Co to jest azjatycki ogon?
Ogon azjatycki jest funkcją, dzięki której funkcja uśredniania opcji azjatyckiej jest aktywna tylko przez część, zwykle przez ostatnie dziesięć do dwudziestu dni, życia tej opcji.
Kluczowe dania na wynos
- Ogon azjatycki to funkcja, dzięki której funkcja uśredniania opcji azjatyckiej jest aktywna tylko przez część, zwykle przez ostatnie dziesięć do dwudziestu dni, okresu życia tej opcji. jest przeciwieństwem „azjatyckiego nosa”, w którym funkcja uśredniania jest aktywna tylko na początku życia opcji. Długość i czas trwania azjatyckiego ogona jest negocjowany i ustalany na początku umowy opcji.
Zrozumienie azjatyckich ogonów
Opcja azjatycka, znana również jako opcja ceny średniej, płaci posiadaczowi opcji średnią cenę zmiany ceny papierów wartościowych, nawet jeśli opcja kupna handluje powyżej, lub opcja sprzedaży poniżej, wcześniej ustalona cena wykonania. Ta metoda uśredniania poziomu ceny aktywów bazowych chroni inwestora przed zmiennością, taką jak nagłe i niekorzystne ruchy cen, które mogą sprawić, że opcja wykończy się z pieniędzy (OTM), a zatem będzie bezwartościowa po wygaśnięciu.
W przeciwieństwie do zwykłej opcji azjatyckiej, azjatycki ogon opisuje opcję, w której funkcja azjatycka jest aktywna tylko przez część życia opcji - często ostatnią część (jak w programach emerytalnych i produktach „gwarantowanego kapitału”). Zapewnia to posiadaczowi szczególne zabezpieczenie przed wahaniami cen aktywów w ostatniej chwili. Długość i czas trwania azjatyckiego ogona jest negocjowana i ustalana na początku umowy opcji, chociaż tradycyjnie ostatnie dziesięć do dwudziestu dni życia opcji ma miejsce, gdy azjatycki ogon się rozpoczyna. Jest to przeciwieństwo azjatyckiego nosa, w którym funkcja uśredniania jest aktywna tylko na początku życia opcji.
Ogony azjatyckie są specjalnie przeznaczone do ochrony żywicieli przed zwiększoną zmiennością, która może wystąpić pod koniec okresu użytkowania opcji. Tego rodzaju uśrednianie jest często wbudowane w opcje długoterminowe, takie jak obligacje powiązane z akcjami (ELN), opcje na akcje dla pracowników, warranty lub obligacje zamienne w celu uniknięcia lub ograniczenia manipulacji cenami po wygaśnięciu. Jeśli termin wygaśnięcia wynosi rok lub dłużej, inwestorzy często traktują go jako opcję w stylu europejskim dla dobrego pierwszego przybliżenia. Azjatyckie ogony są dość łatwe do wyceny. Rozwiązujesz go jako opcję azjatycką, gdy funkcja azjatycka jest aktywna, i jako normalną opcję europejską, gdy nie jest.
Przykład azjatyckiego ogona
Załóżmy, że firma wydaje pracownikom gwarancje, które nabywają uprawnienia po dwóch latach. Umowy te dają tym pracownikom prawo, ale nie obowiązek, zakupu udziałów w akcjach ich firmy po cenie wykonania 50 USD za akcję. Obecna cena tego udziału wynosi 40 USD za akcję. W ciągu dwóch lat firma wykazuje silny wzrost, a cena akcji stale rośnie do 60 USD za akcję.
Jednak na tydzień przed terminem wygaśnięcia warrantów skandal księgowy wstrząsa głównym konkurentem spółki, powodując gwałtowny spadek cen akcji całego sektora, co powoduje spadek akcji tej spółki do 37 USD za akcję. Azjatycki ogon, który uśredniał ostatnie 30 dni okresu obowiązywania nakazu, wyciszyłby skrajnie negatywny wpływ tej zwiększonej zmienności.
