Zamknięte

Co to jest fundusz zamknięty?

Fundusz zamknięty to portfel połączonych aktywów, który pozyskuje stałą kwotę kapitału w drodze pierwszej oferty publicznej (IPO), a następnie notuje akcje do obrotu na giełdzie.

Podobnie jak fundusz wspólnego inwestowania, fundusz zamknięty ma profesjonalnego menedżera nadzorującego portfel i aktywnie kupującego i sprzedającego aktywa holdingowe. Podobnie jak fundusz notowany na giełdzie, handluje on jak akcje, ponieważ jego cena zmienia się w ciągu dnia handlowego. Fundusz zamknięty jest jednak wyjątkowy, ponieważ po ofercie publicznej spółka dominująca funduszu nie emituje żadnych dodatkowych akcji. Sam fundusz nie umorzy również - odkupi - akcji. Zamiast tego, podobnie jak poszczególne akcje, fundusz może być kupowany lub sprzedawany tylko na rynku wtórnym przez inwestorów.

Inne nazwy funduszu zamkniętego to „inwestycja zamknięta” i „zamknięty fundusz inwestycyjny”.

Jak działa fundusz zamknięty

Chociaż fundusz zamknięty ma kilka unikalnych cech, które odróżniają go od funduszu otwartego, takiego jak fundusz wspólnego inwestowania lub fundusz notowany na giełdzie (ETF), dzieli również kilka podobieństw z tymi dwoma papierami wartościowymi. Zarówno fundusze zamknięte, jak i fundusze otwarte są prowadzone przez doradcę inwestycyjnego za pośrednictwem zespołu zarządzającego, który handluje portfelem. Oba nakładają również roczny wskaźnik kosztów i mogą dokonywać podziału dochodów i zysków kapitałowych na rzecz akcjonariuszy.

Fundusz zamknięty jest zorganizowany jako publiczna spółka inwestycyjna i zarówno on, jak i jego zarządzający portfelem muszą zarejestrować się w Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC). Zwykle jest aktywnie zarządzany w przeciwieństwie do większości funduszy ETF lub indeksów funduszy inwestycyjnych, a jego portfel papierów wartościowych zazwyczaj koncentruje się na konkretnej branży, rynku geograficznym lub sektorze rynku.

KLUCZOWE PODEJŚCIA

• Fundusz zamknięty powstaje, gdy firma inwestycyjna zbiera pieniądze poprzez pierwszą ofertę publiczną, a następnie handluje swoimi akcjami na rynku publicznym jak akcje. cena funduszu zamkniętego zmienia się w zależności od podaży i popytu, a także zmieniających się wartości portfela portfela.

Czym różnią się fundusze zamknięte

Fundusze zamknięte różnią się jednak zasadniczo od funduszy otwartych. Fundusz zamknięty pozyskuje określoną kwotę kapitału tylko raz, w drodze pierwszej oferty publicznej, poprzez emisję określonej liczby akcji zakupionych przez inwestorów. Po sprzedaży wszystkich akcji oferta jest „zamknięta” - stąd nazwa. Do funduszu nie napływa żaden nowy kapitał inwestycyjny. Natomiast fundusze wspólnego inwestowania i fundusze notowane na giełdzie stale akceptują nowe dolary inwestorskie, emitując dodatkowe akcje i umarzając - lub odkupując - akcje od akcjonariuszy, którzy chcą sprzedać.

Zamknięta lista funduszy na giełdach papierów wartościowych, na których notowane są akcje podobnie jak akcje ze zmianami cen akcji w ciągu dnia handlowego. Ta działalność giełdowa kontrastuje z otwartymi funduszami inwestycyjnymi, które wyceniają akcje tylko raz, na koniec dnia handlowego. Podczas gdy cena akcji funduszu otwartego opiera się na wartości aktywów netto (NAV) portfela, cena akcji funduszu zamkniętego zmienia się w zależności od sił rynkowych. Siły te obejmują podaż i popyt, a także zmieniające się wartości papierów wartościowych w portfelach funduszu.

