Co to jest opcja amerykańska?
Opcja amerykańska to wersja umowy opcji, która umożliwia posiadaczom korzystanie z praw do opcji w dowolnym momencie przed datą wygaśnięcia włącznie. Inną wersją lub stylem wykonania opcji jest opcja europejska, która umożliwia wykonanie tylko w dniu wygaśnięcia.
Opcja w stylu amerykańskim umożliwia inwestorom uchwycenie zysków, gdy tylko cena akcji wzrośnie korzystnie. Nazwy amerykańska i europejska nie mają nic wspólnego z położeniem geograficznym, ale odnoszą się tylko do stylu egzekwowania praw.
Wyjaśnienie opcji amerykańskich
Opcje amerykańskie określają ramy czasowe, w których posiadacz opcji może skorzystać z praw wynikających z umowy opcji. Prawa te pozwalają posiadaczowi kupować lub sprzedawać - w zależności od tego, czy opcja jest opcją kupna lub sprzedaży - bazowy składnik aktywów po ustalonej cenie wykonania w określonym dniu wygaśnięcia lub wcześniej. Ponieważ inwestorzy mają swobodę korzystania z opcji w dowolnym momencie okresu obowiązywania umowy, opcje w stylu amerykańskim są cenniejsze niż ograniczone opcje europejskie. Jednak zdolność do wykonywania ćwiczeń wcześnie pociąga za sobą dodatkową premię lub koszt.
Ostatni dzień korzystania z cotygodniowej opcji amerykańskiej przypada zwykle w piątek tygodnia, w którym wygasa umowa opcji. I odwrotnie, ostatnim dniem korzystania z miesięcznej opcji amerykańskiej jest zwykle trzeci piątek miesiąca.
Większość opcji w obrocie giełdowym na pojedynczych akcjach jest amerykańska, podczas gdy opcje na indeksy mają zazwyczaj styl europejski.
Kluczowe dania na wynos
- Opcja amerykańska to styl kontraktu opcyjnego, który umożliwia posiadaczom korzystanie z ich praw w dowolnym momencie przed datą wygaśnięcia włącznie, a opcja amerykańska pozwala inwestorom na uzyskanie zysków, gdy tylko cena akcji się zmieni, a opcje amerykańskie są często wykonywane przed data byłej dywidendy, umożliwiająca inwestorom posiadanie akcji i otrzymanie kolejnej wypłaty dywidendy.
Amerykańskie opcje kupna i sprzedaży
Opcja kupna daje posiadaczowi prawo do żądania dostarczenia bazowego papieru wartościowego lub akcji w dowolnym dniu w okresie obowiązywania umowy. Ta funkcja obejmuje każdy dzień poprzedzający datę wygaśnięcia. Podobnie jak w przypadku wszystkich opcji, posiadacz nie ma obowiązku otrzymania akcji, jeżeli zdecyduje się nie skorzystać z przysługującego mu prawa. Cena wykonania pozostaje taka sama, określona wartość w całym kontrakcie.
Jeżeli inwestor kupił opcję kupna dla firmy w marcu z datą wygaśnięcia na koniec grudnia tego samego roku, miałby prawo skorzystać z opcji kupna w dowolnym momencie do daty jej wygaśnięcia. Opcje amerykańskie są pomocne, ponieważ inwestorzy nie muszą czekać na skorzystanie z opcji, gdy cena aktywów wzrośnie powyżej ceny wykonania. Jednak opcje w stylu amerykańskim niosą ze sobą premię - koszt początkowy - którą inwestorzy płacą i którą należy uwzględnić w ogólnej rentowności handlu.
Amerykańskie opcje sprzedaży pozwalają również na wykonanie w dowolnym punkcie do daty wygaśnięcia włącznie. Ta umiejętność daje posiadaczowi swobodę żądania od nabywcy dostarczenia instrumentu bazowego, ilekroć cena spadnie poniżej określonej ceny wykonania.
Kiedy ćwiczyć wcześnie
W wielu przypadkach posiadacze opcji w stylu amerykańskim nie korzystają z opcji wcześniejszego wykonania, ponieważ zazwyczaj bardziej opłacalne jest utrzymanie kontraktu do wygaśnięcia lub wyjście z pozycji poprzez bezpośrednią sprzedaż kontraktu opcyjnego. Innymi słowy, wraz ze wzrostem ceny akcji rośnie wartość opcji kupna, podobnie jak jej premia. Handlowcy mogą odsprzedać swoją opcję z powrotem na rynek opcji, jeśli bieżąca premia jest wyższa niż początkowa premia zapłacona na początku. Inwestor zarobiłby różnicę netto między dwiema premiami minus wszelkie opłaty i prowizje od brokera.
