Były prezes Zarządu Rezerwy Federalnej Alan Greenspan, który zajmował to stanowisko w okresie szybkiego wzrostu gospodarczego od 1987 do 2006 r., Widzi szereg niebezpieczeństw czających się pod powierzchnią boomu gospodarki USA. Jak powiedział Barronowi w długim wywiadzie: „Kryzysy powstają po pewnym okresie, w którym lekceważysz. Niedawno zlekceważyliśmy budżet federalny. W następnym roku podatkowym będziemy mieć deficyt 1 biliona dolarów”. Dodał: „Ale kiedy inflacja wzrasta do 4% do 5%, jest to katastrofą polityczną. Wtedy staje się problemem. Ale kiedy zaczyna rosnąć, jest już za późno w grze, aby ją ustabilizować”. Poniższa tabela podsumowuje siedem dużych zagrożeń, które widzi Greenspan.
| Zwiększenie deficytu budżetu federalnego USA |
| Szybująca inflacja |
| Spadająca krajowa stopa oszczędności w USA |
| Spadająca produktywność |
| Bańka na rynku obligacji |
| Niedokapitalizowane banki |
| Wojny handlowe |
Znaczenie dla inwestorów
Wywiad Greenspana z Barronem z grubsza zbiegł się z wydaniem Kapitalizmu w Ameryce - współautorem Adana Wooldridge z The Economist - który analizuje historię gospodarki USA od czasów kolonialnych do współczesności i próbuje wyciągnąć wnioski z przeszłości na temat tego, jak naród może się odwrócić jego obecny „zanikający dynamizm”, jak podaje przegląd w „The New York Times”. Jego uwagi, które koncentrują się na trendach długookresowych, zostały przedstawione przed silniejszym niż oczekiwano raportem o zatrudnieniu za październik, który odnotował wzrost zatrudnienia o 250 000.
Wśród zagrożeń, które niepokoją Greenspan, jest możliwość przyspieszenia inflacji, a następnie gwałtownej podwyżki stóp procentowych przez Fed w celu jej ograniczenia, przypominającej wczesne lata 80. Jak powiedział Barronowi: „Pracujemy nad stagflacją charakteryzującą się słabszą gospodarką i inflacją. W latach osiemdziesiątych mieliśmy do czynienia z oczywistym zjawiskiem. Rezerwa Federalna może się temu przeciwdziałać. Trwało to od dwóch do trzech lat, i zatrzymało go. Nie sądzę, że będzie strasznie inaczej ”
Impulsem do tego ataku inflacji będzie szybko rosnący federalny deficyt budżetowy, który sam jest wynikiem szybko rosnących wydatków na świadczenia, w szczególności na świadczenia socjalne i świadczenia Medicare dla emerytów. Greenspan zauważa, że liczba Amerykanów w wieku 65 lat i starszych rośnie dwukrotnie szybciej niż Amerykanie w wieku produkcyjnym, co stanowi największe „wyzwanie fiskalne” w historii USA.
Greenspan dodaje, że „1 USD w wydatkach na uprawnienia wypiera 1 USD w oszczędnościach” i że „oszczędności w stosunku do PKB spadały systematycznie od 1965 r.” Co więcej, zauważa: „uprawnienia spowalniają tempo wzrostu wydajności, a to jest kluczowy czynnik hamujący wzrost PKB”. W rezultacie, kiedy wzrost wydajności spadł obecnie z historycznych stóp przekraczających 2% rocznie do średnio tylko 1% rocznie w ciągu ostatnich pięciu lat, twierdzi on, że cel administracji Trumpa, jakim jest 3% roczny wzrost PKB, nie jest trwały.
Ten problem wydajności nie ogranicza się tylko do Stanów Zjednoczonych, ponieważ Greenspan zauważa również, że około połowa głównych gospodarek świata odnotowała spadek produkcji na pracownika do rocznych stóp wynoszących około 1%. „To są zasadniczo katastrofalne liczby” - mówi.
„są dokładnie takie same jak podatek akcyzowy… strzelasz sobie w stopę”. —Alan Greenspan
„W wojnie handlowej nie ma zwycięzców”, zapewnia Greenspan. Wskazuje, że taryfy zasadniczo są formą podatku akcyzowego, co podnosi koszty dla konsumentów, a tym samym obniża ich standard życia.
