Co to jest punkt odniesienia?
Benchmark jest standardem, według którego można mierzyć wyniki papierów wartościowych, funduszu wspólnego inwestowania lub zarządzającego inwestycjami. Zasadniczo do tego celu stosuje się indeksy akcji i obligacji z szerokiego rynku i segmentu rynku. Jest to element czarnego paska Sigma Six.
Dlaczego standardy są ważne
Zrozumienie testów porównawczych
Benchmarki to indeksy tworzone w celu uwzględnienia wielu papierów wartościowych reprezentujących pewien aspekt całego rynku. Indeksy porównawcze zostały utworzone dla wszystkich rodzajów klas aktywów. Na rynku akcji S&P 500 i Dow Jones Industrial Average są dwoma najpopularniejszymi wskaźnikami giełdowymi o dużej kapitalizacji. W przypadku instrumentów o stałym dochodzie przykłady najlepszych wskaźników referencyjnych obejmują indeks obligacji agregowanych Barclays Capital US, indeks obligacji wysokodochodowych Barclays Capital US oraz indeks obligacji skarbowych Barclays Capital US. Inwestorzy funduszy inwestycyjnych mogą korzystać z indeksów Lipper, które korzystają z 30 największych funduszy wspólnego inwestowania w określonej kategorii, natomiast inwestorzy zagraniczni mogą korzystać z indeksów MSCI. Wilshire 5000 jest również popularnym testem porównawczym reprezentującym wszystkie akcje notowane w obrocie publicznym w USA. Oceniając wyniki każdej inwestycji, należy porównać ją z odpowiednim testem porównawczym.
Identyfikacja i ustanowienie poziomu odniesienia może być ważnym aspektem inwestowania dla inwestorów indywidualnych. Oprócz tradycyjnych wskaźników porównawczych reprezentujących szerokie cechy rynku, takie jak duże spółki, średnie spółki, małe spółki, wzrost i wartość. Inwestorzy znajdą również indeksy oparte na podstawowych cechach, sektorach, dywidendach, trendach rynkowych i wielu innych. Zrozumienie lub zainteresowanie konkretnym rodzajem inwestycji pomoże inwestorowi zidentyfikować odpowiednie fundusze inwestycyjne, a także pozwoli im lepiej komunikować swoje cele inwestycyjne i oczekiwania doradcy finansowemu.
Szukając wskaźników inwestycyjnych, inwestor powinien również wziąć pod uwagę ryzyko. Benchmark inwestora powinien odzwierciedlać ryzyko, które jest skłonny podjąć. Inne czynniki inwestycyjne związane z względami porównawczymi mogą obejmować kwotę do zainwestowania i koszt, jaki inwestor jest skłonny zapłacić.
Kluczowe dania na wynos
- Benchmark jest standardową miarą, za pomocą której można mierzyć wyniki. W inwestycjach jako wskaźnik referencyjny, na podstawie którego ocenia się wyniki portfela, można stosować indeks rynkowy. W zależności od konkretnej strategii inwestycyjnej lub zlecenia, benchmark będzie się różnił, wybór odpowiedniego benchmarku jest ważne, ponieważ zły indeks może prowadzić do błędu testu porównawczego.
Zarządzanie funduszami inwestycyjnymi
Liczba testów porównawczych rośnie wraz z innowacjami produktowymi. Benchmarki są często wykorzystywane jako główny czynnik zarządzania portfelem w branży inwestycyjnej. Pasywne fundusze inwestycyjne i inteligentne fundusze beta to dwie strategie wywodzące się z inwestowania wzorcowego. Coraz powszechniejsze są również strategie replikacji oparte na niestandardowych testach porównawczych. Aktywni menedżerowie wdrażają również aktywnie zarządzane strategie, używając indeksów w najbardziej tradycyjnej formie, jako wzorce, które chcą pokonać.
Bierny
Benchmarki są tworzone w celu uwzględnienia wielu papierów wartościowych reprezentujących pewien aspekt całego rynku. Pasywne fundusze inwestycyjne zostały utworzone, aby zapewnić inwestorom ekspozycję na poziom odniesienia, ponieważ inwestycja indywidualna w papiery wartościowe każdego z indeksów kosztuje inwestora indywidualnego. W przypadku funduszy pasywnych zarządzający inwestycjami stosuje strategię replikacji, aby dopasować zasoby i zwroty indeksu odniesienia, zapewniając inwestorom niedrogi fundusz na ukierunkowane inwestycje. Wiodącym przykładem tego rodzaju funduszu jest SPDR S&P 500 ETF (SPY), który replikuje Indeks S&P 500 z opłatą za zarządzanie w wysokości 0, 09%. Inwestorzy mogą łatwo znaleźć fundusze inwestycyjne o dużej i średniej kapitalizacji, o średniej kapitalizacji, małej kapitalizacji, wzrostu i wartości oraz ETF-y wdrażające tę strategię.
