Co to jest marża rabatowa (DM)
Marża dyskontowa (DM) to średni oczekiwany zwrot uzyskany dodatkowo do wskaźnika bazowego lub stopy referencyjnej zabezpieczenia o zmiennej stopie procentowej. Wielkość marży dyskontowej zależy od ceny papieru wartościowego o zmiennej stopie procentowej. Zwrot papierów wartościowych o zmiennej stopie procentowej zmienia się w czasie, więc marża dyskontowa jest szacunkiem opartym na oczekiwanym wzorcu papierów wartościowych między emisją a terminem zapadalności.
Zrozumieć margines rabatu (DM)
Istnieją trzy podstawowe sytuacje związane z marżą dyskontową:
- Jeżeli cena papierów wartościowych o zmiennej stopie procentowej lub zmiennej stopie procentowej jest równa wartości nominalnej, marża dyskontowa inwestora byłaby równa marży zerującej. Z uwagi na tendencję do zbliżania się cen obligacji do wartości nominalnej w miarę dojrzewania obligacji, inwestor może dokonać dodatkowy zwrot ponad marżę resetowania, jeżeli obligacja o zmiennym oprocentowaniu została wyceniona z dyskontem. Dodatkowy zwrot plus marża resetująca równa się marży dyskontowej. Jeżeli obligacja o zmiennym oprocentowaniu byłaby wyceniona powyżej wartości nominalnej, marża dyskontowa byłaby równa stopie referencyjnej pomniejszonej o zmniejszone zyski.
Obliczanie DM
Innym sposobem spojrzenia na marżę dyskontową jest rozważenie jej jako marży powyżej indeksu referencyjnego, która równa się bieżącej wartości wszystkich oczekiwanych przyszłych przepływów pieniężnych z bieżącą ceną rynkową przedmiotowej noty o zmiennej stopie procentowej. Formuła marży dyskontowej jest skomplikowanym równaniem, które bierze pod uwagę wartość pieniądza w czasie i zazwyczaj potrzebuje arkusza kalkulacyjnego lub kalkulatora finansowego do dokładnego obliczenia. Formuła zawiera siedem zmiennych. Oni są:
- P = cena noty o zmiennym oprocentowaniu powiększona o wszelkie naliczone odsetki c (i) = przepływy pieniężne otrzymane na koniec okresu i (w ostatnim okresie n należy podać kwotę główną) I (i) = przyjęty poziom indeksu okres iI (1) = bieżący poziom indeksu d (i) = liczba faktycznych dni w okresie i, przy założeniu, że przyjęto faktyczną / 360-dniową liczbę umów = liczba dni od początku okresu do daty rozliczenia DM = marża dyskontowa, zmienna do rozwiązania
Wszystkie płatności kuponowe są nieznane, z wyjątkiem pierwszej, i muszą zostać oszacowane w celu obliczenia marży dyskontowej. Formuła, którą należy rozwiązać przez iterację, aby znaleźć DM, jest następująca:
Obecna cena P jest równa sumie następującego ułamka dla wszystkich okresów od początkowego okresu do terminu zapadalności:
licznik = c (i)
mianownik = (1 + (I (1) + DM) / 100 x (d (1) - d (s)) / 360) x Produkt (i, j = 2) (1 + (I (j) + DM) / 100 xd (j) / 360)
