Spis treści
- Co to są obligacje Brady?
- Zrozumienie obligacji Brady'ego
- Jak działają Brady Bonds
- Ryzyko inwestowania w obligacje Brady'ego
- Przykład obligacji Brady'ego
Co to są obligacje Brady?
Obligacje Brady'ego to obligacje emitowane przez rządy krajów rozwijających się. Obligacje Brady są jednymi z najbardziej płynnych papierów wartościowych z rynków wschodzących. Obligacje zostały nazwane na cześć byłego sekretarza skarbu USA Nicholasa Brady'ego, który sponsorował wysiłki na rzecz restrukturyzacji zadłużenia rynków wschodzących.
Zmiany cen obligacji Brady'ego są dokładnym wskaźnikiem nastrojów rynkowych wobec krajów rozwijających się. Większość emitentów to kraje Ameryki Łacińskiej.
Kluczowe dania na wynos
- Obligacje Brady'ego to zrestrukturyzowane kredyty bankowe składające się z najbardziej płynnego rynku długu poniżej poziomu inwestycyjnego. Obligacje Brady'ego zostały po raz pierwszy ogłoszone w 1989 r. Jako część planu Brady'ego, nazwanego na cześć ówczesnego Sekretarza Skarbu USA Mikołaja Brady'ego. wprowadzone po tym, jak wiele krajów Ameryki Łacińskiej spłaciło swój dług; miało pomóc w restrukturyzacji zadłużenia krajów rozwijających się. Obligacje brytyjskie powstały od rządu USA i agencji pożyczkowych, w tym Międzynarodowego Funduszu Walutowego i Banku Światowego, współpracujących z wierzycielami banków komercyjnych w celu restrukturyzacji i zmniejszenia zadłużenia krajów rozwijających się. poprzez przekształcenie niespłaconych pożyczek w obligacje, które miały obligacje zerokuponowe Skarbu USA jako zabezpieczenie.
Zrozumienie obligacji Brady'ego
Obligacje Brady'ego zostały wprowadzone w 1989 r. Po tym, jak wiele krajów Ameryki Łacińskiej nie wywiązało się ze swojego zadłużenia. Ideą obligacji było umożliwienie bankom komercyjnym zamiany wierzytelności wobec krajów rozwijających się na instrumenty zbywalne, co pozwoli im pozbyć się niespłaconego zadłużenia z ich bilansów i zastąpić je obligacją wyemitowaną przez tego samego wierzyciela.
Ponieważ bank wymienia niespłaconą pożyczkę na wykonaną obligację, zobowiązaniem rządu dłużnika staje się spłata obligacji, a nie pożyczka bankowa. Zmniejszyło to ryzyko koncentracji tych banków.
Program, znany jako Plan Brady'ego, wezwał USA i wielostronne agencje pożyczkowe, takie jak Międzynarodowy Fundusz Walutowy (MFW) i Bank Światowy, do współpracy z wierzycielami banków komercyjnych w zakresie restrukturyzacji i zmniejszenia zadłużenia krajów rozwijających się, które były realizacja dostosowań strukturalnych i programów gospodarczych wspieranych przez te agencje. Proces tworzenia obligacji Brady'ego polegał na zamianie niespłaconych pożyczek na obligacje z obligacjami zero-kuponowymi Skarbu USA jako zabezpieczenie.
Obligacje Brady zostały nazwane na cześć Nicholasa Brady'ego, byłego sekretarza skarbu USA - za prezydentów Ronalda Reagana i George'a HW Busha - którzy kierowali wysiłkami na rzecz restrukturyzacji zadłużenia rynków wschodzących.
Jak działają Brady Bonds
Obligacje Brady są głównie denominowane w dolarach amerykańskich. Istnieją jednak drobne problemy z innymi walutami, w tym markami niemieckimi, frankami francuskimi i szwajcarskimi, holenderskimi guldenami, japońskim jenem, dolarami kanadyjskimi i funtami brytyjskimi. Długoterminowe terminy zapadalności obligacji Brady'ego sprawiają, że są one atrakcyjnymi narzędziami do czerpania zysków z zawężania spreadów.
