Połączenie obniżek podatków i zwiększonych wydatków federalnych uchwalonych przez Kongres i podpisanych przez Prezydenta Trumpa w ostatnich miesiącach może w tej chwili znacznie poprawić gospodarkę i zyski przedsiębiorstw, ale wadą jest to, że przewiduje się, że deficyt budżetu federalnego osiągnie oszałamiające 1 bilion dolarów w 2019 r., zgodnie z analizą Kongresowego Biura Budżetowego (CBO), cytowanego przez PBS. To martwi Davida Stockmana, który zyskał na znaczeniu w kraju jako dyrektor Biura Zarządzania i Budżetu (OMB) za prezydenta Ronalda Reagana w 1981 roku. „Nazywam to rynkiem odważnym. Na całej drodze jest to ryzyko i bardzo niewielka nagroda”. powiedział w wywiadzie telewizyjnym dla CNBC, dodając: „Ten rynek jest po prostu o wiele za drogi dla rzeczywistości”.
„Szaleńczo wycenione”
„S&P 500 może łatwo spaść do 1600, ponieważ zarobki mogą spaść do 75 USD za akcję, kiedy następnym razem będziemy mieć recesję” - ocenił Stockman. Oznaczałoby to spadek o około 42% w porównaniu z obecnymi cenami, odsyłając indeks z powrotem do miejsca, w którym był 3 maja 2013 r. Z niepokojem zauważył również: „Mamy około ośmiu lub dziewięciu lat rozwoju. Wszystko szaleje w cenie. Mam na myśli S&P 500 na końcu 24 razy, tippy na szczycie cyklu koniunkturalnego. ”
^ Dane SPX autorstwa YCharts
Holding Firm
Rok temu Stockman przewidział również, że indeks S&P 500 (SPX) powinien zostać cofnięty do 1600. W oparciu o wówczas wartość indeksu oznaczałoby to spadek o ponad 30%. Zamiast tego S&P 500 wzrósł o około 14% w ciągu ostatniego roku.
Naciskany, aby przewidzieć, kiedy zapasy zaczną spadać na bessy, którą przewiduje, Stockman odmówił przedstawienia harmonogramu: „Kiedy wreszcie nadejdzie katalizator, trudno powiedzieć. Nikt nie może nigdy określić, czym jest czarny łabędź, ponieważ dlatego nazywany czarnym łabędziem. ” Podczas ostatniego bessy, od października 2007 r. Do marca 2009 r., S&P 500 straciła 57% swojej wartości w przeliczeniu na Yardeni Research Inc.
„To po prostu nieodpowiedzialne szaleństwo”
Stockman podstępnie ocenił program gospodarczy, którego bronił Trump i uchwalił Kongres: „Te obniżki podatków zwiększą deficyt w 10. roku ekspansji. To po prostu nieodpowiedzialne szaleństwo. Wszystko będzie dotyczyło wykupu akcji i fuzji i przejęć. tak czy inaczej. To nie powoduje wzrostu gospodarki. To tylko krótkotrwały wzrost na giełdzie, który nie trwa ”.
Ponadto Stockman jest zaniepokojony potencjalnym wpływem gwałtownego deficytu federalnego na stopy procentowe. W miarę wzrostu rentowności koszty przenoszenia długu publicznego wzrosną, co spowoduje jeszcze wyższy deficyt.
Rosnące stawki i zapasy
Wyższe stopy procentowe również zwiększą koszty finansowania zewnętrznego dla przedsiębiorstw, zmniejszając zyski. Godnym uwagi wyjątkiem są banki, które zwykle zwiększają marże odsetkowe netto, a tym samym marże zysku, wraz ze wzrostem stóp procentowych. Wreszcie, wyceny akcji mają zazwyczaj odwrotny związek ze stopami procentowymi, ponieważ rosnące stopy powodują, że oczekiwane przyszłe zyski i dywidendy będą miały niższą wartość bieżącą. Tymczasem rosnące stopy oznaczają, że obligacje stają się relatywnie bardziej atrakcyjnymi inwestycjami w porównaniu do akcji.
Inne duże niedźwiedzie połączenia
W ostatnich miesiącach Investopedia donosi o innych znaczących uczestnikach rynku, którzy wzywają do dużych spadków rynku w najbliższej przyszłości. Wśród nich są:
- Zarządzający funduszem hedgingowym Dan Niles ostrzega przed 50% spadkiem w S&P 500. (Aby uzyskać więcej informacji, zobacz także: Dlaczego na giełdzie może spaść 50%: Niles ). Zarządzający funduszem rynków wschodzących Mark Mobius przewiduje spadek o 30%. (Aby uzyskać więcej informacji, patrz również: Contrarian Mark Mobius widzi 30% spadek akcji). Scott Minerd, dyrektor ds. Inwestycji (CIO) w Guggenheim Partners, ostrzegł przed 40% spadkiem. (Aby uzyskać więcej informacji, zobacz także: Zapasy na kursie kolizyjnym z katastrofą, spadek 40% ). Daniel Pinto, dyrektor generalny (COO) JPMorgan Chase & Co. (JPM), stwierdził, że wycofanie w wysokości 20% do 40% było prawdopodobne w ciągu najbliższych dwóch lub trzech lat. (Aby uzyskać więcej informacji, zobacz także: Inwestorzy giełdowi powinni przygotować się na 40% spadek: JPMorgan .)
Oprócz kwestii wysokich wycen, na które powołuje się Stockman, inne czynniki przyczyniające się do pesymizmu odnośnie przyszłych wzrostów cen akcji obejmują, między innymi, protekcjonistyczne ruchy i retorykę Trumpa, rosnący dług marży oraz zatłoczone inwestycje w akcje technologiczne.
