Co to jest mechanizm dyskontowy?
Mechanizm dyskontowania opiera się na założeniu, że giełda zasadniczo dyskontuje lub bierze pod uwagę wszystkie dostępne informacje, w tym obecne i potencjalne przyszłe zdarzenia. Kiedy pojawiają się nieoczekiwane wydarzenia, rynek bardzo szybko dyskontuje te nowe informacje. Hipoteza efektywnego rynku (EMH) opiera się na hipotezie, że rynek papierów wartościowych jest bardzo skutecznym mechanizmem dyskontowania.
Kluczowe dania na wynos
- Mechanizmy dyskontowe opierają się na założeniu, że rynek papierów wartościowych zasadniczo dyskontuje wszystkie dostępne informacje, w tym obecne i potencjalne przyszłe zdarzenia. Hipoteza efektywnego rynku opiera się na hipotezie, że rynek papierów wartościowych jest bardzo wydajnym mechanizmem dyskontowym. Zasada sugeruje, że rynek papierów wartościowych ogólnie porusza się w tym samym kierunku co gospodarka. Skuteczność rynku akcji jako mechanizmu dyskontowego była energicznie dyskutowana przez lata, ponieważ zdarzały się przypadki, w których rynek poruszał się w przeciwnym kierunku niż gospodarka.
Jak działa mechanizm dyskontowy
Zasada mechanizmu dyskontowania służy do opisania kluczowej cechy rynku akcji. Zasada ta zasadniczo stwierdza, że giełda papierów wartościowych uwzględnia pewne wydarzenia informacyjne lub informacyjne. Dlatego osoby i firmy uczestniczące w giełdzie dostosowują pozycje i ceny, uwzględniając zdarzenia, które mogą mieć miejsce w przyszłości. To wyjaśnia dzikie wahania indeksów giełdowych po nieoczekiwanych zdarzeniach, takich jak klęska żywiołowa lub atak terrorystyczny. Wystarczy pomyśleć o tym, jak szybko brak zysków firmy przesunie poszczególne akcje.
Jednym z podstawowych założeń tej zasady jest to, że giełda zasadniczo porusza się w tym samym kierunku co gospodarka. Kiedy gospodarka rośnie, istnieje duża szansa, że giełda również zyska.
Natomiast jeśli w gospodarce występuje tendencja spadkowa, istnieje szansa, że rynek akcji pójdzie w jej ślady. Rynek może nawet wzrosnąć, gdy oczekuje się wzrostu gospodarczego. Inwestorzy byli tego świadkami, kiedy giełda upadła w wyniku kryzysu finansowego w 2008 roku.
Jak wspomniano powyżej, zasada ta opiera się na teorii EMH. Uważa się, że ceny akcji odzwierciedlają wszystkie informacje i handlują w wartości godziwej na giełdach. Uniemożliwia to inwestorom sprzedaż akcji po zawyżonych cenach lub kupowanie ich, gdy są zaniżone. To spowodowałoby, że prawie nikt nie byłby w stanie osiągnąć lepszych wyników na rynku dzięki analizie technicznej lub fundamentalnej. Inwestorzy musieliby zwrócić się do inwestycji wysokiego ryzyka, aby uzyskać lepsze zwroty.
Skuteczność rynku akcji jako mechanizmu dyskontowego była energicznie dyskutowana przez lata. Próbując pokazać, że rynki akcji nie zawsze mają rację, ekonomista Paul Samuelson słynie zauważył w 1966 r., Że „indeksy z Wall Street przewidywały dziewięć z ostatnich pięciu recesji”.
Teoria mechanizmu dyskontowania sugeruje, że gdy gospodarka rośnie, istnieje duża szansa, że rynek akcji również wykaże zyski.
Krytyka mechanizmu dyskontowego
Tylko dlatego, że giełda i gospodarka wykazywały w przeszłości bezpośrednią korelację, nie oznacza to, że zawsze idą w tym samym kierunku. W rzeczywistości zdarzały się przypadki, które przedstawiały przeciwny scenariusz. Inwestorzy nie wierzyli ani nie zadali sobie trudu, aby wziąć pod uwagę potencjalne pułapki wcześniejszych baniek giełdowych, mimo że było tyle szumu.
Na przykład bańka internetowa dotcom - oparta głównie na spekulacjach - spowodowała wzrost liczby firm technologicznych. Wiele z tych firm było startupami i nie miało żadnych osiągnięć finansowych. Pieniądze były tanie, więc pozyskiwanie kapitału nie stanowiło problemu. Niektórzy ekonomiści uważali, że jest to nowy normalny lub nowy rodzaj gospodarki, w którym nie było możliwości recesji ani inflacji - pomimo ostrzeżeń przewodniczącego Rezerwy Federalnej Alana Greenspana, który sugerował, że teorie te nie były racjonalne. Bańka pękła po tym, jak Fed zaostrzył politykę pieniężną w 2000 r., A rynek załamał się i stracił wszystkie zyski osiągnięte pod koniec lat 90.
Z powodu niezbyt doskonałych wyników jako niezawodnego mechanizmu dyskontowego we wszystkich sytuacjach wiele osób twierdzi, że rynek akcji jest opóźnioną reakcją na zmiany gospodarcze. Najważniejsze jest to, że przyszłość jest kapryśna, i częściowo dlatego rynki istnieją przede wszystkim. Gdyby przyszłość była przewidywalna, nie byłoby powodu zestawiać odmiennych poglądów na podaż i popyt na towary i ustalać ceny rynkowe. Oznacza to, że nie będzie potrzeby tworzenia rynków. Byłaby tylko „najważniejsza cena” - wszechwiedząca cena reprezentująca cenę rozliczenia rynku, nie tylko dla bieżącej podaży i popytu, ale na zawsze.
