Zapasy chipów wzrosły w tym roku o około 28%, mierzone przez ETF VanEck Vectors Semiconductor (SMH), napędzane głównie optymizmem w sprawie udanej umowy handlowej USA-Chiny. Jednak według niektórych inwestorów i analityków producenci chipów, podobnie jak inne amerykańskie akcje z dużym zaangażowaniem na rynku chińskim, mogą zostać zmiażdżeni, jeśli transakcja handlowa się rozpadnie lub nie spełni oczekiwań.
Firmy o znacznym narażeniu na ten potencjalny powód to Qualcomm Inc. (QCOM), Micron Technology Inc. (MU), Qorvo Inc. (QRVO), Broadcom Ltd. (AVGO) i Texas Instruments Inc. (TXN), które generują między 40% do 60% ich całkowitych dochodów z Chin na kolumnę CNBC. Morgan Stanley zwrócił uwagę na inne potencjalne zagrożenia dla sektora w tym tygodniu, kiedy firma obniżyła Micron do sprzedaży, powołując się na obawy dotyczące nadpodaży i popytu.
5 żetonów z ogromną ekspozycją na Chiny
- Qualcomm Inc.: 65% Micron Technology Inc.: 57% Qorvo Inc.: 50% Broadcom Ltd.; 48% Texas Instruments Inc.: 43%
Złagodzenie napięć handlowych między USA i Chinami spowodowało, że udziały półprzewodników gwałtownie wzrosły, powodując wzrost liczby takich firm, jak Advanced Micro Devices Inc. (AMD) i Nvidia Corp. (NVDA), odpowiednio o 57% i 42%. Biorąc pod uwagę optymizm wyceniony dla tych akcji, są one szczególnie narażone na brak oczekiwań.
Umowa USA-Chiny jako sygnał „sprzedaj”
Badanie Citigroup wykazało 95% szans, że rozmowy USA-Chiny nie doprowadzą do „kompleksowego” porozumienia. W tym samym badaniu, opublikowanym w lutym, stwierdzono, że może istnieć „fornir” porozumienia lub rozmowy zakończą się. Inni posunęli się do nazwania potencjalnej transakcji amerykańsko-chińskiej „sygnałem sprzedaży”, jak napisano we wcześniejszej historii Investopedia. Założyciel Hondius Capital Management LP, Shawn Matthews, powiedział, że każda transakcja może zostać „rozwodniona” i zakończy rajd akcji rozpoczęty pod koniec 2018 r.
Słabe zapotrzebowanie na półprzewodniki
Ryzyko handlowe między Chinami i Stanami Zjednoczonymi nie jest jedyną siłą, która może zmniejszyć zapasy. Ekonomista i współzałożyciel Instytutu Badań nad Cyklem Ekonomicznym, Lakshman Achuthan, twierdzi, że oczekuje 20% spadku popytu lub 10-letniego niskiego tempa wzrostu popytu, aby obciążyć półprzewodniki, zgodnie z innym raportem Investopedia. Obserwator rynku wskazuje, że nawet przy gołębim Fed i umowie handlowej z Chinami czynniki te nie przeważą nad faktem, że inwestorzy przeceniają światowe zapotrzebowanie na półprzewodniki. Tezę Achuthana powtórzono w niedawnej notatce Morgana Stanleya, która zwróciła uwagę na problemy podaży i popytu Microna. Analitycy oczekują, że zapasy będą wywierać presję na marże w firmie, według CNBC.
Patrząc w przyszłość
Odsuńmy na bok ryzyko, jeśli rynek uzna, że jakakolwiek umowa USA-Chiny zakończy się sukcesem, zapasy tych chipów mogą zapewnić trwały postęp. Można oczywiście założyć, że popyt na chipy zaczyna się poprawiać.
