Zapasy o wysokim stosunku ceny do zysku (P / E) mogą być zawyżone. Czy zatem akcje o niższym współczynniku P / E są zawsze lepszą inwestycją niż akcje o wyższym? Krótka odpowiedź? Nie. Długa odpowiedź? To zależy. Czytaj dalej, aby dowiedzieć się więcej na temat stosunku ceny do zysku, jak je interpretować, różnicy między niskim i wysokim wskaźnikiem P / E, a który z nich jest lepszy.
Kluczowe dania na wynos
- Wskaźnik P / E oblicza się jako bieżącą cenę akcji podzieloną przez zysk na akcję przez okres 12 miesięcy. Kurs akcji po 40 USD za akcję z EPS o wartości 2 USD ma wskaźnik P / E równy 20, podczas gdy akcje obrót po 40 USD za akcję przy EPS 1 USD ma wskaźnik P / E równy 40, co oznacza, że inwestor płaci 40 USD, aby otrzymać 1 USD zysku. Stosunki P / E różnią się w zależności od branży, dlatego ważne jest, aby porównać firmy z tej samej branży i o podobnych cechach.
Jaki jest stosunek ceny do zarobku?
Wskaźnik P / E oblicza się jako bieżącą cenę akcji podzieloną przez zysk na akcję (EPS) przez okres 12 miesięcy, zwykle ostatnich 12 miesięcy. Nazywa się to również końcowymi 12 miesiącami. Większość wskaźników P / E, które widzisz dla akcji notowanych w obrocie publicznym, jest odzwierciedleniem bieżącej ceny akcji w porównaniu do jej poprzednich 12 miesięcy zysków.
Zapasy o wysokim stosunku ceny do zysku mogą być zawyżone.
Akcje notowane po 40 USD za akcję przy EPS 2 USD miałyby wskaźnik P / E 20 (40 USD podzielony przez 2 USD), podobnie jak akcje wyceniane na 20 USD za akcję przy EPS 1 USD (20 USD podzielone przez 1 USD). Te dwa akcje mają tę samą wycenę ceny do zysku. W obu przypadkach inwestorzy płacą 20 USD za każdy 1 USD zarobków.
Co jednak, jeśli akcje zarabiające 1 USD za akcję sprzedawane były po 40 USD za akcję? Wtedy mielibyśmy wskaźnik P / E 40 zamiast 20, co oznacza, że inwestor musiałby zapłacić 40 USD, aby uzyskać zaledwie 1 USD zysku. Wydaje się, że to zły interes, ale istnieje kilka czynników, które mogą złagodzić ten pozorny problem zawyżania cen.
Czy zapasy o niższym P / E są zawsze lepszym wyborem?
Pytanie o zarobki i ich prawdopodobieństwo
Po pierwsze, można oczekiwać, że firma będzie w przyszłości znacznie szybciej zwiększać przychody i zyski niż firmy o wskaźniku P / E wynoszącym 20, dzięki czemu uzyska wyższą cenę za wyższe przyszłe zyski. Po drugie, załóżmy, że oszacowane (końcowe) zyski firmy 40-P / E są bardzo pewne, że się pojawią, podczas gdy przyszłe zyski firmy 20-P / E są nieco niepewne, co wskazuje na wyższe ryzyko inwestycyjne.
Inwestorzy ponieśliby mniejsze ryzyko, inwestując w bardziej pewne zyski, a nie w mniej pewne, więc firma generująca te pewne zyski ponownie dziś oferuje wyższą cenę.
Porównania są konieczne
Należy również zauważyć, że średnie wskaźniki P / E zwykle różnią się w zależności od branży. Zazwyczaj firmy w bardzo stabilnych, dojrzałych branżach, które mają bardziej umiarkowany potencjał wzrostu, mają niższe wskaźniki P / E niż firmy w stosunkowo młodych, szybko rozwijających się branżach z solidnymi możliwościami na przyszłość. Dlatego gdy inwestor porównuje wskaźniki P / E dwóch firm jako potencjalne inwestycje, ważne jest porównanie firm z tej samej branży i o podobnych cechach. W przeciwnym razie, jeśli inwestor po prostu kupiłby akcje o najniższych wskaźnikach P / E, prawdopodobnie uzyskałby portfel pełen akcji przedsiębiorstw użyteczności publicznej i podobnych spółek, co spowodowałoby, że portfel byłby słabo zdywersyfikowany i narażony na większe ryzyko niż gdyby był zdywersyfikowany do innych branż o ponadprzeciętnych wskaźnikach P / E.
Wysokie wskaźniki nie zawsze są złe
Nie oznacza to jednak, że akcje o wysokich wskaźnikach P / E nie mogą okazać się dobrą inwestycją. Załóżmy, że ta sama firma, o której wspominałem wcześniej, o współczynniku 40 P / E (akcje o wartości 40 USD, zarobione 1 USD na akcję w zeszłym roku) była powszechnie oczekiwana, aby zarobić 4 USD na akcję w nadchodzącym roku. Oznaczałoby to (gdyby cena akcji się nie zmieniła), że firma miałaby wskaźnik P / E wynoszący zaledwie 10 w ciągu jednego roku (40 USD podzielony przez 4 USD), co sprawia, że wydaje się to bardzo tanie.
Dolna linia
Ważną rzeczą do zapamiętania, patrząc na wskaźniki P / E w ramach analizy akcji, jest rozważenie, jaką premię płacisz dzisiaj za zyski firmy i ustalenie, czy oczekiwany wzrost uzasadnia premię. Porównaj także firmę z innymi branżami, aby zobaczyć jej względną wycenę, aby ustalić, czy premia jest warta kosztu inwestycji.
