Wypływy akcji i napływy obligacji rozchodzą się w najbardziej ekstremalnym tempie od 15 lat, wysyłając uparty sygnał, że akcje mogą wzrosnąć do nowych szczytów, zgodnie z badaniem Bernsteina. Kiedy w przeszłości zdarzały się podobne, ekstremalne rozdwojenie przepływów między dwiema klasami aktywów, akcje wzrosły o co najmniej 10%, a nawet o 22% w kolejnym roku, według Bernsteina, według szczegółowej historii w Business Insider.
Takie wzrosty akcji spowodowałyby, że referencyjny indeks S&P 500 osiągnął nowy, rekordowy poziom, biorąc pod uwagę, że indeks osiąga obecnie poziom około 2% poniżej najwyższego poziomu, jaki ustanowił na początku maja.
Chociaż implikacje badania Bernsteina są uparte, firma twierdzi, że będzie to wymagało poważnego katalizatora lub wydarzenia, aby wywołać ten pozytywny ruch. Jeden ceniony strateg strategiczny, Chen Zhao z Alpine Macro, uważa, że wie, czym może być ten katalizator. Zhao jest znany z tego, że nazywał bańkę technologiczną w 1998 r., A na początku obecnego hossy w 2009 r., A teraz doradza inwestorom, aby długo ryzykowali aktywami ryzykownymi w oczekiwaniu na transakcję handlową między USA i Chinami.
Jak rosły zapasy po 5 podobnych zdarzeniach
(Daty 5 rozbieżności w przepływie akcji i obligacji: MSCI World Return 1 rok później)
- 05/2006 + 22, 34% 12/2006 + 10, 00% 06/2009 + 18, 15% 05/2012 + 16, 85% 06/2016 + 18, 04%
Co to oznacza dla inwestorów
Całkowity odpływ funduszy kapitałowych w tym roku wzrósł do 155 miliardów dolarów, podczas gdy napływy obligacji wzrosły do 182 miliardów dolarów, co oznacza największą rozbieżność między obligacjami i akcjami od co najmniej 15 lat, na BI. Te ogromne przepływy też nie pozwalają. W ubiegłym tygodniu odnotowano największe cotygodniowe napływy obligacji od ponad czterech lat - 17, 5 mld USD i 10, 5 mld USD odpływów z funduszy akcyjnych.
„Na rynku często występują takie napięcia, ale stopień tego napięcia jest na skraju doświadczenia historycznego”, napisał starszy analityk Bernstein, Inigo Fraser-Jenkins w notatce dla klientów, według BI.
Takie nadmiernie rozwinięte warunki w przeszłości poprzedziły znaczny wzrost kapitału własnego w następnym roku, zwykle wywołany zdarzeniem. Zhao z Alpine Macro twierdzi, że taki czynnik wyzwalający może przynieść rozwiązanie napięć handlowych między USA a Chinami, dwoma największymi gospodarkami świata.
Analiza Zhao jest taka, że niedawne nasilenie wojny handlowej między dwiema największymi gospodarkami świata jest częścią ostatecznego celu prezydenta USA Trumpa, jakim jest obniżenie stóp procentowych w tym roku przez Rezerwę Federalną, przed zawarciem umowy handlowej z Chinami na początku przyszłego roku. Zapewni to podwójną poprawę gospodarki i rynków akcji w ostatnim roku jego kampanii wyborczej na prezydenta.
„Po obniżce Fed taryfy zostaną obniżone. Korzyści z wszystkich aktywów ryzyka. Nie będziemy prowadzić wojny handlowej, a zapasy z USA do Chin wzrosną. Prawdopodobieństwo tego jest bardzo wysokie - powiedział Zhao, były dyrektor ds. Badań makro w Brandywine Global Investment Management.
Patrząc w przyszłość
Z pewnością wiele niedźwiedzi twierdzi, że bardziej prawdopodobne jest, że wojna handlowa USA-Chiny drastycznie spowolni wzrost zysków przedsiębiorstw wraz z globalną i amerykańską gospodarką, pchając USA do głębokiej recesji. Na przykład analitycy Citigroup dostrzegają jeden możliwy scenariusz, w którym nie ma transakcji handlowej i obniżek stóp, wysyłając akcje na bessy.