Są jednak chwile, kiedy opcje są zazwyczaj wykonywane wcześnie. Opcje call-in-the-money - gdzie cena składnika aktywów znacznie przewyższa cenę wykonania opcji - zazwyczaj będą wykonywane wcześnie. Stawki mogą być również głęboko w pieniądzach, gdy cena jest znacznie poniżej ceny wykonania. W większości przypadków głębokie ceny to te, które przekraczają 10 USD w gotówce.
Wcześniejsze wykonanie może również nastąpić przed datą wypłaty dywidendy. Ex-dywidenda to data graniczna, do której akcjonariusze muszą posiadać akcje, aby otrzymać kolejną zaplanowaną wypłatę dywidendy. Posiadacze opcji nie otrzymują wypłaty dywidendy. Dlatego wielu inwestorów skorzysta ze swoich opcji przed datą ex-dywidendy, aby uchwycić zyski z zyskownej pozycji i otrzymać dywidendę.
Powodem tego wczesnego ćwiczenia jest koszt przeniesienia lub koszt alternatywny związany z nieinwestowaniem zysków z opcji sprzedaży. Po zrealizowaniu opcji put inwestorzy otrzymują natychmiast cenę wykonania. W rezultacie dochody mogą być inwestowane w inne papiery wartościowe w celu uzyskania odsetek.
Jednak wadą wykonywania opcji sprzedaży jest to, że inwestor nie skorzystałby z żadnej dywidendy, ponieważ wykonanie sprzedaży spowodowałoby sprzedaż akcji. Również sama opcja może nadal zyskiwać na wartości, jeśli będzie utrzymywana do wygaśnięcia, a wcześniejsze wykonywanie może prowadzić do utraty jakichkolwiek dalszych korzyści.
Plusy
-
Możliwość ćwiczeń w dowolnym momencie
-
Pozwala na wykonanie przed datą ex-dywidendy
-
Pozwala przywrócić zyski do pracy
Cons
-
Obciąża wyższą premię
-
Niedostępne w przypadku kontraktów na opcje indeksowe
-
Może przegapić dodatkowe uznanie opcji
Przykład amerykańskiej opcji w świecie rzeczywistym
Inwestor kupił amerykańską opcję kupna dla Apple Inc. (AAPL) w marcu z datą wygaśnięcia pod koniec grudnia tego samego roku. Premia wynosi 5 USD za kontrakt opcyjny - jeden kontrakt to 100 akcji (5 USD x 100 = 500 USD) - a cena wykonania opcji wynosi 100 USD. Po zakupie cena akcji wzrosła do 150 USD za akcję.
Inwestor wykonuje opcję kupna na Apple przed wygaśnięciem kupując 100 akcji Apple za 100 USD za akcję. Innymi słowy, inwestorem byłoby długie 100 akcji Apple po cenie wykonania 100 USD. Inwestor natychmiast sprzedaje akcje po obecnej cenie rynkowej 150 USD i wpłaca 50 USD zysku na akcję. Inwestor zarobił łącznie 5000 USD minus premia 500 USD za zakup opcji i ewentualne prowizje maklerskie.
Załóżmy, że inwestor uważa, że akcje Facebook Inc. (FB) spadną w nadchodzących miesiącach. Inwestor kupuje amerykańską opcję sprzedaży w lipcu w styczniu, która wygasa we wrześniu tego samego roku. Premia opcji wynosi 3 USD za kontrakt (100 x 3 USD = 300 USD), a cena wykonania wynosi 150 USD.
Cena akcji Facebooka spada do 90 USD za akcję, a inwestor korzysta z opcji sprzedaży i ma 100 krótkich akcji Facebooka po cenie wykonania 150 USD. W wyniku transakcji inwestor kupuje 100 akcji Facebooka po bieżącej cenie 90 USD i natychmiast sprzedaje te akcje po cenie wykonania 150 USD. Jednak w praktyce różnica netto jest rozliczana, a inwestor osiąga zysk z kontraktu opcyjnego w wysokości 60 USD, co równa się 6000 USD minus premia w wysokości 300 USD i wszelkie prowizje maklerskie.
