielu kursów walutowych jest postrzegane jako dorozumiany sposób nakładania ceł lub podatków. Na przykład niski kurs wymiany stosowany do importu żywności działa jak subsydium, podczas gdy wysoki kurs importu luksusowego działa na „opodatkowanie” osób importujących towary, które w czasach kryzysu są postrzegane jako nieistotne. Podobnie, wyższy kurs wymiany w konkretnej branży eksportowej może działać jako podatek od zysków. (Aby uzyskać wgląd w mroe, zobacz Podstawy taryf i barier handlowych ).
Czy to najlepsze rozwiązanie?
Chociaż wiele kursów walutowych jest łatwiejszych do wdrożenia, większość ekonomistów zgadza się, że faktyczne wdrożenie taryf i podatków byłoby bardziej skutecznym i przejrzystym rozwiązaniem: problem leżący u podstaw bilansu płatniczego mógłby zatem zostać rozwiązany bezpośrednio.
Chociaż system wielu kursów walutowych może wydawać się realnym rozwiązaniem szybkiej naprawy, ma on negatywne konsekwencje. Częściej niż nie, ponieważ segmenty rynku nie działają w tych samych warunkach, wielokrotny kurs walutowy powoduje zakłócenie gospodarki i niewłaściwą alokację zasobów. Na przykład, jeśli pewna branża na rynku eksportowym uzyska korzystny kurs walutowy, rozwinie się w sztucznych warunkach. Zasoby przydzielone przemysłowi niekoniecznie będą odzwierciedlać jego faktyczną potrzebę, ponieważ jego wydajność jest nienaturalnie zawyżona. Zyski nie odzwierciedlają zatem dokładnie wydajności, jakości ani podaży i popytu. Uczestnicy tego uprzywilejowanego sektora są (nienależnie) nagradzani lepiej niż inni uczestnicy rynku eksportowego. Nie można zatem osiągnąć optymalnej alokacji zasobów w gospodarce.
System wielu kursów walutowych może również prowadzić do rent ekonomicznych za czynniki produkcji korzystające z domyślnej ochrony. Ten efekt może również otworzyć drzwi do zwiększonej korupcji, ponieważ zdobywcy mogą lobbować, aby utrzymać stawki na miejscu. To z kolei przedłuża i tak nieefektywny system.
Wreszcie, wiele kursów walut powoduje problemy z bankiem centralnym i budżetem federalnym. Różne kursy wymiany prawdopodobnie spowodują straty w transakcjach w walutach obcych, w którym to przypadku bank centralny musi wydrukować więcej pieniędzy, aby zrekompensować stratę. To z kolei może prowadzić do inflacji.
Wniosek
Początkowo bardziej bolesny, ale ostatecznie bardziej skuteczny mechanizm radzenia sobie ze szokiem gospodarczym i inflacją polega na wprowadzeniu waluty, jeśli jest ona ustalona. Jeśli waluta jest już zmienna, inną alternatywą jest dopuszczenie pełnej amortyzacji (w przeciwieństwie do wprowadzenia stałej stawki wraz ze zmienną). Może to ostatecznie doprowadzić do równowagi na rynku walutowym. Z drugiej strony, choć zmiana waluty lub deprecjacja może wydawać się logicznymi krokami, wiele narodów rozwijających się ma do czynienia z ograniczeniami politycznymi, które nie pozwalają im dewaluować lub unosić waluty we wszystkich kierunkach: „strategiczny” przemysł danego narodu środki do życia, takie jak import żywności, muszą pozostać chronione. Dlatego wprowadzono wiele kursów walut - pomimo ich niefortunnej zdolności wypaczania branży, rynku walutowego i gospodarki jako całości.
