Zapasy w USA, mierzone za pomocą indeksu S&P 500, wzrosły jak dotąd o 25, 5% w 2019 r. Ale hossa jeszcze się nie skończyła. Według Sama Stovalla, głównego stratega inwestycyjnego w CFRA Research, najprawdopodobniej wzrosną o dodatkowe 9% do chwili obecnej do końca 2020 roku. Jeśli prognoza Stovalla jest prawidłowa, oznaczałoby to oszałamiający 46% wzrost z najniższego poziomu w grudniu 2018 r., Gdy szalały obawy o zbliżającą się recesję.
Pięć sił, na które wskazuje Stovall: rozpiętość wyników między najlepszymi i najgorszymi sektorami w szerszym S&P 1500 była poniżej historycznych średnich; Rezerwa Federalna prawdopodobnie będzie kontynuować obecny program łagodzenia polityki monetarnej; konsensusowy wzrost EPS o 8, 2% dla S&P 500 w 2020 r.; prawdopodobieństwo zawarcia umowy handlowej między USA a Chinami w fazie pierwszej; a lata wyborów prezydenckich historycznie są bardzo korzystne dla akcji, a także okresów następujących po punktach, w których dochód z dywidendy z S&P 500 przewyższa dochód z 10-letniej amerykańskiej noty skarbowej.
Kluczowe dania na wynos
- Sam Stovall, strateg CFRA, widzi wzrosty zapasów w USA w 2020 r. Dane obejmują wzrost gospodarczy i wzrost zysków, a także umowę handlową. Inne pozytywne aspekty: lata wyborów prezydenckich i obniżenie stóp Fed.
Znaczenie dla inwestorów
Stovall zwraca uwagę, że od czasu II wojny światowej S&P 500 awansował w 78% lat wyborów prezydenckich, odnotowując średni postęp w wysokości 6, 8%. W ciągu sześciu lat, w których prezydent Republiki republikańskiej pierwszej kadencji starał się o reelekcję, S&P 500 wzrósł o 100%, przy średnim wzroście o 6, 6%.
Na podstawie danych z 1953 r., Ilekroć stopa dywidendy na S&P 500 była wyższa niż rentowność na 10-letniej notatce T, S&P 500 wzrósł o 84% w ciągu następnych 12 miesięcy, osiągając średni wzrost o 18 % Nota T otworzyła handel 9 grudnia, przynosząc 1, 82%, podczas gdy S&P 500 przyniósł 1, 85%.
Od początku roku do 30 listopada energia jest jedynym z 11 sektorów w S&P 1500, który ma tendencję spadkową, a wydajność rozkłada się między najlepszymi (technologia informacyjna, 41, 4%) i najgorszymi (energia, o 0, 5%) jest węższy niż zwykle. „Jak zwinięta sprężyna gotowa do skoku, zysk na następny rok po niższych od średniej rocznych spreadach kalendarzowych od 1990 r. Wynosił średnio ponad 13% i odnotował wzrost cen w 80% przypadków”, zauważa Stovall.
Jeśli chodzi o prawdopodobny wpływ poluzowania polityki pieniężnej na akcje, Stovall informuje, że od czasu II wojny światowej Fed miał 16 wcześniejszych cykli obniżek stóp. W 18 miesięcy po początkowej obniżce stóp procentowych S&P 500 osiągnął 75% czasu, przy średnim wzroście 18, 6%.
Jeśli chodzi o prognozy zysków, strateg Mike Wilson z Morgan Stanley był wiodącym niedźwiedziem, stawiając wysokie prawdopodobieństwo braku wzrostu w 2020 roku i ostrzegając, że ceny akcji „oderwały się od fundamentów”, „ale Stovall się nie zgadza. „Istnieje stare powiedzenie z Wall Street, że„ ceny prowadzą do fundamentów ”, a odpowiedź prawdopodobnie znajdzie się w oczekiwaniach dotyczących pewnego rozejmu handlowego. Dopóki jednak szczegóły tej umowy nie zostaną ujawnione, wraz z perspektywami dalszych rozmów, Szacunki EPS najprawdopodobniej przekroczą potencjał, ”pisze Stovall.
Patrząc w przyszłość
Ekonomiści CFRA widzą „zrównoważony globalny wzrost” na przyszłość, bez żadnych dowodów na to, że recesja w Stanach Zjednoczonych jest bliska. W rezultacie, Stovall mówi: „zalecamy neutralną alokację akcji i stałych dochodów. Wreszcie, skłaniamy się obecnie ku sektorom cyklicznym i preferujemy akcje wyższej jakości, które oferują wzrost za rozsądną cenę”.
Ze swojej strony Goldman Sachs widzi „mieszane dane gospodarcze i odnowioną niepewność handlową między USA a Chinami”. Niemniej jednak mają bardziej optymistyczne spojrzenie na zyski przedsiębiorstw, niż sugerują najnowsze dane rządu USA, i przewidują 6% wzrost EPS dla S&P 500 w 2020 r. Według podstawowej prognozy Goldman, S&P 500 osiągnie 3250 do końca 2019 r. w okolicach tego poziomu przez większość 2020 r., po osiągnięciu poziomu 3400 po wyborach rozwiązuje niepewność. CFRA przewiduje 3200 do końca roku 2019, które wzrosną do 3435 do końca 2020 roku.
