Pomimo dużego wzrostu zapasów Apple Inc. (AAPL) w tym tygodniu, prognozy dla kilku jego dostawców pozostają uparte, sygnalizując potencjalną wadę akcji producentów półprzewodników, w tym Cirrus Logic Inc. (CRUS), Skyworks Solutions Inc. (SWKS), i Qorvo Inc. (QRVO). Ostrożność wobec tych trzech dostawców wynika z ich zależności od jednego dużego klienta, co zwiększa ryzyko i sprawia, że grupa zapasów jest bardziej niestabilna niż ich lepiej zdywersyfikowani konkurenci. Wszyscy trzej producenci chipów polegają w dużej mierze na Apple w zakresie przychodów, w szczególności na iPhonie, w którym oczekuje się, że popyt ponownie spadnie w bieżącym kwartale Apple.
Podczas gdy te same zapasy korzystały kiedyś z „supercyklów” Apple, w których nowe generacje produktów tworzyłyby ogon bogactwa dla dostawców, załamanie tego cyklu i prognozy spadku lub słabszej sprzedaży iPhone'a mają teraz odwrotny skutek. Na początku tego miesiąca gigant technologiczny z Cupertino obniżył swój cel w zakresie przychodów, przypisując słabość niższej niż oczekiwano sprzedaży iPhone'a, która jest nękana wysokimi zapasami i słabym popytem na rynkach wschodzących, według Barrona.
3 Dostawcy Apple mogą napotkać więcej spadków
- Cirrus Logic Inc.; 25, 6% Skyworks Solutions Inc.; 36, 5% Qorvo Inc.; 24, 5%
Rynek smartfonów dojrzewa
Pomimo wzrostu akcji Apple o 5, 5% w środę, akcje pozostają o 30% poniżej najwyższego poziomu 52 tygodni, co stanowi spadek o wskaźnik Barron dla ponad 50 dostawców Apple o 33% od ich rocznego szczytu. Szacuje się, że Barron szacuje wartość rynkową na 300 miliardów dolarów od dostawców Apple, odkąd pojawiła się słabość popytu na iPhone'a.
Ostrzeżenie Apple z tego miesiąca pojawiło się po ostrzeżeniach producentów chipów, w tym Qorvo, który powiedział w połowie listopada, że przychody nie będą zgodne z prognozami, oraz Skyworks, który tydzień temu oferował rozczarowujące wskazówki.
Ostatnie kwartalne wyniki twórcy iPhone'a opublikowane we wtorek wieczorem zapewniły wgląd w podstawową działalność firmy, która boryka się z dłuższymi cyklami wymiany. Apple spodziewa się teraz sprzedać towary o wartości 57 miliardów dolarów, o 900 milionów dolarów mniej niż średnie prognozy analityków, ponieważ firma podwaja swój rozwój w branży oprogramowania i usług. W miarę spowolnienia rynku smartfonów dostawcy będą musieli dłużej czekać na odzyskanie zamówień komponentów.
„Pomimo możliwości zdobywania treści uważamy, że praca dostawców Apple będzie niezwykle trudna w bieżącym cyklu”, napisał analityk KeyBanc John Vinh, uznając, że dostawcy mogą produkować większą część części w urządzeniach Apple.
Jedno jasne miejsce dla twórców wiórów
Cirrus generuje 82% swojej sprzedaży od Apple, następnie Skyworks na poziomie 47%, a Qorvo na poziomie 36%. Tymczasem producent chipów Broadcom Inc. (AVGO) jest przykładem gracza branżowego, który stał się mniej ryzykowny z powodu udanej dywersyfikacji z dala od rynku telefonów komórkowych. Obecnie od 25 do 34% sprzedaży pochodzi od Apple, według Barron's.
Chociaż Broadcom jest daleki od odporności na słabość iPhone'a, Vinh uważa akcje za atrakcyjny okazjonalny zakup, powołując się na ciągłą strategię kierownictwa mającą na celu wzmocnienie jego odporności poprzez dywersyfikację działalności.
Akcje producenta chipów z San Jose w Kalifornii wzrosły o prawie 22% w ciągu trzech miesięcy, w porównaniu do 1, 5% straty S&P 500 w tym samym okresie. Pomimo wiecu akcje Broadcom nadal handlują mniej niż 12 razy szacowanymi zyskami w 2019 roku. Na tym poziomie akcje odzwierciedlają 18% dyskonta w porównaniu do wielokrotności wyceny historycznej.
Tymczasem zarząd Broadcom opowiedział się za agresywną strategią fuzji i przejęć, kończąc przejęcie producenta oprogramowania za 18 miliardów dolarów w listopadzie.
Ratowanie rynków wschodzących wymaga „pełnego zaangażowania”
Sidarth Kapoor, menedżer portfela Avasar, sugeruje, że producent iPhone'a „aby wygrać Indie, wymaga pełnego zaangażowania i inwestycji”, którego Apple raczej nie zaoferuje. „Nie mogą sprzedawać przestarzałych iPhone'ów po obniżonych cenach, aby pozyskać Indian, którzy mogą wybierać spośród wielu dostawców” - dodał.
Patrząc w przyszłość
Nie wszyscy producenci chipów pozostają na łasce iPhone'a Apple. Dostawcy tacy jak Broadcom i inni, którzy aktywnie się dywersyfikują, mogą uniknąć pełnego efektu nieszczęść Apple. Na początku grudnia zarówno Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSM), jak i Foxconn Technology Co Ltd. poinformowały o solidnych wynikach sprzedaży, wskazując, że wielu producentów chipów może nadal mieć długoterminowy potencjał. Ponadto, jeśli Apple zdoła opanować rynki wschodzące i odnowić popyt na produkty, jego dostawcy mogą zobaczyć sprzedaż i ceny akcji, powrócić.
