Co to jest Dragon Bond
Obligacja smoka to zabezpieczenie o stałym dochodzie wyemitowane przez bank azjatycki, z wyjątkiem Japonii, która jest denominowana w obcej walucie, często w dolarach amerykańskich lub jenie japońskim. Są denominowane w walutach uznawanych za bardziej stabilne niż waluty macierzyste, dlatego są atrakcyjne dla inwestorów zagranicznych.
ŁAMANIE Dragon Bond
Obligacje Dragon mogą być bardziej złożone niż inne obligacje z powodu międzynarodowych różnic w opodatkowaniu, problemów związanych z przestrzeganiem przepisów przez firmy, które je emitują, a także ograniczonej płynności w handlu nimi na rynkach wtórnych.
Są one jednak tak skonstruowane, aby były jak najbardziej atrakcyjne dla inwestorów spoza Azji, głównie dlatego, że ograniczają ryzyko kursowe, które może wpływać na zwroty w przypadku zmiany wartości walut. Pod wieloma względami smocze obligacje reprezentują azjatycki odpowiednik euroobligacji, ponieważ są denominowane w walutach powszechnie uważanych za stabilne, ale w obrocie w Azji, a nie w Europie.
W jaki sposób obligacje Dragon zmniejszają ryzyko walutowe
Smocze obligacje, po raz pierwszy wprowadzone przez Azjatycki Bank Rozwoju (ADB) w 1991 r., W celu rozszerzenia rynku papierów wartościowych o stałym dochodzie w Azji i rozwoju bardziej aktywnych azjatyckich rynków finansowych. Chociaż firmy azjatyckie emitowały obligacje w lokalnych walutach, podobały się głównie inwestorom krajowym ograniczającym dostęp do kapitału.
Inwestorzy zagraniczni często niechętnie kupowali obligacje zdominowane w walutach, które mogły się szybko wahać. Waluty takie jak dolar amerykański i jen japoński zostały uznane za wystarczająco stabilne, aby gromadzić aktywa.
Na przykład indonezyjska firma może wyemitować 20-letnią obligację denominowaną w rupii indonezyjskiej (IDR), przy oprocentowaniu kuponu w wysokości 4% rocznie. Gdyby rupia dolara amerykańskiego / indonezyjska (USD / IDR) wynosiła 10 000 rupii za jednego dolara amerykańskiego, wówczas obligacja o wartości 100 milionów rupii byłaby równowartością 10 000 USD. Każda wypłata odsetek w wysokości 4 milionów rupii stanowiłaby 400 USD w momencie emisji obligacji.
Inwestorowi indonezyjskiemu inwestycja w wysokości 100 milionów rupii przyniosłaby 4 miliony rupii rocznie, a zwrot kapitału po 20 latach. Jednak dla inwestora kupującego taką obligację za dolary amerykańskie niekorzystne przesunięcie między względną wartością dwóch walut może spowodować dodatkowe ryzyko.
Jeżeli w przyszłym roku kurs wymiany ulegnie zmianie z 10 000 IDR / 1 USD do 11 000 IDR / 1 USD, wówczas pierwsza wypłata kuponu w wysokości 4 milionów rupii będzie warta jedynie około 364 USD zamiast 400 USD, jak przewidywano w momencie pierwszej emisji obligacji. Wartość nominalna 100 milionów rupii obligacji byłaby warta około 9 091 USD. A jeśli dominująca stopa procentowa wzrośnie, wartość obligacji byłaby jeszcze niższa.
Jednak obligacja smoka denominowana w dolarach amerykańskich, mimo że nadal podlega ryzyku stopy procentowej, nie podlegałaby ryzyku walutowemu. Gospodarka regionalna uległa znacznej zmianie od czasu wprowadzenia smoczych obligacji w 1991 r., W tym azjatyckiego kryzysu finansowego w 1997 r. I rozwoju chińskiej gospodarki. Jednak smocza obligacja pomaga rynkom azjatyckim przyciągnąć więcej inwestycji zagranicznych.
