Inwestorzy na całym świecie są coraz bardziej zaniepokojeni stanem drugiej co do wielkości gospodarki świata po Stanach Zjednoczonych, Chinach. Według legendarnego inwestora George'a Sorosa spowolnienie wzrostu produktu krajowego brutto (PKB) w połączeniu z rosnącymi poziomami kredytów stało się tak niemożliwe do opanowania, że chińska gospodarka przypomina gospodarkę sprzed kryzysu w Stanach Zjednoczonych. Krajowa gospodarka wzrosła o 6, 5% rok do roku w trzecim kwartale 2018 r., Co jest najniższym tempem wzrostu od 2009 r. I odzwierciedla rosnącą wojnę handlową ze Stanami Zjednoczonymi.
Przyspieszenie wzrostu kredytów
Wei Yao i Claire Huang z Societe Generale SA (EPA: GLE) uważają, że znaczna część wzrostu chińskiej gospodarki wynika z ekspansji kredytowej. Próbując przejść z gospodarki opartej na inwestycjach na gospodarkę opartą na konsumpcji i powstrzymać 25-letni trend spowolnienia wzrostu gospodarczego, rząd chiński przyjął akomodacyjną politykę pieniężną. W latach 2008-2018 całkowity dług Chin wzrósł ze 164 do 300% PKB. Próbując zmniejszyć podaż długu, Chiny próbowały zwiększyć popyt poprzez złagodzenie ograniczeń wejścia na rynek dla inwestorów zagranicznych, ale odniosły niewielki sukces. Według Credit Suisse Group AG (NYSE: CS), bardziej dostępne rynki obligacji powinny zwiększyć popyt inwestorów zagranicznych; Jednak ostatnie dane pokazują, że inwestorzy nie są zainteresowani chińskimi obligacjami.
Przeszacowana waluta
Oprócz problemów kredytowych Chiny zmagają się także z możliwym kryzysem walutowym. Poprzez nadmierne tworzenie długów i drukowanie pieniędzy Ludowy Bank Chin (PBOC) stworzył największą podaż pieniądza i aktywa systemu bankowego ogółem w dowolnym kraju. Dzięki bezprecedensowej i agresywnie akomodacyjnej polityce pieniężnej całkowite aktywa systemu bankowego w Chinach wynoszą od 39, 9 bln USD w 2017 r., Co oznacza wzrost o ponad 200% w ciągu ostatnich siedmiu lat. Czynniki te pomogły stworzyć absurdalnie przewartościowanego juana, który spowodował, że podaż pieniądza M2 w Chinach osiągnęła wartość o 75% wyższą niż cała M2 w USA, mimo że PKB Chin jest o ponad 50% niższy niż w Stanach Zjednoczonych. Być może jeszcze bardziej niepokojący jest podaż pieniądza M3 w Chinach znany jako całkowite finansowanie społeczne (TSF). TSF w 2017 r. Wzrósł o 1, 6 tryliona juanów rok do roku do 19, 4 biliona juanów, co wskazuje, że wzrost zadłużenia przyspiesza dzięki chińskiemu systemowi bankowości równoległej. Niektórzy analitycy sugerują, że LBCh może martwić się negatywnym impulsem kredytowym, co jeszcze bardziej osłabiłoby Indeks Menedżerów Zakupów (PMI) i wzrost inwestycji.
Pieniężny rynek nieruchomości
Po utracie 3, 2 biliona dolarów podczas krachu na chińskiej giełdzie w 2015 roku, LBCh chce zachęcić potencjalnych inwestorów kapitałowych. W porównaniu z Amerykanami Chińczycy historycznie inwestowali więcej kapitału w nieruchomości niż na rynkach finansowych. Ostatnia krach na giełdzie umocnił ten trend, ponieważ chińskie bezpośrednie inwestycje w Stanach Zjednoczonych osiągnęły rekordowy 15, 7 miliarda dolarów w 2015 r. Od czerwca 2015 r. Do końca 2017 r. Indeks cen miast 100, opublikowany przez SouFun Holdings Ltd., wzrósł o ponad 30 % do blisko 202 USD za stopę kwadratową. Mówiąc z perspektywy, zdaniem Bloomberga, „jest to prawie 40% wyższa niż mediana ceny za metr kwadratowy w Stanach Zjednoczonych, gdzie dochód na mieszkańca jest o 700% wyższy niż w Chinach”.
Dane mieszkaniowe wskazują, że niektórzy Chińczycy budują nieruchomości pod kątem wzrostu. Ponadto niektórzy inwestorzy lokują swoje zasoby w innych krajach, takich jak Australia, gdzie popyt na mieszkania pomógł zwiększyć wskaźnik zadłużenia gospodarstw domowych do dochodu do prawie 200%.
Dolna linia
Sytuacja gospodarcza Chin jest trudna do oszacowania. Podczas gdy Chiny poczyniły kroki w kierunku bardziej przejrzystego sektora finansowego, nadal istnieje tradycja gotowania książek. Chińskie akcje zwykle sprzedają z dyskontem wynoszącym co najmniej 10 do 20% ich amerykańskich odpowiedników, co oznacza, że chińska gospodarka osiąga gorsze wyniki w porównaniu z raportami rządowymi. Analitycy pytają, w jakim stopniu manipulowane są danymi. Gdy nieściągalny dług Chin osiąga najwyższe dziesięciolecie, Chiny walczą o zarządzanie swoją sytuacją kredytową. W 2018 r. Chińska komisja regulacyjna ds. Bankowości i ubezpieczeń zgłosiła wskaźnik niespłacających pożyczek w wysokości 1, 9%, podczas gdy Charlene Chu z Autonomous Research uważa, że liczba ta jest zbliżona do 25%.
