Czasami, gdy zapasy gwałtownie spadają, mogą z łatwością zrobić to z drugiej strony, gdy następuje sprzedaż w panice. Te duże spadki mogą stanowić atrakcyjny punkt wejścia dla inwestorów. Problem polega na tym, że największe spadki zapasów często występują w dniu, w którym firma ogłasza upadłość. Czy to oznacza, że bankrutujące akcje mogą być dobrym zakupem? Nie, chociaż niektórzy nie zdają sobie z tego sprawy. Przed zakupem firmy, która właśnie złożyła rozdział 11, poznaj fakty i dowiedz się, dlaczego każda zainwestowana kwota musi zostać utracona. (Aby dowiedzieć się więcej o składaniu wniosków na podstawie rozdziału 11, patrz Przegląd bankructwa przedsiębiorstw ).
Kiedy firma ulega likwidacji
Firmy nie chcą zbankrutować. Kierownictwo straci pracę i zwykle będzie narażone na ryzyko w spółce. Firmy ogłaszają upadłość lub zmuszają ją do bankructwa w ostateczności, ponieważ mają problemy ze spłatą zadłużenia i muszą uzyskać ochronę przed wierzycielami. Jeżeli spółka zostanie zlikwidowana lub zreorganizowana, musi spłacić wszystkich pozostałych w linii przed wspólnymi akcjonariuszami.
Hierarchia roszczeń wygląda następująco: Obligatariusze obejmujący wszystkie klasy (tj. Podporządkowane, niepodporządkowane, zabezpieczone, niezabezpieczone) mają najpierw roszczenia do jakichkolwiek aktywów lub płatności. Następnie firma może być zmuszona do płacenia podatków, pracowników, powierników itp. Następnie przychodzą preferowani akcjonariusze, a jeśli są, zwykli akcjonariusze otrzymują resztki. Jest mało prawdopodobne, aby akcjonariusze otrzymali cokolwiek.
Kiedy firma restrukturyzuje się
Nawet gdy firma pozostanie kontynuacją działalności po wyjściu z rozdziału 11, stare akcje są zazwyczaj anulowane bez płatności dla posiadaczy. Nowe akcje są emitowane, zasadniczo jako forma płatności na rzecz dłużników.
Przykładem tego była Delta Airlines. Delta złożyła rozdział 11 w 2005 r., A po złożeniu akcje zwykłe były przedmiotem obrotu bez recepty na różowych kartkach. Zgodnie z planem reorganizacji Delta miała wydać nowe akcje po wyjściu z bankructwa i anulować stare akcje, a ich właściciele nie otrzymaliby żadnej wartości. Delta stworzyła nawet internetowe „Często zadawane pytania dotyczące restrukturyzacji dla inwestorów”, w których szczegółowo wskazali, ile starych akcjonariuszy nic nie otrzyma. Witryna stwierdziła:
Zgodnie z proponowanym planem reorganizacji obecni posiadacze akcji zwykłych Delta nie otrzymaliby żadnej dystrybucji, a papiery wartościowe zostałyby anulowane z dniem wejścia w życie planu. Delta od pewnego czasu wskazywała, że spółka spodziewała się, że jej akcje zwykłe nie będą miały żadnej wartości w ramach jakiegokolwiek planu reorganizacji, który firma mogłaby zaproponować, co nie jest rzadkością w postępowaniu w rozdziale 11.
Firma wyraźnie wskazała również: „Ponieważ przewidywana wartość Spółki będzie mniejsza niż roszczenia wierzycieli, nie będziemy w stanie wymienić„ starych akcji ”na„ nowe akcje ”.
Pomimo tej wyraźnej deklaracji, że posiadacze starych akcji nie otrzymają nic, akcje wymieniono na 13 centów na tydzień przed planowanym terminem ich anulowania. Trzynaście centów nie wydaje się dużo pieniędzy, ale dla tych, którzy kupowali 10 000 akcji, strata tydzień później wyniosła naprawdę 1300 USD.
Dlaczego bankrutujące akcje nie handlują na zero
Jak widzieliśmy w przypadku Delta, wartość rezydualna akcji wynosi zero, więc dlaczego nie wszystkie akcje notują zero po ogłoszeniu upadłości? Zapasy na ogół zbliżają się do zera w dniu bankructwa, ale później mogą wzrosnąć - czasem nawet podwoić się lub potroić. Daje to niektórym szczęśliwym osobom duże zyski. Jest to w zasadzie odpowiednik losu na loterię i zasadniczo nie ma żadnych podstaw. Tak więc spekulanci, podobnie jak ci, którzy jeżdżą na innych zasobach za grosze, dokonują szybkich transakcji na akcjach, próbując osiągnąć duże zyski, ale także doświadczają dużych strat. Ten rodzaj strategii nie ma sensu w przypadku zbankrutowanych akcji, ponieważ ktoś kupuje coś bezwartościowego i ma nadzieję sprzedać go komuś innemu za więcej. Jest to skrajny przykład większej teorii głupców.
Innym powodem, dla którego bankrutowane akcje nie będą sprzedawane na zero, jest to, że w rzadkich przypadkach może pojawić się pewna wartość dla zwykłych akcjonariuszy. Stanie się tak w sytuacji, gdy firma będzie w stanie sprzedawać aktywa po wyższych niż oczekiwano cenach i może spłacić wszystkich w kolejce, a jeszcze trochę z nich pozostanie. Przypominam, że jest to bardzo rzadkie. Jak wspomniano powyżej, powodem, dla którego firma ogłasza lub zostaje zmuszona do bankructwa, jest to, że nie stać jej na spłatę wierzycieli. (Zamiast inwestować w kapitał, niektórzy inwestorzy inwestują w zagrożone zadłużenie, aby zarobić; dowiedz się więcej w naszym artykule Trudne zadłużenie jako droga do zysków w bankructwie przedsiębiorstw ).
Co z wartością ceny do ceny książki?
Powszechnie stosowanym miernikiem do oceny wartości firmy jest jej wartość księgowa. Patrząc na wartość księgową, akcje przedsiębiorstwa w stanie upadłości mogą wyglądać przekonująco, ponieważ będą handlować za niewielką część wartości księgowej. Nie można tego jednak wykorzystać do ustalenia, że zapasy mają wartość. Po pierwsze, wartość księgowa zawiera wiele rzeczy o niewielkiej lub zerowej wartości w czasie bankructwa, takich jak wartość firmy. Ponadto wszelkie aktywa, które zostaną sprzedane w postępowaniu upadłościowym, prawdopodobnie otrzymają obniżone ceny, ponieważ nabywcy nie zapłacą za aktywa w likwidacji.
Dolna linia
Nie kupuj zbankrutowanych akcji. Chyba że masz jakieś świetne badania dotyczące akcji i postępowania upadłościowego i naprawdę zorientowałeś się, że firma może wygenerować wystarczającą ilość gotówki, aby spłacić wszystkie roszczenia, a następnie niektóre, nie ma powodu, aby to robić. Chociaż kupowanie akcji, która była w cenie 20 USD, a teraz kosztuje 20 centów, może wydawać się atrakcyjna, zdecydowana większość czasu, w której 20 centów jest nic warta. Po co więc wyrzucać pieniądze i wyglądać jak głupiec? Jeśli szukasz czegoś innego do kupienia, mam świetną cenę na most na Brooklynie. Aby zapoznać się z podobnymi treściami, zapoznaj się z artykułem Korzystanie z odrzucenia przez firmę.