Smart Beta
Strategie Smart Beta zostały opracowane jako rozszerzenie funduszy pasywnego indeksu. Starają się zwiększyć zwroty, które inwestor mógłby osiągnąć, inwestując w standardowy fundusz pasywny, wybierając akcje oparte na określonych zmiennych lub zajmując długie i krótkie pozycje w celu uzyskania alfa. Przykładem tego są ulepszone strategie indeksowe State Street Global Advisors. Fundusz SSGA Enhanced Small Cap Fund (SESPX) stara się nieznacznie przewyższyć swój test porównawczy Russell 2000, zajmując długie i krótkie pozycje w akcjach indeksu o małej kapitalizacji.
Benchmarki segmentu rynku
Testy porównawcze segmentów rynku mogą zapewnić inwestorom inne opcje inwestowania wzorcowego w oparciu o określone segmenty rynku, takie jak sektory. ETFy State Street Global Advisors SPDR zapewniają inwestorom możliwość inwestowania w każdym z poszczególnych sektorów w S&P 500. Jednym z przykładów jest Technology Select Sector SPDR Fund (XLK).
Podstawowe i tematyczne poziomy odniesienia
W obliczu wyzwań związanych z pokonaniem rynku wielu menedżerów inwestycyjnych stworzyło niestandardowe testy porównawcze, które wykorzystują strategię replikacji. Tego rodzaju fundusze stają się coraz bardziej popularne jako najlepsze wyniki. Fundusze te stanowią punkt odniesienia dla niestandardowych indeksów opartych na podstawach, stylu i tematyce rynkowej. ETF Global X Robotics & Artificial Intelligence ETF (BOTZ) jest jednym z najlepiej działających tematycznych ETF bez dźwigni w uniwersum inwestycyjnym. Wykorzystuje strategię replikacji indeksu i stara się śledzić indeks tematyczny Indxx Global Robotics & Artificial Intelligence. Indeks jest spersonalizowanym testem porównawczym indeksu, który obejmuje firmy zajmujące się rozwiązaniami z zakresu robotyki i sztucznej inteligencji.
Aktywne zarządzanie
Aktywne zarządzanie staje się coraz trudniejsze wraz z rosnącą liczbą strategii replikacji testów porównawczych. Dlatego dla inwestorów trudniejsze staje się znalezienie aktywnych menedżerów konsekwentnie przekraczających swoje standardy. W 2017 roku ARK Innovation ETF (ARKK) jest jednym z najlepiej działających funduszy ETF na rynku inwestycji. Według stanu na dzień 3 listopada zwrot wyniósł 76, 06%. Jego wzorcami są S&P 500 z porównywalnym zwrotem w wysokości 15, 59% i MSCI World Index z porównywalnym zwrotem w wysokości 17, 55%.
Wartość benchmarków
Wartość benchmarków była ciągłym tematem debaty przynoszącym szereg innowacji, które koncentrują się wokół inwestowania w rzeczywiste indeksy benchmarków. Debaty wynikają przede wszystkim z wymagań dotyczących ekspozycji porównawczej, inwestycji fundamentalnych i inwestycji tematycznych. Menedżerowie, którzy podpisują się pod hipotezą efektywnego rynku (EMH), twierdzą, że w zasadzie nie jest możliwe pokonanie rynku, a następnie - próba pokonania punktu odniesienia nie jest realistycznym celem menedżera. W związku z tym ewoluująca liczba strategii portfelowych koncentruje się wokół inwestowania w indeks porównawczy. Niemniej jednak istnieją aktywni menedżerowie, którzy konsekwentnie przekraczają standardy. Strategie te wymagają szczegółowego monitorowania i często obejmują wysokie opłaty za zarządzanie. Jednak skuteczni aktywni menedżerowie stają się coraz bardziej rozpowszechnieni, ponieważ modele ilościowe sztucznej inteligencji integrują więcej zmiennych z większą automatyzacją w procesie zarządzania portfelem.
Błąd testu porównawczego
Błąd testu porównawczego to sytuacja, w której w modelu finansowym wybiera się niewłaściwy poziom referencyjny. Ten błąd może powodować duże rozproszenie danych analityka lub naukowca, ale można go łatwo uniknąć, wybierając najwłaściwszy punkt odniesienia na początku analizy. Błąd śledzenia można pomylić z błędem testu porównawczego, ale te dwie miary mają wyraźnie różne narzędzia.
Aby uniknąć błędu testu porównawczego, ważne jest, aby podczas obliczania portfela rynkowego w modelu wyceny aktywów kapitałowych (CAPM) stosować najbardziej odpowiedni test porównawczy lub rynek. Jeśli na przykład chcesz stworzyć portfel amerykańskich akcji za pomocą CAPM, nie użyłbyś Nikkei - japońskiego indeksu - jako punktu odniesienia. W związku z tym, jeśli chcesz porównać zwroty z portfela, powinieneś użyć indeksu, który zawiera podobne akcje. Na przykład, jeśli twoje portfolio jest bardzo zaawansowane technologicznie, powinieneś użyć Nasdaq jako punktu odniesienia, a nie S&P 500.
