Globalny gigant piwa, wina i napojów spirytusowych Constellation Brands Inc. (STZ) sprawuje coraz większą kontrolę nad niespokojną kanadyjską firmą Canopy Growth Corp. (CGC), w której ma udziały w wysokości około 37%. Cena akcji Canopy gwałtownie spadła o 60% z najwyższego poziomu 52, 79 USD ustalonego w obrocie śróddziennym na 30 kwietnia, do ceny zamknięcia 21, 13 USD w dniu 12 grudnia. Tym samym kapitalizacja rynkowa została obniżona z około 18, 2 miliarda USD do zaledwie 7, 3 miliarda USD.
W typowym dla niespokojnych firm posunięciu David Klein, dyrektor finansowy (CFO) Constellation Brands, zostanie trzecim dyrektorem generalnym Canopy w ciągu 14 stycznia 2020 r. Podczas gdy akcje Canopy podskoczyły do wiadomości, drastycznie spadły w porównaniu z jest najwyższy w kwietniu.
Kluczowe dania na wynos
- Gigant z branży napojów alkoholowych Constellation postawił duży zakład na legalną doniczkę. Jej udziały w kanadyjskiej firmie Canopy Growth są na minusie, a Canopy przynosi straty, ponieważ doniczka na czarnym rynku jest znacznie tańsza.
Znaczenie dla inwestorów
W listopadzie 2017 r. Constellation nabył 18, 9 miliona akcji Canopy, stanowiących 9, 9% udziałów, oraz warrantów do zakupu kolejnych 18, 9 miliona akcji za 191, 3 miliona USD. W listopadzie 2018 r. Constellation kupił dodatkowe 104, 5 mln akcji Canopy za 3, 87 mld USD, a także warranty na kolejne 139, 7 mln akcji. Zwiększyło to udział własnościowy Constellation do 36, 6%. W pobliżu
Przy obecnej cenie rynkowej inwestycja Constellation w baldachim w wysokości 4, 1 miliarda dolarów jest teraz warta jedynie 2, 6 miliarda dolarów. Oznacza to skumulowaną stratę w wysokości 1, 5 miliarda USD, czyli 37%. Analityk Oppenheimer Rupesh Parikh szacuje, że Canopy straci ponad 500 milionów dolarów w ciągu dwóch lat, które zakończą się w marcu 2021 roku.
W kwartale kończącym się 30 września 2019 r. Canopy straciło w dolarach kanadyjskich 375 mln USD, a strata za okres sześciu miesięcy kończący się w tym dniu wyniosła 1, 656 mld USD. Przy obecnym kursie wymiany liczby te przekładają się odpowiednio na 285 mln USD i 1, 259 mld USD w USD. Straty wzrosły odpowiednio o 13% i 292% w stosunku do tych samych okresów w poprzednim roku obrotowym.
Analitycy Owen Bennett i Ryan Tomkins z Jefferies są sceptyczni i utrzymują gorszą ocenę Canopy. „Nie jesteśmy przekonani, że jest to całkowicie pozytywny wynik” - napisali w ostatnim raporcie z badań. Martwią się, że Constellation może skłonić Canopy do inwestowania w napoje zawierające THC i CBD, firmę, którą nazywają „niepotwierdzoną”.
Innym problemem jest to, że legalizacja używania marihuany rekreacyjnej lub marihuany w jurysdykcjach takich jak Kalifornia i Kanada nie spowodowała, że nielegalny czarny rynek trafił do garnka. Dwa lata po legalizacji 80% puli sprzedawanej w Kalifornii nadal pochodzi z czarnego rynku, a wydatki na legalną pulę spadły o 17%. Szacuje się, że w Kanadzie czarny rynek zapewnia 71% całkowitej sprzedaży puli w 2019 r.
Patrząc w przyszłość
„W Kanadzie nie ma wystarczającej liczby sklepów, aby sprzedawać nasze produkty… i bardzo trudno jest wejść na czarny rynek” - powiedział ustępujący prezes Canopy Mark Zekulin w wywiadzie telewizyjnym cytowanym przez Forbes. Raport dodaje, że legalna pula w Kanadzie kosztuje około 83% więcej niż nielegalna pula, głównie z powodu wysokich podatków.
Tymczasem Forbes szacuje, że Canopy musiałaby zwiększyć roczną sprzedaż w Kanadzie o około 3 miliardy dolarów, aby osiągnąć próg rentowności. Stanowiłoby to około 300 000 do 600 000 kilogramów, czyli ponad połowę całkowitej konsumpcji narodu, według Statistics Canada.
