Co to jest zamiana poduszki powietrznej
Swap na poduszkę powietrzną jest rodzajem swapu na stopę procentową, którego wartość nominalna dostosowuje się w odpowiedzi na wahania stóp procentowych. Opracowanie tych instrumentów pochodnych miało zapewnić kontrahentom metodę powiązania płatności odsetkowych związanych ze zmianą stóp procentowych ze zmianami stóp procentowych.
ŁAMANIE W DÓŁ Wymiana poduszek powietrznych
Podczas gdy teoretyczna wartość zamiany poduszek powietrznych dostosuje się do zmieniających się stóp procentowych, inne instrumenty pochodne, takie jak waniliowa zamiana, wykorzystają tę samą nominalną kwotę główną. W waniliowej zamianie hipotetyczna kwota główna pozostaje niezmieniona od samego początku, ponieważ określa stopy procentowe dla każdego etapu zamiany. Swap dokonuje następnie płatności w oparciu o pierwotną hipotetyczną kwotę główną na czas trwania zamiany.
Swapy waniliowe mają zmienną część, która jest zwykle połączona ze wspólną stopą indeksową, taką jak oferowana stopa procentowa międzybankowego Londynu. Pływająca odnoga zamiany poduszki powietrznej łączy się z zamianą stałej zapadalności (CMS), która okresowo resetuje się względem stopy instrumentu o stałej zapadalności.
CMS reaguje na zmiany obowiązujących stóp procentowych, a kontrahenci ponownie obliczają wartość nominalną pożyczki na podstawie tego powiązania. W rezultacie rosnące lub spadające stopy procentowe zmieniają wartość nominalną pożyczki bazowej. Ta fluktuacja z kolei zmienia kwotę wypłacanych odsetek w miarę przeliczania stóp procentowych na większą lub mniejszą kwotę nominalnej kwoty głównej.
Kiedy kontrahenci ustanawiają relację między zmienną częścią swapu a wartością nominalną swapu, mogą to zrobić, aby faworyzować zmiany stóp w obu kierunkach. W zależności od relacji między pływającą odnogą a CMS, kwota nominalna może przesuwać się w tym samym kierunku co stawki lub w przeciwnym kierunku, w zależności od efektu, jaki kontrahenci chcą osiągnąć.
W każdym razie wzrost teoretycznej lub hipotetycznej wartości swapu prowadzi do wyższych płatności odsetek, a spadek kwoty nominalnej zmniejszyłby liczbę płatności odsetek. Swapy na poduszki powietrzne są zatem przydatne dla firm, które chcą zabezpieczyć inwestycje podatne na wahania stóp procentowych. Struktura tych instrumentów może generować większe zyski niż zamiana wanilii w tych samych okolicznościach.
Przykład zamiany poduszki powietrznej
Firma o wysokiej wrażliwości na rosnące stopy procentowe z powodu zwiększonych wykupów na rynku obligacji może starać się odzyskać część swoich strat poprzez zamianę poduszek powietrznych zaprojektowaną w celu zwiększenia wartości nominalnej swapu wraz ze wzrostem stóp procentowych. Wzrost wartości nominalnej wygenerowałby zyski dla spółki, ponieważ płatność netto swapu przy wyższych stopach procentowych byłaby wyższa niż jego kwota netto przy niższych stopach procentowych.
