Co to jest ptak w ręku?
Ptak w ręku to teoria, która mówi, że inwestorzy wolą dywidendy od inwestowania w akcje od potencjalnych zysków kapitałowych ze względu na nieodłączną niepewność związaną z zyskami kapitałowymi. Opierając się na powiedzeniu „ptak w ręku jest wart dwa w buszu”, teoria „ręka w rękę” mówi, że inwestorzy wolą pewność wypłaty dywidendy od możliwości znacznie wyższych przyszłych zysków kapitałowych.
Kluczowe dania na wynos
- Teoria „ręka w rękę” mówi, że inwestorzy wolą dywidendy od akcji od potencjalnych zysków kapitałowych ze względu na niepewność zysków kapitałowych. Teoria ta została opracowana jako kontrapunkt wobec teorii nieistotności dywidendy Modiglianiego-Millera, która utrzymuje, że inwestorzy nie dbają o to, skąd przychodzą ich zyski from.Capital zysków inwestowanie reprezentuje stronę „dwa w buszu” powiedzenie „ptak w dłoni jest wart dwa w buszu”.
Zrozumieć ptaka w ręku
Myron Gordon i John Lintner opracowali teorię „ptak w rękę” jako kontrapunkt wobec teorii nieistotności dywidendy Modiglianiego-Millera. Teoria nieistotności dywidendy utrzymuje, że inwestorzy są obojętni na to, czy ich zwroty z posiadania akcji wynikają z dywidend czy zysków kapitałowych. Zgodnie z teorią „ptak w rękę” inwestorzy poszukują akcji o wysokiej wypłacie dywidendy, a tym samym mają wyższą cenę rynkową.
Inwestorzy, którzy popierają teorię „ptak w rękę”, uważają, że dywidendy są bardziej pewne niż zyski kapitałowe.
Bird in Hand vs. Inwestycje w zyski kapitałowe
Inwestowanie w zyski kapitałowe opiera się głównie na domysłach. Inwestor może uzyskać przewagę w zyskach kapitałowych, prowadząc szeroko zakrojone badania dotyczące spółki, rynku i makroekonomii. Jednak ostatecznie wyniki akcji zależą od wielu czynników, na które inwestor nie ma wpływu.
Z tego powodu inwestowanie zysków kapitałowych reprezentuje stronę „dwa w buszu”. Inwestorzy ścigają zyski kapitałowe, ponieważ istnieje możliwość, że zyski te mogą być duże, ale równie możliwe jest, że zyski kapitałowe mogą nie istnieć lub, co gorsza, ujemne.
Szerokie indeksy giełdowe, takie jak Dow Jones Industrial Average (DJIA) i Standard & Poor's (S&P) 500, osiągają w średnim okresie roczne stopy zwrotu nawet do 10%. Znalezienie tak wysokich dywidend jest trudne. Nawet akcje notowane w branżach o wysokich dywidendach, takich jak usługi komunalne i telekomunikacja, osiągają 5%. Jeżeli jednak firma wypłaca dywidendę w wysokości np. 5% przez wiele lat, uzyskanie tego zwrotu w danym roku jest bardziej prawdopodobne niż uzyskanie 10% zysków kapitałowych.
W latach takich jak 2001 i 2008 szerokie indeksy giełdowe odnotowały duże straty, pomimo długoterminowego trendu wzrostowego. W podobnych latach dochód z dywidend jest bardziej niezawodny i bezpieczny; dlatego te bardziej stabilne lata związane są z teorią „ptak w rękę”.
Wady ptaka w ręku
Legendarny inwestor, Warren Buffett, kiedyś stwierdził, że w przypadku inwestycji wygoda jest rzadko opłacalna. Inwestowanie w dywidendę w wysokości 5% rocznie zapewnia niemal gwarantowane zwroty i bezpieczeństwo. Jednak w dłuższej perspektywie inwestor z czystą dywidendą zarabia znacznie mniej pieniędzy niż inwestor z czystym zyskiem kapitałowym. Co więcej, w niektórych latach, takich jak pod koniec lat siedemdziesiątych, dochód z dywidend, choć bezpieczny i wygodny, był niewystarczający, aby dotrzymać kroku inflacji.
Przykład ptaka w ręku
Jako akcje wypłacające dywidendy, Coca-Cola (KO) byłaby akcją, która pasuje do strategii inwestycyjnej opartej na teorii ptaka. Według Coca-Coli firma zaczęła wypłacać regularne kwartalne dywidendy od lat dwudziestych. Ponadto firma zwiększała te płatności co roku przez ostatnie 56 lat.
