Co to jest kombinacja?
W handlu opcjami kombinacja jest terminem ogólnym dla każdego handlu opcjami, który jest zbudowany z więcej niż jednym rodzajem opcji, ceną wykonania lub datą wygaśnięcia tego samego instrumentu bazowego. Inwestorzy i inwestorzy stosują kombinacje do szerokiej gamy strategii handlowych, ponieważ można je budować w celu zapewnienia określonych wypłat z zysku i ryzyka, które są dostosowane do tolerancji ryzyka oraz preferencji i oczekiwań danej osoby w bieżącym otoczeniu rynkowym.
Kluczowe dania na wynos
- Kombinacje to transakcje opcyjne zbudowane z wielu kontraktów o różnych opcjach. Transakcje te mogą mieć szeroki zakres strategii, w tym pozyskiwanie zysków z trendów wzrostowych, spadkowych lub bocznych na rynku. Kombinacje oferują starannie dostosowane strategie dla konkretnych warunków rynkowych.
Jak działa połączenie
Połączenia składają się z więcej niż jednej umowy opcji. Proste kombinacje obejmują transakcje spreadu opcji, takie jak spread pionowy, spread kalendarzowy (lub poziomy) i spread ukośny. Bardziej zaangażowane kombinacje obejmują transakcje, takie jak spready Condor lub Butterfly, które są w rzeczywistości kombinacjami dwóch spreadów pionowych. Niektóre transakcje spreadu nie mają rozpoznawanych nazw i można je ogólnie nazywać ogólnie spreadem kombinowanym lub handlem kombinowanym.
Uznane kombinacje, takie jak spready pionowe, są często dostępne do handlu jako wstępnie zdefiniowane grupowanie. Ale indywidualne kombinacje muszą być zestawiane przez pojedynczego inwestora i mogą wymagać wielu zamówień, aby je wprowadzić.
W zależności od potrzeb danej osoby, kombinacje opcji mogą tworzyć profile ryzyka i zysku, które albo ograniczają ryzyko, albo wykorzystują określone cechy opcji, takie jak zmienność i rozkład czasu. Strategie łączenia opcji wykorzystują wiele opcji dostępnych w serii opcji dla danego zasobu bazowego.
Kombinacje obejmują szeroką gamę szerokich podejść, poczynając od stosunkowo prostych kombinacji dwóch opcji jak w kołnierzykach, po trudniejsze transakcje typu straddle i duszenie. Bardziej zaawansowane strategie obejmują cztery opcje dwóch różnych typów, takie jak spread żelaznego kondora. Mogą one dodatkowo doskonalić profile ryzyka i wynagrodzeń, aby czerpać zyski z bardziej szczegółowych zmian ceny aktywów bazowych, takich jak ruch związany z zakresem niskiej zmienności.
Podstawową wadą tych złożonych strategii są zwiększone koszty prowizji. Ważne jest, aby każdy trader rozumiał strukturę prowizji swojego brokera, aby zobaczyć, czy sprzyja to kombinacjom handlowym.
Niektóre kombinacje są regularnie stosowane przez animatorów rynku opcji i innych profesjonalnych traderów, ponieważ transakcje mogą być konstruowane w celu przechwytywania premii za ryzyko, jednocześnie chroniąc swój kapitał przed dużym ryzykiem.
Dla każdego danego instrumentu bazowego indywidualny handlowiec, animator rynku komercyjnego lub inwestor instytucjonalny prawdopodobnie ma dwa główne cele. Jednym z celów jest spekulowanie na temat przyszłych zmian ceny aktywów (wyższych, niższych lub niezmienionych). Drugim celem jest ograniczenie strat do określonej kwoty, jeśli to możliwe. Ochrona przed ryzykiem wiąże się z kosztem potencjalnej nagrody, albo poprzez ograniczenie tej nagrody, albo podniesienie kosztów premii i prowizji z tytułu dodatkowych opcji.
Przykład kombinacji
Aby zilustrować koncepcję kombinacji, warto zbadać konstrukcję przykładowego handlu. Poniższy przykład handlu żelaznym motylem pokazuje, w jaki sposób ta kombinacja czterech kontraktów opcyjnych łączy się w jedną strategię, a mianowicie pozyskiwanie zysku z akcji, która nie wychodzi poza określony zakres.
Inwestor stosujący tę kombinację uważa, że cena instrumentu bazowego pozostanie w wąskim przedziale do momentu wygaśnięcia opcji. Żelazny motyl jest doskonałym przykładem pokazującym pełne spektrum możliwych kombinacji, ponieważ składa się z dwóch bardziej prostych kombinacji ustawionych w bardziej złożonej strukturze motyla. W szczególności jest to połączenie dwóch pionowych spreadów różnych typów: spreadu byka i spreadu niedźwiedzia. Te spready mogą, ale nie muszą, dzielić centralną cenę wykonania.
Żelazny motyl to krótka strategia opcji utworzona z czterema opcjami składającymi się z dwóch opcji sprzedaży, dwóch połączeń i trzech cen wykonania, wszystkie z tą samą datą wygaśnięcia. Jego celem jest czerpanie korzyści z niskiej zmienności aktywów bazowych. Innymi słowy, osiąga maksymalny zysk, gdy instrument bazowy zamyka się po średniej cenie wykonania po wygaśnięciu.
Zdjęcie Julie Bang © Investopedia 2020
Strategia żelaznego motyla ma ograniczone ryzyko wzrostu i spadku, ponieważ opcje wysokich i niskich uderzeń, skrzydła, chronią przed znacznymi ruchami w obu kierunkach. Ze względu na to ograniczone ryzyko jego potencjał zysku jest również ograniczony. Prowizja za umieszczenie tego handlu może być tutaj istotnym czynnikiem, ponieważ istnieją cztery opcje, które zwiększą opłaty.
