Chociaż najlepsze referencje zawsze prowadzą do sukcesu, wbrew intuicji, sukces nie zawsze pochodzi z najlepszych referencji. Weź pod uwagę, że żaden z Beatlesów nie mógł czytać ani pisać muzyki. Ci czterej są uważani przez wielu za największy muzyczny akt w historii. Mieli najwięcej hitów w ciągu roku, a także najwięcej albumów i singli na szczycie list przebojów - wśród wielu innych płyt. Jednak czterej królowie brytyjskiej inwazji nie mogli przeczytać ani napisać notatki.
To tylko jeden przykład - jest wiele innych. Spójrz tylko na samozwańczych milionerów, którzy nie ukończyli college'u. Mark Zuckerberg, Steve Jobs, Michael Dell, David Geffen, Dave Thomas, a nawet John D. Rockefeller: żaden z nich nie ukończył college'u. Kim Kardashian też nie, ale hej, nie można argumentować, że nie odniosła sukcesu. Chodzi o to, że informacje, które przeglądamy i oceniamy codziennie, mimo że pochodzą z wiarygodnych źródeł, mogą nie doprowadzić nas do sukcesu w inwestowaniu.
W tej chwili niewiele pozostało z kaca, który przyszedł z kieszeni powietrznej w piątek, 22 marca. To był dzień, w którym światowe akcje poszły i miały napady furii z powodu odwróconej krzywej dochodowości. Russell 2000 omdlał tego dnia ponad -3%. Oto tydzień później i rzućmy okiem na to, co robią zapasy:
FactSet
Pierwszą rzeczą, na którą należy zwrócić uwagę, jest fakt, że zapasy są zasadniczo większe. Interesujące jest dla mnie to, że przy spowolnieniu wzrostu w mediach i odwróceniu krzywych dochodowości poprzedzających recesję, zapasy nie mają znaczenia. W rzeczywistości akcje spółek o małej kapitalizacji postanowiły nie dostosowywać się do wiadomości. S&P Small Cap 600 i Mid Cap 400 przewyższyły wartość pod względem wartości. Indeks wzrostu S&P 500 również pozostawał w tyle za małymi pułapkami, ale przejdźmy dalej. Dynamiczny indeks Russell 2000 wzrósł o 2, 25% w ciągu ostatniego tygodnia, podczas gdy indeks NASDAQ o dużym wzroście pozostawał w tyle w stosunku do innych głównych indeksów - co więc daje? Spójrzmy na sektory, aby uzyskać pomysł.
Prowadzone przez przemysł, finanse i materiały. Wzrost był dyskrecjonalny dla konsumenta. Zapasy te wzrosły o prawie 2% w ciągu tygodnia. Kiedy dochodzimy do technologii informatycznych, zaczynamy dostrzegać, co hamowało wzrost zasobów. Informatyka była jednym z najsłabszych z pozytywnych sektorów.
To, co ciągnie technologię informatyczną, widać w największym zwycięskim segmencie od Wigilii. Indeks półprzewodników PHLX wzrósł o ponad 30% od czasu wprowadzenia minimów 24 grudnia. Jednak w ubiegłym tygodniu grupa odczuła presję, ponieważ indeks spadł o 0, 35% - niezły, ale niewystarczająco dobry na silny tydzień wszędzie jeszcze. To powstrzymuje NASDAQ, który hamuje wzrost.
Widzimy narzędzia i komunikację jako słabe wyniki na tydzień. Dla mnie sugeruje to, że wzrost prowadzi od piątkowego strachu przed krzywą dochodowości - z wyjątkiem półprzewodników. Ale nie ma powodu do obaw, biorąc pod uwagę siłę tej grupy.
Oto uwaga na temat nagłówków krzywej dochodowości. W ubiegły piątek nastąpił gwałtowny wzrost trzymiesięcznej stopy zwrotu z obligacji 10-letnich. To przestraszyło wszystkich i spowodowało zapadanie się zapasów. Dominowała logika, że każdą recesję poprzedziło odwrócenie krzywej dochodowości. Kiedy możesz uzyskać większy zwrot z pożyczek krótkoterminowych niż długoterminowych, na rynku pojawia się znak ostrzegawczy.
Jednak typową miarą tej recesyjnej kryształowej kuli jest dwuletnie odwrócenie w ciągu 10 lat. To się jeszcze nie wydarzyło. Warto również zauważyć, że chociaż ostatnie dziewięć poprzednich recesji poprzedziło odwrócenie krzywej dochodowości 2/10, nie wszystkie odwrócenia krzywej dochodowości doprowadziły do recesji. Co więcej, recesje zwykle występują 12–18 miesięcy po tych inwersjach (kiedy się zdarzają). W końcu Janet Yellen wyszła w zeszłym tygodniu i powiedziała w rejestrze, że uważa, że dane są mocne i nie powinny prowadzić do recesji. W rzeczywistości uważa, że Fed powinien obniżyć stopy, a przynajmniej tak mówi rynek.
Najważniejsze jest to, że strach przed tygodniem ma wadliwą logikę i wiąże się z tym wiele wypaczonych wyobrażeń. Oto, co myślę, że naprawdę się dzieje: rynek parował. Stosunek nietypowych zakupów do sprzedaży, na który patrzę, jest jednokierunkowy od stycznia. Środek powyżej 80% jest wykupiony, a ten wyzwalacz został trafiony 6 lutego i od tego czasu został wykupiony. Tak było do 34 dni handlowych później, 26 marca, kiedy to wycofaliśmy się z powodu wykupienia. Spójrz na tabelę poniżej, aby zobaczyć, jak sprzedaż nie wzrosła tak bardzo, jak kupowanie nieco zwolniło.
www.mapsignals.com
Czasami najbardziej renomowane źródła mogą mieć błąd. Dane są dostępne dla wszystkich, jeśli chcesz je zobaczyć. Helen Keller powiedziała to dobrze: „Trzymaj twarz przed słońcem, a nie zobaczysz cienia”.
Dolna linia
My (Mapsignals) nadal optymistycznie podchodzimy do akcji amerykańskich w dłuższej perspektywie i postrzegamy wycofanie się jako szansę na zakup. Kupowanie zaczęło rosnąć w porównaniu z poprzednim tygodniem, co sugeruje, że trend krótkoterminowy jest uparty.