Zauważa, że koniec luzowania ilościowego nieuchronnie wymusi podwyżkę stóp procentowych. W miarę jak Fed i inne banki centralne na całym świecie rozwijają ogromne bilanse, które stworzyli, aby zwalczyć kryzys finansowy z 2008 roku i pobudzić ich gospodarki, ta propozycja cen obligacji zostanie usunięta. Greenspan ostrzega, że QE doprowadziło do bańki na rynku obligacji, a zatem obligacje są obecnie ryzykowną inwestycją.
W swojej książce Greenspan ostrzegał przed niestabilnością systemu finansowego i innowacjami finansowymi, które zwiększają ryzyko. Powiedział Barronowi, że zwiększenie wymogów w zakresie rezerwy kapitałowej dla banków w przedziale od 20% do 30% będzie skuteczniejsze w zmniejszaniu ryzyka systemowego niż przepisy takie jak ustawa Dodda-Franka.
Patrząc w przyszłość
Opinia ekspertów jest podzielona co do przyszłego kierunku gospodarki i rynków papierów wartościowych. Nawiązując do upartych poglądów Greenspana, David Stockman, który pełnił funkcję prezydenta Ronalda Reagana jako dyrektora Biura Zarządzania i Budżetu (OMB), ostatnio powtórzył swoją prognozę 40-procentowego spadku cen akcji na CNBC.
Pozytywny pogląd wyraża Mohamed El-Erian, główny doradca ekonomiczny w Allianz Group SE. Uważa, że Stany Zjednoczone „znajdują się w dobrym miejscu pod względem wzrostu”, jak zauważa CNBC. El-Erian jest doktorem nauk humanistycznych. w dziedzinie ekonomii, która wcześniej była dyrektorem generalnym i dyrektorem ds. inwestycji (CIO) w oddziale PIMCO w Allianz. Opracował: „Mamy trzech kierowców popytu krajowego, które uderzają jednocześnie: wydatki rządowe - które będą coraz silniejsze, a nie słabsze - wydatki gospodarstw domowych i popyt biznesowy. To zajmie USA przez co najmniej kilka następnych lat, więc nie zaskoczyłoby mnie, gdybyśmy osiągnęli 3% wzrost w tym roku i w przyszłym roku. ”
Porównaj rachunki inwestycyjne × Oferty przedstawione w tej tabeli pochodzą od spółek, od których Investopedia otrzymuje wynagrodzenie. Nazwa dostawcy OpisPowiązane artykuły
Polityka pieniężna
Czy banki centralne powinny być niezależne?
Rezerwa Federalna
Alan Greenspan: 19 lat w Rezerwie Federalnej
Rezerwa Federalna
Jak podwyżki stóp funduszy Fed wpływają na dolara amerykańskiego
Polityka fiskalna
Surowość: kiedy rząd zaciska pas
Ekonomia
Co to jest kryzys walutowy?
Polityka pieniężna
Dlaczego deflacja jest najgorszym koszmarem Fed
Linki partnerskieTerminy pokrewne
Alan Greenspan Definicja Alan Greenspan był 13. przewodniczącym Rezerwy Federalnej, powołany na niespotykaną dotąd pięć kolejnych kadencji od połowy 1987 r. Do początku 2006 r. Więcej Nowoczesna teoria monetarna (MMT) Nowoczesna teoria monetarna to ramy makroekonomiczne, które mówią, że suwerenne rządy powinny utrzymać wyższe deficyty i wydrukuj tyle pieniędzy, ile potrzeba, ponieważ nie muszą martwić się o niewypłacalność, a inflacja jest odległą możliwością. więcej Definicja teorii monetarystycznej Teoria monetarystyczna jest koncepcją, która utrzymuje, że zmiany podaży pieniądza są najważniejszymi determinantami tempa wzrostu gospodarczego. więcej Rozluźnienie ilościowe Definicja Rozluźnienie ilościowe to polityka pieniężna, w której bank centralny kupuje określone ilości aktywów finansowych w celu zwiększenia podaży pieniądza oraz zachęcania do udzielania pożyczek i inwestycji. więcej Wielka moderacja Wielka moderacja to nazwa okresu zmniejszonej zmienności makroekonomicznej w Stanach Zjednoczonych od połowy lat 80. do kryzysu finansowego w 2007 r. więcej Prognozy ekonomiczne Definicja Prognozy gospodarcze to proces przewidywania przyszłości stan gospodarki za pomocą kombinacji powszechnie stosowanych wskaźników. więcej