Co to jest basen w ciemno?
Pula ślepa to program bezpośredniego uczestnictwa lub spółka komandytowa, w której nie ma określonego celu inwestycyjnego dla funduszy pozyskiwanych od inwestorów. W ślepej puli pieniądze są pozyskiwane od inwestorów, zwykle w oparciu o rozpoznanie nazwiska konkretnej osoby lub firmy. Zazwyczaj są one zarządzane przez komplementariusza, który ma szeroką swobodę w dokonywaniu inwestycji. Ślepa pula może mieć określone ogólne cele, takie jak wzrost lub dochód, lub koncentrować się na konkretnej branży lub aktywach. Zazwyczaj istnieje niewiele ograniczeń lub zabezpieczeń dla bezpieczeństwa inwestorów. Pule ślepe mogą być również znane jako „gwarantowanie czeków in blanco” lub „oferta czeków in blanco”.
Zrozumienie basenów niewidomych
Elastyczność przyznawana ślepym pulom daje im przewagę nad tradycyjnymi funduszami, które zwykle stosują narzucone przez siebie zasady rządzące inwestycjami. Na przykład fundusz inwestycyjny nieruchomości (REIT) nadal musi inwestować w nieruchomości, nawet jeśli rynek powierzchni biurowych lub innych nieruchomości komercyjnych ulega załamaniu. To prawie gwarantuje słabą wydajność w krótkim okresie. W przeciwieństwie do tego, ślepa pula miałaby możliwość pójścia gdzie indziej w celu znalezienia lepszych możliwości. Często jedynym kryterium nakładanym na inwestycję w ślepą pulę będą parametry wyników finansowych.
Jednym z potencjalnych zastosowań pojazdu typu „blind pool” jest zapewnienie finansowania na przejęcia prywatnych firm, aby upublicznić je poza tradycyjnymi przepisami i procesem rejestracji. Blanki ślepe są powszechnie stosowane w inwestycjach energetycznych (odwierty naftowe i gazowe) i nieruchomościach (REITy niebędące przedmiotem obrotu), a także w niektórych innych aktywach. Niektóre z największych i najbardziej szanowanych firm z Wall Street gwarantowały pule w ciemno. Pomijając to, inwestorzy powinni jednak zachować ostrożność w przypadku każdej inwestycji bez określonego celu z uwagi na dodatkowe ryzyko.
Kluczowe dania na wynos
- Ślepe pule to narzędzie inwestycyjne, które nakłada bardzo niewiele ograniczeń na to, co i w jaki sposób fundusz może inwestować. Ślepe pule zyskały z czasem złą reputację, ponieważ niektórzy ludzie nadużywali swobody w pozyskiwaniu inwestorów. Nawet dla wyrafinowanych inwestorów ocena ślepej puli może być bardzo trudne.
Historia basenów niewidomych
Ślepe pule są często produktem późnych wieców rynkowych, kiedy inwestorzy i finansiści stają się bardziej zachłanni niż ostrożni i rezygnują z należytej staranności. Stały się popularne w latach 80. i 90. XX wieku wraz z inwestowaniem kapitału podwyższonego ryzyka i aniołów, ale wiele nieuczciwych transakcji dotyczących ślepych pul spowodowało złą sławę. Czasami te pule są tworzone, a następnie rozwiązywane bez dokonywania jednej inwestycji - chociaż menedżerowie lub komplementariusze nadal uciekają z dużymi opłatami. Niektóre osoby używają również terminu „ślepa pula” do opisywania firm, które nie są przejrzyste lub dostarczają akcjonariuszom niewiele informacji.
Z powodu piętna wokół basenów ślepych pojawiły się nowe odmiany z nieco bardziej określonymi parametrami. Na przykład firmy akwizycyjne specjalnego przeznaczenia są w zasadzie ślepymi pulami o ściślejszej kontroli.
Jak ocenić ślepe baseny
Ślepe pule na ogół nie są skierowane do codziennego inwestora, ale nawet inwestorzy instytucjonalni mogą mieć problemy z ich prawidłową wyceną. Pierwszym krokiem w ocenie puli ślepej jest zbadanie jej prospektu emisyjnego, oferty memorandum lub memorandum prywatnego plasowania, które są zwykle długimi dokumentami prawnymi, które określają, w co fundusz może inwestować i jak wiele uprawnień przyznaje się zarządzającemu. W związku z tym zwróć szczególną uwagę na drobny druk i ujawnienia.
Biorąc pod uwagę, że ślepe pule są tak swobodne, jeśli chodzi o to, w co mogą inwestować, ocena ich pod względem porównywalności może być trudna. Istnieje jednak kilka technik:
- Przejrzyj wcześniejsze osiągnięcia komplementariusza. Spójrz w przeszłość, aby spróbować uzyskać obraz procesu inwestycyjnego i sprawdź, czy jest on powtarzalny. Zobacz konkretne transakcje, aby sprawdzić, czy są one podobne do bieżącej możliwości. Czy wyniki były ogólnie dobre, czy zależne od kilku wielkich zwycięzców? Czy generalny partner ma dobre relacje biznesowe, aby uzyskać pomysły i porady? W jaki sposób rekompensuje to zarządzającemu funduszem? (Mogą mieć motywację do podejmowania zbyt dużego ryzyka).