Ponieważ handel odbywa się wyłącznie na rynku wtórnym, fundusze zamknięte wymagają również konta maklerskiego do kupowania i sprzedawania. Fundusz otwarty można często kupić bezpośrednio za pośrednictwem sponsorującej firmy inwestycyjnej funduszu.

Plusy

• Zróżnicowany portfel

• Profesjonalne zarządzanie

• Przejrzyste ceny

• Wyższe zyski niż fundusze otwarte

Cons

• Z zastrzeżeniem zmienności

• Mniej płynny niż fundusze otwarte

• Dostępne tylko za pośrednictwem brokerów

• Może zostać mocno zdyskontowany

Fundusze zamknięte i wartość aktywów netto

Jedną z unikalnych cech funduszu zamkniętego jest sposób wyceny. Wartość aktywów netto funduszu jest obliczana regularnie. Jednak cena, którą handluje na giełdzie, zależy całkowicie od podaży i popytu. To zapotrzebowanie inwestorów może prowadzić do obrotu funduszem zamkniętym z premią lub dyskontem do jego NAV. Cena premium oznacza, że ​​cena akcji jest wyższa niż NAV, podczas gdy dyskonto jest wartością odwrotną, poniżej NAV.

Fundusze zamknięte mogą handlować z premiami i rabatami z kilku powodów. Mogą koncentrować się na popularnym sektorze i odzwierciedlać sentyment tego sektora. Fundusze te mogą również handlować z premią, jeżeli funduszem zarządza historycznie odnoszący sukcesy pracownik giełdowy. I odwrotnie, brak popytu ze strony inwestorów lub słaby profil ryzyka i zwrotu dla funduszu może prowadzić do handlu z dyskontem do jego NAV.

Jak wspomniano wcześniej, fundusze zamknięte nie odkupują akcji od inwestorów, ale inwestorzy mogą handlować nimi między sobą. Ponieważ fundusze zamknięte nie umarzają akcji inwestorów, nie utrzymują wysokiego poziomu rezerw gotówkowych, pozostawiając im więcej środków na inwestycje. Mogą również intensywnie wykorzystywać dźwignię finansową - pożyczanie kapitału - w celu zwiększenia zysków. W rezultacie fundusze zamknięte często oferują wyższe zwroty lub lepsze źródła dochodów niż ich odpowiedniki z funduszy wspólnego inwestowania.

Przykłady funduszy zamkniętych

Największym rodzajem funduszu zamkniętego - ocenianego przez zarządzane aktywa - są komunalne fundusze obligacji. Te duże fundusze inwestują w zobowiązania dłużne władz państwowych i lokalnych oraz agencji rządowych. Zarządzający tymi funduszami często dążą do szerokiej dywersyfikacji w celu zminimalizowania ryzyka, ale często polegają na dźwigni finansowej w celu maksymalizacji zysków.

Menedżerowie budują także globalne i międzynarodowe fundusze za pomocą akcji lub instrumentów o stałym dochodzie na całym świecie. Należą do nich fundusze globalne, które łączą amerykańskie i międzynarodowe papiery wartościowe; fundusze międzynarodowe, które kupują wyłącznie papiery wartościowe spoza USA, oraz fundusze rynków wschodzących, które mogą być bardzo niestabilne i mniej płynne ze względu na kraje, w które inwestują.

Jednym z największych funduszy zamkniętych jest zarządzany przez Eaton Vance zarządzany podatkowo globalny fundusz dywersyfikacji dywersyfikacji akcji (EXG). Założona w 2007 r. Kapitalizacja rynkowa wynosi 2, 46 mld USD na kwiecień 2019 r. Głównym celem inwestycyjnym jest zapewnienie bieżących dochodów i zysków, a drugorzędnym celem jest wzrost wartości kapitału.