DEFINICJA Bieżącego Kuponu
Aktualny kupon odnosi się do papieru wartościowego, który jest przedmiotem obrotu najbliższego jego wartości nominalnej bez przekraczania wartości nominalnej. Obligacja ma aktualny status kuponu, jeśli jej kupon jest w przybliżeniu równy stopie zwrotu z obligacji do terminu zapadalności (YTM) w momencie emisji.
ZŁAMANIE Aktualny kupon
Zmiana stóp procentowych na rynkach wpływa na wartość obligacji. Kiedy stopy procentowe rosną, cena obligacji spada i odwrotnie. Bez względu na kierunek zmian stóp procentowych w gospodarce, oprocentowanie obligacji jest zwykle stałe. Te stałe stopy procentowe są określane jako stopy kuponowe i określają dochód odsetkowy, który posiadacz obligacji otrzyma okresowo od swojej inwestycji o stałym dochodzie. Jeśli stopy procentowe wzrosną, nowe emisje będą miały wyższą stopę kuponową niż istniejące emisje. Obligacja z kuponem zbliżonym do rentowności oferowanej obecnie dla nowych obligacji o podobnym terminie zapadalności i ryzyku kredytowym jest znana jako bieżąca obligacja kuponowa.
Obecne obligacje kuponowe to takie, które sprzedają się po cenie zbliżonej do ich wartości nominalnej. Obligacja ma kupon, który mieści się w granicach 0, 5% powyżej lub poniżej obecnych stóp rynkowych. Obecne obligacje kuponowe są zazwyczaj mniej zmienne niż inne obligacje z niższymi kuponami, ponieważ stopa kuponu jest bliższa stawce rynkowej. Ponieważ obecne obligacje kuponowe są mniej niestabilne, jest również mniej prawdopodobne, że zostanie wywołane. Implikuje ochronę połączeń, a nie wyraźne zapewnienie połączeń. Jednak jego naturalna stabilność oznacza również, że nie zapewni tak dobrego zwrotu.
Obecny kupon służy głównie do zrozumienia spreadów rentowności papierów wartościowych zabezpieczonych hipoteką (MBS), które są gwarantowane przez sponsorowane przez rząd USA firmy Fannie Mae i Freddie Mac oraz agencję rządową Ginnie Mae. Ponieważ bazowe kredyty hipoteczne MBS mają różne stopy procentowe, różne MBS będą miały różne kupony. Na rynku MBS bieżący kupon jest definiowany jako zabezpieczenie hipoteczne, które ma zostać ogłoszone (TBA), dla każdej emisji w bieżącym miesiącu dostawy, który jest przedmiotem obrotu najbliższego, ale nieprzekraczającego wartości nominalnej. Kwalifikacja TBA oznacza, że nie przydzielono puli kredytów hipotecznych zabezpieczających zabezpieczenie, nawet jeśli umowa ma być zawarta. Syntetyczny 30-letni MBS o stałym oprocentowaniu na rynku TBA to obecny kupon wykorzystywany jako punkt odniesienia w całej branży do wyceny i wyceny hipotek.
Aby ustalić, który rodzaj zabezpieczenia jest bieżącym kuponem, konieczna jest znajomość wartości nominalnej hipotek, która jest sumą zaległych kwot głównych hipotek bazowych. Aktualny kupon jest obliczany przez interpolację najwyższego kuponu poniżej wartości nominalnej i najniższego kuponu powyżej wartości nominalnej, z uwzględnieniem dni opóźnienia związanych z danymi papierami wartościowymi. Alternatywnie, jest on uzyskiwany przez ekstrapolację z najniższego kuponu powyżej wartości nominalnej w przypadku, gdy żaden kupon nie handluje poniżej wartości nominalnej. Na przykład hipoteczne papiery wartościowe TBA często handlują oprocentowaniem w krokach co 0, 5%. Dlatego przy założeniu wartości nominalnej 100, jeżeli 8% hipotecznych papierów wartościowych Fannie Mae będzie sprzedawanych po 99, 5, a 8, 5% hipotecznych papierów wartościowych Fannie Mae po 100, 75, 8% zabezpieczeniem Fannie Mae będzie obecny kupon.
Zasadą analizy hipotek jest to, że im wyższy kupon zabezpieczony hipoteką jest w stosunku do obecnego kuponu, tym bardziej prawdopodobne jest, że zabezpieczenie zabezpieczone hipoteką zostanie opłacone z góry. Inwestorzy hipoteczni dokonują tej analizy wartości względnej przy obliczaniu zysków i wycen MBS. Ponadto obecny kupon odzwierciedla stan rynku kredytów hipotecznych; w ten sposób pożyczkodawcy i kredytobiorcy mogą wykorzystać go jako wskaźnik tego, jaka powinna być uczciwa stopa dla nowych hipotek.
