Silna aktywność fuzji i przejęć (M&A) towarzyszyła hossy, ale rosnące niepewności, w tym przedłużająca się wojna handlowa między USA a Chinami, skłaniają kadrę kierowniczą do opóźnień w zawieraniu nowych transakcji. W III kwartale 2019 r., W porównaniu z tym samym okresem w 2018 r., Wartość transakcji spadła o 16% na całym świecie i o 40% w USA na jednego dostawcę danych finansowych Refinitiv. Łączne wartości dolara za kwartał były najniższe od 2016 r. Na świecie, a najniższe od 2014 r. W USA.
„Prądy krzyżowe nacjonalizacji w porównaniu z globalizacją i handlem, w połączeniu z trudnym do przewidzenia charakterem egzekwowania prawa antymonopolowego w USA, zdecydowanie utrudniają nawigację”, jak Navid Mahmoodzadegan, współprezes firmy bankowości inwestycyjnej Moelis & Co., ostrzegł wcześniej tego lata, w uwagach do Bloomberga: „Połączenie blokowanych i wstrzymywanych transakcji ma przerażający wpływ na inne transakcje, o których nie czytamy, ponieważ nigdy się nie zdarzają” - dodał.
Znaczenie dla inwestorów
W III kwartale 2019 r. Łączne globalne transakcje fuzji i przejęć wyceniono na 749 mld USD, na które składają się 246 mld USD w USA, 249 mld USD w Europie, 160 mld USD w Azji i 94 mld USD w pozostałej części świata. Oferty azjatyckie spadły o 20% rok do roku i są na najniższym poziomie od 2017 r., Częściowo z powodu niepokojów politycznych w Hongkongu. Europa przełamała światowy trend, odnotowując 45% większy wolumen transakcji niż rok temu.
Wśród wielkich transakcji, które niedawno odwołano, była proponowana rekombinacja gigantów tytoniowych o wartości 200 miliardów dolarów, Altria Group Inc. (MO) i Philip Morris International Inc. (PM). Podczas gdy niektórym analitykom podobał się ten pomysł, inwestorzy na ogół nie, jak donosi Barron. Akcje obu firm wzrosły po tym, jak umowa spadła w zeszłym tygodniu.
„Działalność fuzji i przejęć hamuje złożoność przepisów i niepewność”, jak zauważył Robert Kindler, globalny szef fuzji i przejęć w Morgan Stanley w czerwcu dla Bloomberga. „Mamy administrację, która koncentruje się na inwestycjach zagranicznych i implikacjach związanych z bezpieczeństwem narodowym, co spowodowało, że inne kraje odwzajemniły się. Można śmiało powiedzieć, że jest to o wiele trudniejsze niż wcześniej ”- wyjaśnił.
Ale nawet proponowane umowy między amerykańskimi firmami były przeciwne administracji Trumpa. Połączenie 84, 5 miliardów dolarów między AT&T Inc. (T) a Time Warner Inc. zostało skrytykowane przez Trumpa, gdy był kandydatem w 2016 r. Po 15-miesięcznym wysiłku Departamentu Sprawiedliwości USA, aby zablokować umowę z powodu jej zwiększenia ceny konsumpcyjne, w składzie trzech sędziów orzekł w lutym, że sprawa rządu była „nieprzekonująca”, a następnie nastąpiło połączenie, jak donosi Reuters.
Połączenie o wartości 26 miliardów dolarów między dostawcami usług telefonii komórkowej T-Mobile US (TMUS) a Sprint Corp. (S) spotkało się z wieloma opóźnieniami od momentu ogłoszenia w kwietniu 2018 r. FCC i różne organy stanowe nadal zgłaszają sprzeciw.
Patrząc w przyszłość
Zarówno kandydaci do fuzji, jak i firmy private equity „czekają i widzą” podejście do machinacji politycznych przed ponownym przystąpieniem do transakcji ”, pisze kancelaria CMS, jak cytowano w ostatnim artykule Bloomberga. „Dealmaker stawia poprzeczkę wysoko i zmierza tylko w kierunku aktywów najwyższej jakości”, dodali.
CMS kontynuował: „Rosnący protekcjonizm i eskalacja taryf celnych między głównymi gospodarkami Europy, USA i Chin dla wielu zrzuciły transgraniczne umowy. Rosnąca liczba zerwanych umów sprawiła, że kierownictwo wyższego szczebla stało się bardzo czujne z obawy przed powtórzeniem nieudanych transakcji kolegów i rywali. ”