Ponadto spłatę obligacji zabezpiecza zakup amerykańskich obligacji skarbowych, zachęcając do inwestycji i zapewniając obligatariuszom terminowe spłaty odsetek i kapitału. Obligacje Brady są zabezpieczone równą kwotą 30-letnich obligacji skarbowych o zerowym kuponie.
Kraje emitujące dokonują zakupu od amerykańskich obligacji skarbowych zerokuponowych o terminie zapadalności odpowiadającym terminowi zapadalności poszczególnych obligacji Brady'ego. Obligacje zerokuponowe są przechowywane w depozycie w Rezerwie Federalnej do momentu wykupu obligacji, w którym to momencie kupony zerokuponowe są sprzedawane w celu spłaty kapitału. W przypadku niewykonania zobowiązania obligatariusz otrzyma zabezpieczenie główne w dniu zapadalności.
Ryzyko inwestowania w obligacje Brady'ego
Podczas gdy obligacje Brady'ego mają pewne cechy, które czynią je atrakcyjnymi dla inwestorów zainteresowanych długiem z rynków wschodzących, ich wadą jest to, że inwestorzy są narażeni na ryzyko stopy procentowej, ryzyko długu publicznego i ryzyko kredytowe. Ryzyko stopy procentowej jest ponoszone przez wszystkich inwestorów obligacji. Ponieważ istnieje odwrotna zależność między stopami procentowymi a cenami obligacji, inwestorzy o stałym dochodzie narażeni są na ryzyko wzrostu dominujących stóp procentowych na rynkach, co prowadzi do spadku wartości ich obligacji.
Ryzyko długu publicznego jest wyższe w przypadku długów emitowanych przez kraje z krajów rozwijających się lub wschodzących, biorąc pod uwagę, że kraje te mają niestabilne czynniki polityczne, społeczne i gospodarcze pod względem inflacji, stóp procentowych, kursów walutowych i statystyk dotyczących bezrobocia.
Ponieważ papiery wartościowe rynków wschodzących nie mają ratingu inwestycyjnego, obligacje Brady są klasyfikowane jako spekulacyjne instrumenty dłużne. Inwestorzy są narażeni na ryzyko niewywiązania się przez państwo emitenta z jego zobowiązań kredytowych - odsetki i spłaty kwoty głównej obligacji.
W związku z tym ryzykiem dłużne papiery wartościowe rynków wschodzących oferują inwestorom potencjalnie wyższą stopę zwrotu niż papiery wartościowe o ratingu inwestycyjnym emitowane przez amerykańskie korporacje. Oprócz wyższej rentowności obligacji Brady'ego oczekiwanie na poprawę wiarygodności kredytowej kraju emitenta jest uzasadnieniem, z którego inwestorzy korzystają przy zakupie tych obligacji.
Apelując do niektórych uczestników rynku zainteresowanych długiem z rynków wschodzących, obligacje Brady są również ryzykowne, ponieważ narażają inwestorów na ryzyko stopy procentowej, ryzyko państwa i ryzyko kredytowe.
Przykład obligacji Brady'ego
Meksyk był pierwszym krajem, który dokonał restrukturyzacji zadłużenia w ramach planu Brady'ego. Wkrótce pojawiły się inne kraje, w tym:
- Argentyna Brazylia Brazylia Kostaryka Wybrzeże Kości Słoniowej Republika Dominikańska Ekwador Jordania Nigeria Pantama Peru Filipiny Polska Rosja Urugwaj Wenezuela Wietnam
Sukces tych obligacji w restrukturyzacji i zmniejszeniu zadłużenia krajów uczestniczących był różny. Na przykład w 1999 r. Ekwador nie wywiązał się ze swoich obligacji Brady, ale Meksyk całkowicie spłacił swoje zadłużenie z obligacji Brady w 2003 r.
